Perang Iran kini telah melampaui tanda satu bulan, dan pasar tampaknya mulai menyadari kenyataan.
Untuk memahami ke mana arah selanjutnya menuju Kuartal II, penting untuk melihat di mana posisi pasar saat ini. Dari sudut pandang teknis, bulan lalu murni volatilitas, didorong oleh beberapa langkah kunci: harga minyak melonjak lebih dari 50%, imbal hasil Treasury AS naik sekitar 13%, sementara emas turun hampir 15%.
Dalam latar belakang ini, koreksi 0,5% pasar kripto terlihat relatif tenang, menunjukkan bahwa aset berisiko sejauh ini bertahan dengan baik. Tetapi apakah ketahanan itu sekarang mulai diuji? Melihat grafik di bawah, skenario itu tampaknya tidak terlalu tidak mungkin.
Menurut The Kobeissi Letter, Federal Reserve tidak lagi memprediksi pemotongan suku bunga hingga Desember 2027. Sebaliknya, ekspektasi telah bergeser ke probabilitas 51% kenaikan suku bunga pada Maret 2027, pembalikan sentimen yang tajam hanya dalam empat minggu, mencerminkan betapa cepatnya kondisi makro berubah.
Secara alami, pertanyaannya menjadi, apa yang mendorong pergeseran ini? Seperti yang dicatat oleh pendiri The Kobeissi Letter, dengan harga minyak dan gas yang melonjak, model mereka menunjukkan inflasi CPI AS bisa naik menuju 3,5%, sekitar 150 basis poin di atas target jangka panjang Fed.
Dalam skenario itu, argumen bergeser ke arah kebijakan moneter yang lebih ketat, artinya Fed akan lebih condong ke kenaikan suku bunga daripada pemotongan. Untuk aset kripto, yang sejauh ini berperilaku seperti lindung nilai inflasi, ini menimbulkan pertanyaan kunci: Bisakah mereka terus mempertahankan narasi itu saat pasar dengan cepat menilai ulang ekspektasi suku bunga?
Kuartal II dimulai dengan pasar kripto menghadapi ujian kenyataan
Dibandingkan dengan ROI rata-rata 45% di Kuartal I, return Kuartal II Bitcoin [BTC] mendekati 28%.
Secara historis, pasar kripto cenderung melambat di Kuartal II mengikuti kinerja Kuartal I yang lebih kuat. Namun, siklus 2025 mematahkan pola ini, dengan BTC mencetak keuntungan sekitar 30% di Kuartal II setelah koreksi -12% di Kuartal I, menandai pembalikan seperti itu pertama kali sejak siklus pasar 2020.
Secara alami, pertanyaannya sekarang menjadi: Dengan BTC sudah mengoreksi hampir 25% di Kuartal I, mungkinkah pasar bersiap untuk langkah serupa gaya 2025? Perlu dicatat, di sinilah pergeseran ekspektasi suku bunga mulai penting. Sentimen jelas menunjukkan investor menilai ulang risiko, dengan Indeks Ketakutan & Keserakahan Kripto turun 10 poin dalam kurang dari seminggu dan sekarang hanya tiga poin dari wilayah ketakutan "ekstrem".
Sementara itu, dampaknya juga mulai terlihat on-chain.
Seperti yang disorot grafik di atas, sekitar 21.700 BTC dari pemegang jangka pendek mengalir ke bursa dalam 24 jam terakhir, semua dijual dengan kerugian, mengarah pada peningkatan tekanan jual yang didorong kepanikan. Dipasangkan dengan tawaran institusional yang lemah, ini menunjukkan bahwa koreksi kripto saat ini lebih dari sekadar penarikan rutin.
Sebaliknya, modal tampaknya berputar secara defensif, dengan uang pintar mengurangi eksposur karena ketakutan kembali ke pasar, terutama karena probabilitas kenaikan suku bunga terus meningkat, latar belakang yang secara historis membebani kinerja kripto.
Dalam konteks itu, reli Kuartal II bergaya 2025 tampaknya semakin tidak mungkin, karena langkah saat ini terasa kurang seperti reset yang sehat dan lebih seperti transisi awal ke fase bear yang lebih luas.
Ringkasan Akhir
- Inflasi mendorong pasar untuk menilai ulang kenaikan suku bunga, menantang narasi lindung nilai inflasi kripto.
- Penjualan panik, sentimen pasar yang jatuh, dan permintaan institusional yang lemah menunjukkan bahwa koreksi saat ini mungkin bergeser dari reset ke arah pasar bear awal.
