Chủ tịch SEC giải thích tại sao NFT không phải là chứng khoán: "Giống như mua thẻ cầu thủ"

marsbitDipublikasikan tanggal 2026-03-19Terakhir diperbarui pada 2026-03-19

Abstrak

Chủ tịch SEC Paul Atkins giải thích rằng NFT thường không được xem là chứng khoán, tương tự như việc mua thẻ bài thể thao. Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, ông nhấn mạnh bốn loại tài sản số không thuộc diện chứng khoán: hàng hóa số, công cụ số, sưu tập số (bao gồm NFT) và stablecoin. Atkins so sánh NFT với thẻ bài baseball, cho rằng chúng là tài sản "mua và nắm giữ" chứ không liên quan đến hợp đồng đầu tư. Đây là một phần trong sự thay đổi của SEC dưới sự lãnh đạo của Atkins, chuyển từ cách tiếp cận dựa trên hành pháp sang hướng dẫn rõ ràng hơn, nhằm tạo ra khuôn khổ pháp lý minh bạch và hỗ trợ đổi mới công nghệ.

Tác giả: Sam Bourgi

Biên dịch: Deep Tide TechFlow

Deep Tide TechFlow: Chủ tịch SEC Paul Atkins trong một cuộc phỏng vấn với CNBC đã giải thích thêm lý do tại sao NFT thường không cấu thành chứng khoán. Gần đây, SEC đã công bố một tài liệu giải thích, liệt kê bốn loại tài sản kỹ thuật số không phải là chứng khoán: hàng hóa kỹ thuật số, công cụ kỹ thuật số, bộ sưu tập kỹ thuật số (bao gồm NFT) và stablecoin.

Atkins so sánh NFT với thẻ bóng chày, nhấn mạnh rằng loại tài sản này là "mua và nắm giữ", không liên quan đến hợp đồng đầu tư. Đây là động thái mới nhất của SEC dưới sự lãnh đạo của Atkins, chuyển từ "thúc đẩy thực thi" sang "thúc đẩy hướng dẫn".

Toàn văn như sau:

Sau khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) liệt kê bốn loại tài sản kỹ thuật số chính không thuộc phạm vi quản lý của luật chứng khoán, Chủ tịch Paul Atkins đã giải thích thêm lý do tại sao token không thể thay thế (NFT) thường không đáp ứng định nghĩa về chứng khoán.

Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC vào thứ Tư, Atkins đã nhắc lại bốn loại tài sản kỹ thuật số thường không được coi là chứng khoán đã được xác định trong tài liệu giải thích do SEC công bố gần đây: hàng hóa kỹ thuật số, công cụ kỹ thuật số, bộ sưu tập kỹ thuật số như NFT và stablecoin.

Trong cuộc phỏng vấn, người dẫn chương trình Andrew Ross Sorkin đã đặt câu hỏi sâu hơn về các bộ sưu tập kỹ thuật số, chỉ ra rằng tùy thuộc vào cấu trúc thiết kế khác nhau, chúng có thể dễ dàng bị phân loại là chứng khoán hơn.

Atkins trả lời: "Cái gì cũng vậy." Ông nhấn mạnh rằng phân tích của SEC vẫn phụ thuộc vào các sự kiện và tình huống cụ thể của từng tài sản, đặc biệt là nó có liên quan đến hợp đồng đầu tư theo tiền lệ pháp lý lâu dài hay không.

Atkins cho biết, các bộ sưu tập kỹ thuật số thường được coi là những vật phẩm mua và nắm giữ, tương tự như các bộ sưu tập vật lý, chứ không phải là hợp đồng đầu tư. Hợp đồng đầu tư là đặc điểm định nghĩa cốt lõi của chứng khoán.

Ông nói: "Những bộ sưu tập này, giống như thẻ bóng chày, meme, memecoin, NFT, đều là thứ mà ai đó đã mua. Đó là một giao dịch mua không thể thay đổi... không giống như các tài sản khác, mọi người sẽ mang ra để giao dịch."

Chú thích ảnh: Paul Atkins phỏng vấn với CNBC. Nguồn: CNBC

SEC tiếp tục rời xa chính sách tiền mã hóa "thúc đẩy bằng thực thi"

Dưới sự lãnh đạo của Atkins, cách tiếp cận quản lý tài sản kỹ thuật số của SEC đã có sự điều chỉnh rõ rệt. Sự thay đổi này diễn ra song song với chính quyền Trump thân thiện hơn với tiền mã hóa lên nắm quyền vào đầu năm 2025.

