Harga minyak US$100 per barel, hasil obligasi 10 tahun tembus 4.7%, tujuh raksasa teknologi kehilangan US$800 miliar dalam sehari. Setiap sinyal dari pasar minggu lalu mengarah ke hal yang sama: ketidakpastian meningkat drastis. Di tengah gejolak ini, pasar mata uang kripto menunjukkan ketangguhan yang menarik.
Eskalasi konflik AS-Iran adalah variabel inti pasar minggu lalu. Pengumuman blokade maritim oleh pemberontak Houthi Yaman terhadap Arab Saudi langsung mendorong harga minyak mentah Brent di atas US$100 per barel untuk pertama kalinya sejak 2022. Ini bukan sekadar peristiwa di pasar energi; kenaikan harga minyak sedang membentuk ulang ekspektasi inflasi, yang kemudian memengaruhi jalur suku bunga The Fed. Pricing pasar untuk kenaikan suku bunga FOMC Juli sekitar 40%, sementara kemungkinan kenaikan suku bunga pada September sedang meningkat. Kevin Warsh, yang dianggap sebagai calon kuat Ketua The Fed, telah menyatakan dengan tegas: selama ada gangguan apa pun dalam inflasi, dia akan mendukung kenaikan suku bunga. Sementara itu, klaim pengangguran awal hanya 187.000 orang, yang terendah sejak pandemi, menunjukkan pasar tenaga kerja masih terlalu panas, memberi ruang bagi The Fed untuk menaikkan suku bunga. Hasil obligasi 10 tahun menembus 4.7%, tertinggi sejak Januari 2025. Bagi semua aset berisiko, lingkungan suku bunga tinggi berarti penurunan selera risiko dan likuiditas yang lebih ketat, ini adalah logika yang telah berulang kali divalidasi oleh pasar selama dua tahun terakhir.
Namun patut diperhatikan, puncak utilisasi kapasitas kilang musiman terkonsentrasi pada Juli hingga Agustus. Setelah akhir Agustus, musim perawatan akan dimulai. Jika ketidakpastian situasi keamanan di Selat Hormuz terus berlanjut, pasokan produk minyak akan semakin ketat. Penurunan stok bensin sangat cepat, dengan persediaan berada pada level sangat rendah, artinya produk minyak hampir tidak memiliki elastisitas untuk menanggung risiko pasokan tambahan. Dampak nyata terhadap ekonomi saat itu akan lebih serius.
Di luar tekanan makro, beberapa sinyal penting muncul di tingkat industri. CEO Goldman Sachs secara terbuka menyatakan dukungan untuk Clarity Act, terutama memerhatikan klausul tentang partisipasi lembaga keuangan tradisional dalam aset digital dan blockchain. Ini adalah sinyal regulasi yang penting. Jika Clarity Act maju ke tahap pemungutan suara dan membuat kemajuan sebelum Senat AS reses pada 7 Agustus, ini akan membuka jalur institusional bagi dana institusi untuk masuk ke pasar kripto. Jika tidak berhasil, ini dapat memperpanjang periode ketidakjelasan regulasi industri, sekaligus perlu memantau dinamika sanksi dan kepatuhan terkait kripto di wilayah lain seperti Uni Eropa.
S&P Dow Jones Indices bermitra dengan Pantera meluncurkan indeks kripto, tetapi indeks ini mengecualikan Bitcoin, XRP, dan meme coin. Lima aset terbesar dalam indeks tersebut masing-masing adalah ETH, BNB, SOL, TRX, dan HYPE. Ini mencerminkan preferensi lembaga keuangan tradisional dalam membangun produk indeks: lebih condong ke aset yang didukung ekosistem, daripada aset murni penyimpan nilai atau spekulatif. Sementara itu, BitMEX mengonfirmasi akan menghentikan operasinya sebelum 23 September, menandai berakhirnya suatu era. Volume perdagangan derivatif kripto pada semester pertama 2026 turun 15.7% secara year-on-year, sementara open interest harian turun 10%, menunjukkan pasar sedang mengalami kontraksi struktural.
Dari sisi aliran dana, ETF Bitcoin mengalami outflow bersih kumulatif US$450 juta dalam dua hari, menunjukkan dana jangka pendek cenderung keluar di tengah ketidakpastian makro. Namun ETF ETH menunjukkan ketangguhan yang lebih kuat, dengan outflow bersih hanya US$7 juta pada hari Jumat. Pasar tampaknya sedang menilai ulang posisi nilai Ethereum. Dari sisi sentimen pasar, indeks Fear & Greed turun ke kisaran 20-40, berada dalam kondisi "fear". Rasio liabilitas Coinbase (premium BTC/USD) kembali melebar ke -0.12%, mencerminkan aktivitas perdagangan institusional yang mendingin.
Dari sudut pandang teknis, pasar kripto secara keseluruhan berada dalam pola pergerakan naik berfluktuasi, belum menembus garis support rebound. Harga Bitcoin bergerak di atas EMA30 harian, sedang menguji EMA60 (sekitar US$65.500) dan EMA120 (sekitar US$68.800). Dua level ini adalah level resistance paling kritis dalam jangka pendek. Dalam jangka menengah-panjang, pasar masih berada dalam fase rebound, bukan reversal. RSI 14 hari berada di kisaran netral 45-57, belum masuk kondisi overbought maupun oversold, menunjukkan pasar belum memilih arah. Level support kunci berada di US$64.300 dan US$62.000. Jika yang terakhir ditembus, ini dapat memicu penjualan stop-loss yang lebih besar.
Dalam 30 hari ke depan ada beberapa konferensi industri seperti Bitcoin Asia, Malaysia Blockchain Week, Coinfest Asia, namun kurang ada peningkatan besar tingkat protokol yang pasti. Pasar membutuhkan katalis baru untuk memecah pola wait-and-see saat ini.
Minggu ini adalah minggu laporan keuangan saham AS. Pada 29 Juli, FOMC akan mengumumkan keputusan suku bunga, pasar kemungkinan besar memprediksi tidak ada perubahan, namun perubahan diksi dapat memicu volatilitas. Pada Agustus masih ada data NFP dan CPI. Variabel makro ini akan secara langsung mempengaruhi ekspektasi pasar terhadap jalur suku bunga The Fed. Jika harga minyak dan risiko geopolitik terus berlanjut, ini dapat memperkuat kekhawatiran "higher for longer".
Interaksi antara tiga variabel ini – harga minyak, suku bunga, dan regulasi – akan menentukan arah pasar dalam beberapa bulan ke depan. Dalam skenario lingkungan makro yang terus memburuk, pasar kripto menunjukkan ketangguhan relatif, namun dalam jangka pendek lebih bergantung pada pendorong makro dan aliran dana daripada katalis fundamental.
