12 Maret 2026, staking Ethereum mencapai momen bersejarah.
Perusahaan manajemen aset terbesar di dunia BlackRock secara resmi meluncurkan ETF Ethereum berbasis staking yield "iShares Staked Ethereum Trust" (kode: ETHB) di Nasdaq—tidak hanya memegang Ethereum spot, tetapi juga akan menggunakan sebagian besar asetnya untuk staking on-chain dan mendistribusikan imbal hasilnya secara berkala kepada investor.
Dapat dikatakan, setelah lebih dari satu tahun dibahas pasar, kehadiran ETHB pada dasarnya menyelesaikan masalah inti yang selalu menggantung sejak peluncuran ETF spot Ethereum: apakah ETH dapat diterima secara resmi oleh sistem keuangan mainstream sebagai "aset penghasil bunga"?
Ini juga menandai bahwa "Staking", sebuah perilaku yang sebelumnya merupakan domain pengguna native on-chain, secara resmi memasuki kerangka alokasi aset Wall Street.
一、Apa itu ETHB, dan Bagaimana Cara Kerjanya?
Dilihat dari waktu peluncuran dan lingkungan pasar, peluncuran ETHB oleh BlackRock sangat tepat waktu dan berada di tempat yang tepat.
Di satu sisi, dana perwalian Bitcoin iShares BlackRock (IBIT) saat ini telah mengelola aset dengan ukuran lebih dari $55 miliar, dana perwalian Ethereum iShares (ETHA) juga mengelola aset senilai $65 miliar, penerimaan institusi terhadap ETF aset kripto telah terbukti; di sisi lain, dari AS hingga wilayah Hong Kong China, diskusi dan persiapan kebijakan seputar apakah memperbolehkan ETF berpartisipasi dalam staking telah berlangsung lebih dari setahun.
Dan perbedaan terbesar antara ETHB dengan ETF spot Ethereum seperti ETHA sebelumnya adalah ia tidak membiarkan ETH menganggur.
Perlu diketahui bahwa mode operasi ETF kripto tradisional sangat sederhana, biasanya membeli ETH, menyimpannya, melacak pergerakan harga, lalu tidak melakukan apa-apa, sedangkan ETHB memperkenalkan satu perubahan kunci, yaitu melibatkan aset ETH yang dipegang dalam konsensus jaringan dan menghasilkan yield:
ETHB mendelegasikan 70% hingga 95% dari holding ETH-nya melalui Coinbase Prime kepada node validator profesional seperti Figment untuk di-staking, membuat aset secara aktif berpartisipasi dalam pemeliharaan konsensus jaringan Ethereum, dan mendapatkan imbal hasil staking.
Secara spesifik, mekanisme ini dapat diuraikan sebagai berikut:
- Investor membeli saham dana ETHB;
- Dana menggunakan dana yang dihimpun untuk membeli ETH spot;
- Sebagian besar ETH di-staking;
- Imbal hasil dari staking, sekitar 82% didistribusikan bulanan kepada pemegang unit dana, sisa 18% disimpan oleh BlackRock dll. sebagai biaya layanan;
- Dana juga mengenakan biaya manajemen tahunan sebesar 0,25% (tarif preferensial 0,12% untuk $2,5 miliar pertama dalam tahun pertama);
Ini juga menunjukkan nilai inti dari staking berbasis bunga majemuk. Mengambil stETH sebagai contoh, setelah pengguna melakukan staking ETH, saldo token stETH yang diperoleh akan meningkat secara otomatis seiring dengan imbal hasil staking, tanpa operasi manual apa pun, setiap imbal hasil menjadi bagian dari pokok dan terus menghasilkan pendapatan baru.
Dan untuk ETHB, kita juga dapat menghitung perkiraan serupa—imbal hasil staking tahunan on-chain Ethereum saat ini sekitar 2,8% hingga 3,1%, karena bagian yang didistribusikan ETHB kepada investor adalah sekitar 3,1% × 82%, maka imbal hasil aktual setelah dikurangi biaya manajemen adalah sekitar 2,3%~2,5%.
Meskipun angkanya terlihat tidak terlalu tinggi, kuncinya adalah bahwa ini adalah arus kas yang berkelanjutan, otomatis, dan dapat diprediksi, yang berarti investor ritel yang membeli ETHB mulai sekarang juga akan dapat menikmati bunga majemuk.
Tentu saja, meskipun ETHB mendistribusikan imbal hasil secara bulanan, jika investor tidak secara aktif menginvestasikan kembali pendapatan yang didistribusikan untuk membeli saham ETF, mereka tidak dapat menikmati efek penumpukan bunga majemuk, yang mungkin sampai batas tertentu membuat staking native on-chain memiliki keunggulan sedikit dalam imbal hasil jangka panjang.
二、Mengapa Kehadiran ETHB Sangat Penting?
Makna ETHB jauh lebih dari sekadar kelahiran sebuah dana baru.
Seperti diketahui, selama masa jabatan ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) sebelumnya Gary Gensler, semua aplikasi ETF Ethereum diharuskan menghapus fungsi staking, dengan alasan staking dapat membentuk sekuritas yang tidak terdaftar. Dengan kepergian Gensler, ketua baru Paul Atkins mengambil alih dengan sikap regulasi yang jelas berubah, yang akhirnya membuka jalan bagi kelahiran ETHB.
