Penulis: Claude, Deep Tide TechFlow
Panduan Deep Tide: ETF Bitcoin spot AS baru saja menyelesaikan putaran penarikan dana terparah sejak peluncurannya: arus keluar bersih beruntun selama 13 hari perdagangan dari 15 Mei hingga 3 Juni, dengan total US$4,4 miliar, lebih dari dua kali lipat rekor lama Februari 2025. Ditambah penurunan harga kripto, total aset ETF menyusut dari US$104,3 miliar menjadi US$82,8 miliar dalam tiga pekan.
Pada 12 Juni, 12 dana kolektif nol arus keluar, dengan arus masuk bersih harian US$85,84 juta. Standard Chartered memasukkan sinyal ini sebagai salah satu dari tiga bukti bahwa Bitcoin telah mencapai titik terendahnya.
13 Hari, US$4,4 Miliar: ETF Bitcoin Menyelesaikan Periode Arus Keluar Terpanjang Sejak Peluncuran
Arus dana adalah tolok ukur paling langsung untuk mengukur sentimen nyata institusi terhadap Bitcoin.
ETF ini membeli dan menjual Bitcoin spot secara real-time sesuai dengan aplikasi dan penebusan investor. Uang masuk dan keluar berkorespondensi langsung dengan penambahan atau pengurangan posisi institusional, tanpa ada basa-basi retorika.
Dalam sebulan terakhir, tolok ukur ini mencatat angka terburuk sejak peluncuran. Menurut statistik Galaxy Research, dari 15 Mei hingga 3 Juni, ETF Bitcoin spot AS mengalami arus keluar bersih beruntun selama 13 hari perdagangan, dengan total sekitar US$4,37 miliar, setara dengan sekitar 59 ribu Bitcoin. Ini adalah periode arus keluar beruntun terpanjang sejak produk-produk ini diluncurkan pada Januari 2024. Rekor sebelumnya adalah 8 hari dan US$3,2 miliar pada Februari 2025, yang dilampaui dua kali lipat oleh gelombang ini.
Galaxy Research juga mencatat bahwa volume arus keluar dalam beberapa jendela waktu—7 hari, 10 hari, 20 hari—semuanya mencapai rekor tertinggi baru selama periode ini, menunjukkan bahwa tekanan jual tidak meledak pada satu hari tertentu, melainkan berlangsung dalam jangka waktu yang cukup lama. Penarikan ini membuat arus masuk kumulatif untuk tahun 2026 pertama kalinya menjadi negatif. Analis ETF Bloomberg, Eric Balchunas, mengkonfirmasi bahwa arus dana kumulatif tahunan untuk pertama kalinya berubah menjadi negatif.
IBIT milik BlackRock adalah yang paling banyak mengalami penarikan. Menurut data Farside Investors, selama periode arus keluar, IBIT sendiri menarik sekitar US$3,3 miliar, mencapai tiga perempat dari total arus keluar. Diikuti oleh FBTC milik Fidelity yang keluar sekitar US$456,6 juta, dan GBTC milik Grayscale yang keluar sekitar US$303,6 juta. IBIT sebelumnya adalah produk dengan daya serap dana terkuat sejak diluncurkan, namun kali ini menjadi episentrum penebusan.
Penarikan Dana dan Penurunan Harga Saling Memperparah, US$21,5 Miliar Menguap dalam Tiga Pekan
Daya rusak arus keluar diperbesar oleh penurunan harga Bitcoin pada periode yang sama.
Menurut data SoSoValue yang dikutip The Defiant, total aset semua ETF Bitcoin spot AS turun dari sekitar US$104,29 miliar pada 15 Mei menjadi sekitar US$82,83 miliar pada 3 Juni, menyusut sekitar US$21,5 miliar dalam tiga pekan. Penurunan ini berasal dari gabungan dua kekuatan: penarikan itu sendiri yang menarik dana, ditambah dengan penurunan Bitcoin dari di atas US$80.000 menjadi di sekitar US$63.000 pada periode yang sama, turun sekitar 21%, sehingga nilai pasar posisi juga menyusut. Keduanya saling memperparah.
