AAOI刚引爆光通信，CoreWeave又甩出1040亿订单！AI基建链条上谁在真吃肉？

华尔街见闻Dipublikasikan tanggal 2026-08-12Terakhir diperbarui pada 2026-08-12

Abstrak

CoreWeave2026财年第二季度营收同比增长约112%至25.75亿美元，净亏损扩大至6.26亿美元。尽管营收、产能及积压订单保持高速增长，但营业费用激增导致营业利润转负，且资本支出远超经营现金流，致使债务规模攀升与利息负担加重。未来需重点关注积压订单的转化效率、利润率修复情况及外部融资与债务压力。

CoreWeave（Nasdaq: CRWV）公布2026财年第二季度营收为25.75亿美元，同比增长约112%（上年同期为12.12亿美元）；稀释后每股净亏损从0.60美元扩大至1.14美元。调整后EBITDA翻倍至15.10亿美元，但利润率有所下降，且GAAP营业利润率转负。随着需求和基础设施产能持续扩张，营收积压订单达到约1040亿美元。

核心业绩数据

营收增长超过一倍，但总营业费用增长约120%至26.24亿美元，增速略快于营收增速。营收成本增长约181%至8.79亿美元，而技术与基础设施费用增长约125%至15.07亿美元，导致营业利润由盈转亏，从盈利1900万美元变为亏损4900万美元。

调整后EBITDA增长约101%，但其利润率下降了3个百分点。调整后EBITDA与GAAP营业利润之间的巨大差距，部分反映了13.93亿美元的折旧与摊销，以及基于股票的薪酬等其他调整项。

净利息费用从2.67亿美元增加到6.40亿美元，是营业业绩与最终净利润之间最大的扣减项。1.25亿美元的其他收益提供了一部分抵消，但CoreWeave仍录得6.26亿美元的净亏损。

需求、积压订单与基础设施扩张

截至2026年6月30日，营收积压订单约为1040亿美元。该数字包括剩余履约义务以及CoreWeave预计在已签署合同下将转化为营收的其他金额（取决于交付和服务可用性要求）。该数字不包括在第三季度初期新增的超过250亿美元的净客户新承诺。

CoreWeave在本季度将运行电力容量扩大了近500兆瓦，达到1.5吉瓦，而已签约的总电力容量增至约3.7吉瓦。该公司还宣布赢得了新的企业和人工智能客户，包括Bentley Systems、Caterpillar（卡特彼勒）和Grammarly，并深化了与Databricks和Runway ML等现有客户的合作关系。

这些数据表明需求与产能同步增长，但积压订单需要及时的基础设施部署支持，才能确认为营收。

产能快速扩张推高了营收，但也加大了利润率与融资压力

CoreWeave的增长继续需要巨额的基础设施投资。第二季度购置物业和设备的支出总额为64.22亿美元，而上年同期为24.53亿美元。尽管经营活动现金流改善至6.79亿美元，但仅能覆盖该项支出的一小部分；经营活动现金流减去物业和设备购置支出后，约为负57.43亿美元。

该公司通过外部融资为其扩张提供资金。第二季度融资活动现金流入为100.71亿美元，其中包括134.57亿美元的债务发行净收益，部分被38.84亿美元的偿债支出所抵消。CoreWeave还通过私募发行普通股筹集了9.97亿美元。

截至6月30日，追索权和无追索权债务总额约为351亿美元，高于2025年12月31日的约214亿美元。同期的现金及现金等价物从31.27亿美元增至55.24亿美元。更高的债务余额支持了产能投资和流动性，但季度利息费用的增加体现了其对盈利能力的影响。

经营活动现金流与净利润的走向也发生了背离。现金流转正得到了13.93亿美元的折旧与摊销以及7.90亿美元的递延收益增加的支持，而应收账款和应付账款相关的变动在本季度消耗了现金。

管理层观点

首席执行官迈克尔·因特拉托（Michael Intrator）表示，随着规模开始转化为经营杠杆，公司已迎来拐点。管理层还指出，随着企业采纳率的扩大以及CoreWeave扩展其技术平台，客户需求正在加速释放。

财报结果通过更高的营收和调整后EBITDA证实了该评估中关于规模化扩张的部分。然而，GAAP营业利润率、调整后营业利润率和调整后EBITDA利润率均同比下滑，使得利润率转化成为衡量未来经营杠杆的重要指标。

近期内部人士交易

提供的内部人士交易数据显示，在过去六个月中，内部人士购买了1610万股，出售了3740万股，净出售量约为2130万股。具有完整交易细节的最新记录均为出售交易；数据未表明这些交易的具体原因。