Dan BlackRock saat ini mengelola lebih dari $1300 miliar aset ETP terkait kripto, produk seri iShares-nya menangkap sekitar 95% dari aliran bersih global aset digital ETP pada tahun 2025, ketika lembaga dengan ukuran sebesar ini menuliskan "Staking" ke dalam arsitektur produknya, sinyal yang disampaikan ke seluruh pasar adalah bahwa imbal hasil staking sudah menjadi sumber pengembalian investasi yang legal dan berkelanjutan.
Oleh karena itu, sangat mungkin seperti kemewahan antrian susulan Ethereum, Solana, dll. setelah disetujuinya ETF Bitcoin, setelah penerbitan ETHB ini, aplikasi ETF staking jaringan PoS seperti Solana, Cardano, Polkadot juga secara berurutan memasuki antrian peninjauan, semua penerbit ETF aset kripto akan cepat mengikutinya.
Kita bahkan dapat memperkirakan, dalam enam bulan ke depan, sejumlah besar dana ETF spot akan mengalir kembali ke ETF berbasis yield.
Sebenarnya sejak Januari tahun ini, sudah mulai ada ETF Ethereum yang mencoba bidang ini, pemegangnya dapat menerima bunga secara berkala seperti memegang sekuritas—ETF staking Ethereum milik Grayscale (ETHE) telah mendistribusikan imbal hasil yang diperoleh dari staking kepada pemegang saham yang ada, ini juga merupakan produk perdagangan aset kripto spot pertama di AS yang mendistribusikan imbal hasil staking kepada pemegangnya.
Langkah ini, meskipun di mata pemain Web3 Native hanyalah operasional on-chain yang biasa, tetapi dilihat dari sejarah keuangan kripto, menandai pertama kalinya yield native Ethereum dibungkus ke dalam cangkang standar keuangan tradisional, yang tidak diragukan lagi memiliki makna tonggak sejarah.
Perlu ditekankan, ini tidak berarti bahwa staking Ethereum telah menyelesaikan kepatuhan secara keseluruhan, juga tidak mewakili bahwa lapisan regulasi telah memberikan panduan seragam untuk layanan staking ETF, tetapi dalam fakta ekonomi, sebuah perubahan kunci telah terjadi, yaitu pengguna non-native kripto, untuk pertama kalinya, tanpa perlu memahami node, private key, dan operasi on-chain, secara tidak langsung memperoleh yield native yang dihasilkan oleh konsensus jaringan Ethereum.
Dari sudut pandang ini, Staking Ethereum telah mengambil langkah kunci memasuki pandangan modal yang lebih luas.
三、Apa Langkah Selanjutnya?
Tentu saja, tidak semua orang akan mendapatkan imbal hasil staking dengan membeli ETHB. Bagi kebanyakan pengguna kripto, cara yang lebih langsung adalah berpartisipasi on-chain.
Kita masih perlu meninjau cara utama staking Ethereum saat ini, terutama ada tiga jalur.
Pertama tentu saja staking native, tetapi ia mensyaratkan pengguna untuk melakukan staking setidaknya 32 ETH dan menjalankan node validator independen, sehingga meskipun imbal hasilnya tertinggi dan paling terdesentralisasi, tetapi ambang batasnya tinggi, lebih cocok untuk pengguna tingkat dalam dengan kemampuan teknis yang kuat.
Kedua adalah staking likuiditas (Liquid Staking) yang saat ini mainstream di pasar, total volume saat ini hampir 15 juta ETH, total nilai lebih dari $35 miliar, pengguna melalui protokol seperti Lido (stETH), Rocket Pool (rETH), dll., dapat berpartisipasi tanpa perlu 32 ETH.
Dan setelah staking, mendapatkan token likuiditas yang dipatok setara dengan aset awal, dapat terus berpartisipasi dalam aktivitas DeFi, efek bunga majemuk paling signifikan.
Sumber: DeFiLlama
Tentu saja ada juga staking melalui node, terutama melalui dompet yang mendukung fungsi staking untuk berpartisipasi langsung, operasinya sederhana, cocok untuk pengguna non-teknis, ini juga menempatkan persyaratan yang lebih tinggi pada infrastruktur pendukung seperti dompet.
Secara keseluruhan, peluncuran ETHB oleh BlackRock adalah tonggak penting bagi staking Ethereum dari "perilaku native on-chain" menuju "produk keuangan mainstream", ia memvalidasi legalitas imbal hasil staking, dan juga mempercepat proses masuknya modal institusional ke dalam ekosistem ETH.
Tetapi bagi pemegang koin biasa, sinyal yang lebih penting adalah: staking sebagai cara untuk membuat aset terus bekerja, telah diakui oleh lembaga manajemen aset terbesar di dunia.
Ketika ETH mulai secara otomatis menghasilkan bunga, logika penetapan harga aset juga berubah. Ia tidak lagi hanya menjadi subjek spekulasi yang menunggu apresiasi, tetapi menjadi "mesin penghasil" yang dapat terus menghasilkan arus kas. Baik melalui ETF, maupun melalui staking on-chain, tren ini sudah tidak dapat dibalikkan.
Dan Anda, siapkah untuk membuat ETH Anda bekerja?