Atkins nói trong cuộc phỏng vấn với CNBC: "Chúng tôi đang đoạn tuyệt với quá khứ." Ông mô tả những nỗ lực của SEC trong việc thúc đẩy hướng dẫn rõ ràng hơn và khuôn khổ quản lý dễ dự đoán hơn.

Năm ngoái, Atkins đã chỉ trích cách SEC trước đây dựa vào "quản lý thông qua thực thi" và cam kết sẽ rời xa con đường này. Ông cũng chỉ ra rằng token hóa là một đổi mới quan trọng mà cơ quan quản lý nên hỗ trợ chứ không phải hạn chế.

Kể từ đó, ông nhiều lần nói rằng những sai lầm trong quản lý trước đây đã khiến Mỹ tụt hậu trong phát triển tiền mã hóa tới mười năm, và thề sẽ đảo ngược tình thế này.

Pertanyaan Terkait

QChủ tịch SEC Paul Atkins đã so sánh NFT với cái gì để giải thích tại sao chúng thường không phải là chứng khoán?

AÔng so sánh NFT với thẻ bài baseball (thẻ sưu tầm), nhấn mạnh rằng đây là tài sản 'mua và nắm giữ', không liên quan đến hợp đồng đầu tư.

QSEC đã liệt kê bao nhiêu loại tài sản kỹ thuật số thường không được coi là chứng khoán trong tài liệu giải thích gần đây?

ASEC đã liệt kê bốn loại: hàng hóa kỹ thuật số, công cụ kỹ thuật số, bộ sưu tập kỹ thuật số (bao gồm NFT) và stablecoin.

QTheo bài viết, cách tiếp cận quản lý của SEC đối với tài sản kỹ thuật số đã thay đổi như thế nào dưới sự lãnh đạo của Paul Atkins?

ASEC đã chuyển từ cách tiếp cận 'thúc đẩy thông qua thực thi' sang 'thúc đẩy thông qua hướng dẫn', tập trung vào việc cung cấp khuôn khổ quy định rõ ràng và dễ đoán hơn.

QĐặc điểm nào của hợp đồng đầu tư được đề cập là yếu tố then chốt trong định nghĩa về chứng khoán?

AHợp đồng đầu tư là đặc điểm xác định cốt lõi của chứng khoán theo tiền lệ pháp lý lâu đời.

QPaul Atkins đã đưa ra nhận xét nào về tình hình phát triển tiền mã hóa của Mỹ so với các khu vực khác?

AÔng chỉ ra rằng các sai lầm quản lý trong quá khứ đã khiến Mỹ tụt lại phía sau trong phát triển tiền mã hóa tới mười năm và ông cam kết sẽ đảo ngược tình thế đó.

Bacaan Terkait

Setelah Tiga Kuartal Berturut-Turut Turun, Bisakah Pasar Kripto Menyambut Jendela Stabilitas di Kuartal Ketiga?

Pasar kripto mengalami kuartal terburuk sejak 2022, dengan kapitalisasi pasar turun 12.6% menjadi $2.1 triliun, didorong oleh keluarnya modal dan penurunan volume perdagangan. Bitcoin dan Ethereum masing-masing jatuh 14.2% dan 25.4% di kuartal kedua. Aliran keluar bersih dari ETF Bitcoin AS mencapai $4.67 miliar, menandakan tekanan jual yang berkelanjutan. Faktor utama meliputi terputusnya hubungan dengan saham AS, kebijakan moneter Federal Reserve yang ketat, dan pelepasan aset oleh perusahaan seperti Strategy. Proses legislasi UU CLARITY yang akan memberikan kejelasan regulasi terhambat, meningkatkan premi risiko di sektor ini. Namun, ada tanda-tanda potensi stabilisasi. Aliran keluar ETF yang besar secara historis sering terjadi di akhir fase penurunan, dan para pemegang Bitcoin jangka panjang mulai menambah kepemilikan lagi. Sementara sebagian besar sektor menyusut, pasar prediksi dan aset koleksi yang ditokenisasi mencatat pertumbuhan signifikan. Pandangan untuk kuartal ketiga sangat bergantung pada pertemuan Fed akhir Juli. Sinyal kebijakan yang lunak dapat mendukung pemulihan Bitcoin, sementara sikap yang hawkish dapat memicu konsolidasi lebih lanjut. Meskipun tantangan regulasi tetap ada, indikator teknis seperti harga Bitcoin yang mendekati rata-rata bergerak 200-mingguannya menunjukkan dasar jangka panjang belum rusak. Logika pasar telah bergeser dari mengandalkan narasi ke faktor fundamental seperti kebijakan dan ekspektasi suku bunga.

