Pendiri Bridgewater Associates Ray Dalio memperingatkan tentang kondisi pasar yang rapuh. Dalam wawancara dengan podcast The Diary of a CEO, dia menyatakan bahwa antusiasme seputar kecerdasan buatan telah menggelembungkan gelembung yang setara dengan tahun 1929 dan 2000—dan menyebutkan mekanisme spesifik yang akan menghancurkannya.
Tanda-Tanda Klasik
Ketika pembawa acara Steven Bartlett bertanya apakah Dalio melihat tanda-tanda gelembung, dia tidak menghindar:
"Tidak ada yang hampir lebih mudah daripada menerbitkan saham".
Investor itu menyatakan keraguan tentang sistem peredaran modal di dalam perusahaan: bagaimana sebuah perusahaan dapat mengumpulkan $50 juta, mendapatkan valuasi dua puluh kali lipat lebih besar, dan menciptakan miliarder di atas kertas, tanpa benar-benar mentransfer satu dolar pun.
Tesis Dalio sederhana—euforia seputar AI itu nyata. Teknologi ini memang akan mengubah produktivitas, tetapi harga yang dibayar untuknya hari ini membawa semua tanda-tanda tahun 1929 dan 2000.
Miliarder itu secara khusus menyoroti perilaku investor ritel, yang tanpa pengalaman yang diperlukan berbondong-bondong masuk ke transaksi dengan leverage, termasuk ETF yang melacak indeks.
Menurutnya, terdapat anatomi klasik gelembung keuangan—harga yang terlepas dari keuntungan, spekulasi ritel dengan modal pinjaman, dan arus penawaran saham baru:
"Ini lebih mirip bermain dadu", tambah Dalio.
Pendukung Bitcoin Ray Dalio Meninggalkan Bridgewater Associates
Kekayaan Bukanlah Uang
Dalio mengingatkan perbedaan kunci dalam istilah keuangan:
"Kekayaan bukanlah hal yang sama dengan uang. Banyak orang menjadi kaya, tetapi untuk mendapatkan uang, kekayaan harus dijual."
Mekanisme pembalikan, menurutnya, selalu sama. Ketika orang membutuhkan uang—karena perubahan pajak atau kenaikan suku bunga—mereka harus melayani utangnya. Gelembung meletus, harga turun, orang kehilangan dana. Prosesnya berjalan ke arah sebaliknya: dalam perjalanan ke atas, aset yang meningkat berfungsi sebagai jaminan untuk pinjaman baru—dalam perjalanan ke bawah ini bekerja ke arah yang berlawanan.
Dalio berulang kali menunjukkan bahwa rasio "kekayaan/uang" di AS saat ini sekitar 8,5 berbanding 1—sekitar 750% lebih banyak kekayaan finansial daripada uang riil. Menurutnya, ini sebanding dengan puncak sebelum kehancuran tahun 1929 dan kehancuran dot-com pada tahun 2000.
Investor itu memberikan contoh dari kehidupan: kenalannya, yang mengelola perusahaan AI, mengumpulkan ratusan juta dolar tepat sekarang—karena mengharapkan penurunan dan ingin menggunakan uang itu untuk membeli pesaing ketika pasar berbalik.
Pergeseran Poros Ekonomi dan 'Superbitcoinisasi' Dolar
'Siklus Besar' dan Apa yang Akan Terjadi Setelahnya
Dalio memandang situasi pasar dalam konteks "Siklus Besar"—model 80 tahun yang menggabungkan dinamika utang, ketidaksetaraan yang meningkat, dan konflik politik internal. Konvergensi tiga kekuatan ini secara historis berakhir dengan krisis sistemik: pemerintah yang kelebihan utang, kesenjangan kekayaan ekstrem, dan persaingan yang meningkat dengan China.
Miliarder itu menyoroti dua faktor yang biasanya "menusuk" gelembung: kenaikan suku bunga, yang mempermahal layanan utang, dan lonjakan penerbitan saham, ketika perusahaan bergegas memanfaatkan antusiasme investor.
Peringatan utamanya—bukan tentang pasar, tetapi tentang apa yang akan terjadi setelahnya. Dalam interpretasi Dalio, kolapsnya gelembung AI bukan hanya peristiwa keuangan, tetapi pemicu untuk konflik politik dan makroekonomi yang secara historis mengiringi akhir siklus 80 tahun.
"Ketika gelembung meletus, orang saling mencengkeram tenggorokan satu sama lain. Pemerintah kehabisan uang, dan pemilih berhadapan dalam perselisihan tentang di mana mendapatkannya," jelas sang ahli.
Sebagai pengingat, pada Juli 2025, Ray Dalio menyarankan untuk menyimpan 15% tabungan dalam Bitcoin.