投资者应关注的风险

营业利润率执行：营收成本以及技术与基础设施费用的增速高于营收增速，推低GAAP营业利润率至零以下，并降低了调整后利润率。

债务与利息负担：总债务较年末大幅增加，而季度净利息费用达到6.40亿美元，显著加重了净亏损。

资本需求：第二季度物业和设备购置支出大幅超过经营活动现金流，使得业务扩张持续依赖外部融资。

积压订单转化：1040亿美元的积压订单取决于基础设施交付和服务可用性。已签约电力部署的延迟可能会影响未来营收确认的时间点。

总结

CoreWeave在2026财年第二季度的业绩表现呈现出营收、积压订单和产能的高速增长，但营业利润率承压且净亏损进一步扩大。正向的经营活动现金流提供了一定支撑，但基础设施支出依然远高于现金流，需要大规模的新增融资。未来需关注的核心焦点包括：新增产能能否高效地将积压订单转化为营收、营业成本增速是否开始放缓并低于营收增速，以及不断增加的债务负担将如何影响利息费用和最终净业绩表现。

Bacaan Terkait

National Bank of Canada Ungkap Kepemilikan ETF XRP dan Bitcoin

Bank Nasional Kanada telah mengungkapkan kepemilikan saham pada produk investasi kripto yang terdaftar di AS melalui pengajian Formulir 13F per 30 Juni 2026. Posisi tersebut mencakup 3.848 saham ETF XRP dari Bitwise (bernilai sekitar $330.000) serta eksposur ETF Bitcoin dari ProShares dan Fidelity senilai sekitar $6,4 juta. Pengungkapan ini penting karena menunjukkan lembaga keuangan teratur semakin menggunakan produk terwrap seperti ETF untuk mendapatkan eksposur ke aset kripto, tanpa harus menyimpan token secara langsung. Posisi Bitcoin jauh lebih besar, mencerminkan penerimaan institusional yang lebih luas terhadap aset tersebut. Sementara itu, posisi ETF XRP yang lebih kecil menandakan eksplorasi awal terhadap produk kripto di luar Bitcoin. Secara keseluruhan, laporan ini menguatkan tren normalisasi kripto dalam portofolio institusional melalui instrumen sekuritas yang diatur, bukan kepemilikan token secara langsung.

bitcoinist33m yang lalu

National Bank of Canada Ungkap Kepemilikan ETF XRP dan Bitcoin

bitcoinist33m yang lalu

Perusahaan Kripto Alameda Research Mengambil Langkah Penting Terhadap Staking Solana! Akankah Terjadi Penjualan? Ini Rinciannya

Perusahaan Alameda Research, unit mata uang kripto dari FTX yang bangkrut, telah mengambil langkah signifikan dengan aset Solana (SOL) mereka setelah hampir lima tahun. Menurut data dari Onchain Lens, Alameda telah melepaskan staking pada 201.740 SOL dan mentransfer total 201.780 SOL ke dompet kustodian milik BitGo. Transaksi ini menguatkan ekspektasi bahwa Alameda bersiap untuk menjual aset SOL mereka yang telah lama tidak aktif. Data blockchain menunjukkan bahwa transaksi kemungkinan dilakukan untuk penjualan over-the-counter (OTC) melalui BitGo, daripada dijual langsung di bursa. Pelepasan aset SOL yang telah di-staking selama sekitar lima tahun meningkatkan signifikansi perpindahan ini. Meskipun klaim bahwa transfer belum tentu berarti penjualan, perpindahan dana ke dompet kustodian BitGo diawasi ketat oleh pasar kripto. Likuidasi aset sebagai bagian dari proses kebangkrutan Alameda dan FTX tetap menjadi topik penting. Transaksi besar dengan aset seperti SOL dapat ditafsirkan oleh peserta pasar sebagai indikator potensi tekanan jual. Namun, belum diketahui apakah Alameda benar-benar akan menjual aset ini melalui pasar OTC.

cryptonews.ru34m yang lalu

Perusahaan Kripto Alameda Research Mengambil Langkah Penting Terhadap Staking Solana! Akankah Terjadi Penjualan? Ini Rinciannya

cryptonews.ru34m yang lalu

Pasokan Melonjak 3 Triliun, Jaringan Publik Lama Harmony Terkena Pukulan Mematikan Lainnya