marsbitKemarin 08:40

Setelah Tiga Kuartal Berturut-Turut Turun, Bisakah Pasar Kripto Menyambut Jendela Stabilitas di Kuartal Ketiga?

marsbitKemarin 08:40

The SpaceX Trade, Terbuka: SPCXON Mulai Diperdagangkan di WEEX

SpaceX meluncurkan IPO terbesar dalam sejarah pada Juni 2026, namun akses bagi banyak pedagang terhambat oleh batasan regional dan prosedur broker. WEEX kini menghadirkan SPCXON/USDT di pasar spotnya, sebuah instrumen tokenisasi yang memungkinkan paparan terhadap pergerakan harga SpaceX melalui akun kripto yang diselesaikan dengan USDT, tanpa memerlukan broker AS atau pembiayaan bank. SPCXON adalah produk tokenisasi yang mencerminkan ekonomi kepemilikan SpaceX bagi pedagang yang memenuhi syarat di luar AS, dengan dividen diinvestasikan kembali. Aset ini diperdagangkan di WEEX sebagai pasangan spot dengan USDT, tersedia selama jam pasar, memberikan akses mudah bagi trader kripto. Kasus investasi untuk SpaceX didasarkan pada pertumbuhan pendapatan Starlink dan pencapaian Starship, meskipun valuasinya yang tinggi (sekitar 90-110 kali pendapatan) telah memperhitungkan eksekusi sempurna selama bertahun-tahun. Faktor seperti jumlah saham publik yang terbatas dan masa buka kunci (unlock) insider pertama menjadi pertimbangan penting. Penting untuk diingat bahwa SPCXON memberikan paparan, bukan kepemilikan langsung atas saham atau hak suara. Harganya dapat diperdagangkan pada premium atau diskon terhadap nilai aset bersih. WEEX menawarkan akses ke berbagai aset TradFi yang ditokenisasi seperti ini dalam satu akun terpadu, bersama dengan pasar futures dan kampanye perdagangan dengan pool hadiah.

TheNewsCryptoKemarin 08:33

The SpaceX Trade, Terbuka: SPCXON Mulai Diperdagangkan di WEEX

TheNewsCryptoKemarin 08:33

Momen Perdagangan BIT: BTC Masih Tertekan oleh EMA 200 Mingguan, Setelah Ditolak Mungkin Kembali Turun, Saham Penyimpanan dan Semikonduktor yang Melonjak Malam Kemudian Mulai Anjlok di Pasar Malam