Dari sisi kepemilikan, kepemilikan Bitcoin ETF turun menjadi sekitar 1,277 juta keping, sekitar 7,2% lebih rendah dari puncak pada Oktober 2025. Bitcoin yang dipegang ETF ini saat ini mewakili sekitar 6,36% dari kapitalisasi pasar beredar Bitcoin, lebih rendah dari di atas 7% pada pertengahan Mei.
Satu penebusan pada 28 Mei sangat mencolok. Pada hari itu, IBIT BlackRock mengalami arus keluar bersih harian sebesar US$527,8 juta, yang merupakan penebusan harian terbesar kedua dalam sejarah dana tersebut. Secara keseluruhan pada Mei, ETF Bitcoin AS mengalami arus keluar bersih bulanan sebesar US$2,43 miliar, mencatat rekor arus keluar bulanan terbesar, dengan pekan terakhir saja menyumbang US$1,42 miliar.
'Pemulihan Bersih' Setelah Arus Keluar Berakhir, Standard Chartered Menghitungnya sebagai Salah Satu Sinyal Dasar
Titik balik muncul pada awal Juni.
Pada 5 Juni, ETF Bitcoin mengakhiri arus keluar beruntun 13 hari dengan arus masuk bersih tipis US$3,05 juta. US$3,05 juta hampir dapat diabaikan di pasar dengan ukuran ini, tetapi arahnya berubah. Pada hari yang sama, ETF Ethereum juga mengakhiri arus keluar beruntun 17 hari, dengan arus masuk bersih US$19,3 juta, dan semuanya berasal dari satu dana ETHA milik BlackRock.
Yang benar-benar dianggap sinyal oleh institusi adalah transaksi pada 12 Juni (Jumat). Menurut data SoSoValue, pada hari itu, ETF Bitcoin spot AS mengalami arus masuk bersih harian US$85,84 juta. Lima dana mengalami arus masuk, sementara 7 dana lainnya mencatat arus bersih nol, tidak ada satupun yang mengalami arus keluar bersih. Keadaan 'tanpa arus keluar dari semua produk' ini adalah indikator kunci yang diamati pihak bullish untuk melihat apakah tekanan jual telah mereda.
Kepala Riset Aset Digital Global Standard Chartered, Geoff Kendrick, memasukkannya ke dalam daftar periksa titik terendah Bitcoin. Kendrick mengatakan dalam laporan singkat kepada klien pada hari Jumat bahwa harga aset kripto telah mencapai titik terendah siklus ini, sesuai dengan Bitcoin sekitar US$59.000, turun 53% dari puncak US$126.000. Dia mengatakan perlu melihat tiga indikator untuk mengonfirmasi: laporan Strategy yang membeli Bitcoin lagi pekan lalu, ETF yang mencatat arus masuk positif pada hari Jumat, dan harga minyak yang terus turun. Di akhir laporannya, dia menulis: "Musim dingin telah berakhir, selamat datang kembali ke musim semi kripto."
Namun, arus masuk harian US$85,84 juta tidak dapat membalikkan penarikan US$4,4 miliar dalam tiga pekan. Tetapi satu hari perdagangan yang 'bersih' adalah titik awal untuk mengamati apakah tekanan jual telah mencapai puncaknya.
Arus dana ETF saat ini memiliki daya tarik yang semakin besar terhadap harga Bitcoin. Menurut perhitungan yang dikutip Cryptopolitan, arus dana ETF saat ini dapat menjelaskan sekitar 45% dari fluktuasi harga Bitcoin mingguan. Arus masuk bersih kumulatif ETF Bitcoin sejak peluncuran pada Januari 2024 masih lebih dari US$55 miliar, kurang dari US$10 miliar dari puncak sejarah. Oleh karena itu, Balchunas menilai bahwa arus keluar US$4,4 miliar ini adalah pembalikan momentum yang signifikan, bukan keruntuhan struktural.