**Harmony, Blockchain Lama, Alami Serangan Fatal Baru: Pasokan Melonjak 3 Triliun Token** Serangan peretas kembali menghantam blockchain Harmony. Pada 12 Agustus, penyerang memanfaatkan celah kritis dalam logika verifikasi tanda tangan dan pemeriksaan anti-pengulangan di jaringan untuk memalsukan tanda terima lintas-shard. Eksploitasi ini memungkinkan mereka mencetak secara ilegal sekitar **3 triliun token ONE** — jumlah yang sangat besar — melalui beberapa blok kosong. Sebelumnya, laporan awal menyebutkan pencetakan 40 miliar token. Celah tersebut membuat sistem menerima tanda terima dengan tanda tangan kosong dan berasal dari alamat mati, sehingga penyerang dapat membuat token dalam jumlah masif dari "ketiadaan". Akibatnya, harga ONE anjlok hampir 38%. Harmony segera merespons dengan merilis patch (v2026.1.1) untuk menghentikan pencetakan lebih lanjut, menangguhkan jembatan cross-chain, bekerja sama dengan bursa untuk membekukan dana terkait, dan mempertimbangkan opsi rollback jaringan. Ini adalah kali ketiga Harmony mengalami masalah keamanan besar terkait pasokan token, setelah serangan jembatan Horizon senilai $100 juta pada 2022 dan bug pencetakan tidak sengaja pada 2023. Total Value Locked (TVL) Harmony telah merosot dari puncak $1,4 miliar menjadi di bawah $170.000. Peristiwa ini menyoroti kerapuhan dalam mekanisme konsensus dan pasokan blockchain dengan kapitalisasi pasar kecil, serta pentingnya memeriksa riwayat keamanan proyek sebelum berpartisipasi.

marsbit58m yang lalu

Pasokan Melonjak 3 Triliun, Jaringan Publik Lama Harmony Terkena Pukulan Mematikan Lainnya

marsbit58m yang lalu

Proposal BEP-675 dari BNB Chain Menargetkan Pembuatan Blok yang Lebih Cepat

BNB Chain telah memperkenalkan BEP-675, sebuah proposal draf yang bertujuan meningkatkan throughput jaringan dengan mengurangi eksekusi ulang blok dalam proses validasi. Proposal ini mengusulkan penandatanganan buta (blind signing) untuk blok validator, memungkinkan pembangun mengirimkan blok yang sudah dieksekusi langsung. Perubahan ini berpotensi memangkas waktu eksekusi validator dari 125 milidetik menjadi 15 milidetik, serta menunjukkan potensi peningkatan throughput dua kali lipat di lingkungan testnet. Intinya, BEP-675 berfokus pada efisiensi proses pembangunan dan validasi blok, bukan hanya meningkatkan limit gas atau memperpendek waktu blok. Pendekatan ini dapat memberi jaringan kapasitas lebih tanpa tekanan tambahan pada validator dan stabilitas jaringan. Penting untuk dicatat bahwa BEP-675 masih berstatus **Draft** dan belum aktif di mainnet BNB Chain. Proposal ini merupakan bagian dari timeline hard fork jaringan Pasteur dan masih memerlukan implementasi, pengujian, serta proses aktivasi lengkap. Jadi, ini adalah peningkatan potensial, bukan fungsi yang sudah berjalan. Upaya peningkatan efisiensi seperti ini penting bagi BNB Chain untuk mempertahankan posisi kompetitifnya sebagai jaringan berbiaya rendah dan berthroughput tinggi, serta mendukung pengalaman pengguna yang andal selama periode aktivitas padat. Langkah selanjutnya adalah memantau implementasi dan evaluasi performa proposal ini sebelum dapat diaktifkan.

bitcoinist1j yang lalu

Proposal BEP-675 dari BNB Chain Menargetkan Pembuatan Blok yang Lebih Cepat

bitcoinist1j yang lalu

ENS Menyelesaikan 'Revolusi Diri' yang Sunyi

ENSI mengusulkan dan menerapkan "Next Era of ENS DAO", menetapkan Yayasan ENS sebagai entitas hukum untuk mengatasi tantangan operasional DAO. Proposal akhir, yang disesuaikan berdasarkan masukan komunitas, membatasi kontrol keuangan yayasan: DAO mempertahankan 54,6% pasokan token ENS (54,6 juta ENS) dan dompet operasional senilai $16 juta. Dana abadi $65 juta dikelola yayasan dengan time lock 9 hari dan pengawasan dewan keamanan. Yayasan, dengan dewan lima orang termasuk founder Nick Johnson, akan menangani keterlibatan eksternal seperti advokasi di ICANN dan penegakan merek, sementara ENS Labs fokus pada pengembangan teknis seperti ENSv2. Langkah ini bertujuan menyeimbangkan desentralisasi dengan efisiensi operasional, menjadikan ENS contoh bagi tata kelola DAO masa depan.

marsbit1j yang lalu

ENS Menyelesaikan 'Revolusi Diri' yang Sunyi