Perilaku harga Bitcoin [BTC] baru-baru ini menyoroti ketidakseimbangan struktural. Aset tersebut diperdagangkan dalam kisaran terbatas di dekat level tertinggi baru-baru ini, namun pembelian lanjutan tetap lemah.
Volatilitas berlanjut seiring likuiditas yang mengetat dan selera risiko yang selektif. Akibatnya, modal berputar secara defensif daripada agresif ke Bitcoin.
Latar belakang ini membuat permintaan on-chain negatif menjadi lebih signifikan.
Permintaan Nyata Bitcoin 30-hari telah bergeser jelas ke wilayah negatif. Menurut analisis CryptoQuant, defisitnya semakin dalam hingga sekitar 60.000 hingga 80.000 BTC, mengonfirmasi ketidakseimbangan minor.
Perubahan ini mencerminkan distribusi oleh penambang dan pemegang jangka panjang, sementara pembeli baru gagal menyerap pasokan. Kondisi makro juga berkontribusi.
Likuiditas yang ketat dan suku bunga yang tinggi mengurangi selera risiko dan memperlambat arus masuk. Yang penting, penurunan ini tidak didorong oleh staking atau penahanan yang disengaja.
Sebaliknya, koin secara aktif masuk kembali ke peredaran. Akibatnya, harga mengalami tekanan, berkonsolidasi dan menarik diri daripada mengembang.
Selama transisi siklus 2021–2022, permintaan negatif yang berkelanjutan serupa mendahului penurunan yang berkepanjangan dan membatasi reli meskipun ada ketahanan harga sementara.
Pola saat ini menggema fase itu, di mana stabilitas di permukaan menutupi struktur pasar yang melemah di bawahnya.
Kecuali permintaan pulih secara signifikan, pola ini meningkatkan risiko bahwa kekuatan harga baru-baru ini mencerminkan reli akhir siklus atau pasar bear daripada akumulasi baru.
Situasi ini bisa mereda jika arus masuk ETF spot stabil atau likuiditas melonggar, kemungkinan menawarkan kelegaan selama beberapa minggu daripada pembalikan yang bertahan lama.
Arus keluar ETF Bitcoin memperkuat melemahnya permintaan
Arus ETF spot Bitcoin mengungkap ketidaksesuaian yang semakin besar antara pergerakan modal dan permintaan mendasar.
Pada saat berita ini ditulis, data menunjukkan arus keluar bersih lebih dari $1,3 miliar per minggu, meskipun total aset ETF berada di level tinggi $115,9 miliar, dan harga melayang di sekitar $89.500.
Penyimpangan seperti itu bertepatan dengan perubahan baru dalam permintaan nyata menuju defisit -67.000 BTC, yang mengonfirmasi penyerapan spot yang lemah.
ETF awalnya mendukung reli dengan menyerap kelebihan pasokan Bitcoin. Namun, belakangan ini, munculnya bar merah yang persisten menandakan pergeseran.
Alih-alih akumulasi, aktivitas ETF sekarang mencerminkan distribusi, menunjukkan perubahan dalam perilaku pasar dan niat investor. Secara historis, fase arus keluar ETF serupa pada akhir 2021 mendahului kelemahan pasar yang lebih luas.
Arus saat ini menunjukkan suasana hati yang tentatif, pengambilan risiko, dan penghindaran risiko yang didorong oleh pertimbangan makro, meningkatkan tekanan pada sisi negatif dan membatasi kemampuan untuk melanjutkan ke sisi positif.
Pemikiran Akhir
- Harga Bitcoin tetap tangguh, tetapi permintaan mendasar telah melemah secara material, dengan permintaan nyata jatuh ke defisit -60.000 hingga -80.000 BTC.
- Pada saat yang sama, arus keluar ETF spot yang persisten melebihi $1,3 miliar per minggu memperbesar kekurangan permintaan ini, menandakan peningkatan risiko penurunan.