**PASAR KRIPTO & SAHAM: BTC Hadapi Resistensi, Saham Semikonduktor Turun di Perdagangan Malam** Pasar kripto melanjutkan pemulihan, dengan harga Bitcoin bertahan di sekitar $66,000 setelah rebound lebih dari 15% dari titik terendah Juli. Namun, BTC menghadapi **tembok resistensi kuat di dekat $68,000**, yang bertepatan dengan biaya rata-rata investor selama lima bulan terakhir dan titik gagalnya rebound pertengahan Juni. Secara teknis, perhatian tertuju pada **200 EMA mingguan (~$68,328) sebagai level kunci**. Jika BTC ditolak di level ini, potensi penurunan menuju support $63,000 terbuka. Analis menyoroti volume rendah dan penurunan open interest futures di CME, menandakan rebound ini lebih dipicu likuiditas rendah musim panas daripada awal bull run penuh. Di pasar saham AS, **indeks futures utama turang** setelah sesi kemarin yang kuat. Sektor semikonduktor dan penyimpanan (storage), yang melonjak pada hari Selasa (contoh: Micron +12%), **mengalami koreksi di perdagangan malam (night trading)**. ETF semikonduktor turun 2,22% dan saham Micron turun 2,29%. Meski begitu, ada sorotan positif seperti **Super Micro Computer (SMCI)** yang naik lebih dari 15% setelah melaporkan pandangan pendapatan yang kuat dan pesanan baru yang sangat besar, mengonfirmasi permintaan server AI tetap solid. Kekhawatiran makro muncul dari **kenaikan harga minyak mentah (di atas $91)** akibat ketegangan geopolitik dan **lonjakan imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS**, dengan imbal hasil 10-tahun mencapai sekitar 4,64%. Faktor-faktor ini dapat menambah tekanan inflasi dan membatasi ruang gerak pasar saham. Saham terkait kripto seperti Coinbase dan Robinhood naik kuat didorong oleh perkembangan regulasi yang lebih jelas di AS. Di Asia, **Korea Selatan** dan **Jepang** menunjukkan kinerja beragam. Indeks KOSPI Korea naik didukung pemulihan saham semikonduktor, sementara pasar Jepang melemah dengan **Yen terus melemah ke level terendah sejak 1986**, meningkatkan kekhawatiran akan intervensi bank sentral. **Yang Perlu Diperhatikan Selanjutnya:** * **22 Juli:** Acara AI AMD, rilis laporan keuangan dari Google (Alphabet), Tesla, IBM. * **23 Juli:** Keputusan suku bunga Bank Sentral Eropa (ECB), data klaim pengangguran AS, laporan keuangan Intel. * Perkembangan lebih lanjut dari **harga minyak, imbal hasil obligasi, dan dinamika Yen Jepang** akan menjadi penentu sentimen pasar risiko secara keseluruhan.

marsbitKemarin 08:32

Momen Perdagangan BIT: BTC Masih Tertekan oleh EMA 200 Mingguan, Setelah Ditolak Mungkin Kembali Turun, Saham Penyimpanan dan Semikonduktor yang Melonjak Malam Kemudian Mulai Anjlok di Pasar Malam

marsbitKemarin 08:32

Mantan Ketua CFTC dan Presiden Circle, Tarbert: Satu Pihak Menasihati Anda untuk Berpikir Jangka Panjang, di Sisi Lain Menguangkan $30 Juta Sendiri

Penulis: Zen, PANews Heath Tarbert, mantan Ketua CFTC dan Presiden Circle, baru-baru ini menyerukan kepada investor untuk mengadopsi pandangan jangka panjang terhadap saham Circle, meskipun harganya telah turun 70% dari puncaknya. Namun, ia sendiri secara konsisten menjual saham CRCL sejak perusahaan go public, menguangkan sekitar $30 juta tanpa pernah membeli saham tambahan di pasar terbuka. Tarbert, yang bergabung dengan Circle pada Juli 2023 dan menjadi Presiden pada awal 2025, dikenal sebagai pendukung kuat narasi "jangka panjang" perusahaan. Namun, sehari sebelum IPO Circle, ia menetapkan rencana perdagangan 10b5-1 untuk menjual hingga 353.290 saham dalam setahun. Dalam 13 bulan setelah IPO, ia menjual lebih dari 360.000 saham, termasuk penjualan tunggal senilai $11,5 juta pada Maret 2026. Ia bahkan menetapkan rencana 10b5-1 kedua untuk menjual hingga 160.000 saham lagi pada akhir tahun 2026. Langkah Tarbert ini menuai kecaman karena dianggap tidak konsisten dengan pesan "jangka panjang" yang ia sampaikan kepada publik. Perjalanan kariernya sering dikaitkan dengan "revolving door" antara regulator dan dunia keuangan. Setelah mengundurkan diri sebagai Ketua CFTC pada Maret 2021, ia bergabung dengan Citadel Securities hanya 27 hari kemudian sebagai Kepala Penasihat Hukum, tepat saat perusahaan itu menghadapi pengawasan ketat terkait peristiwa GameStop. Di Citadel, ia juga mendukung undang-undang yang memperluas wewenang CFTC atas pasar crypto, sementara Citadel diketahui berencana berekspansi ke aset kripto. Tarbert kemudian pindah ke Circle pada 2023, membantu perusahaan mengatasi tantangan regulasi dan akhirnya go public melalui IPO langsung. Meskipun sangat berharga bagi perusahaan, tindakannya menjual saham dalam jumlah besar sambil mendorong investor untuk bertahan menimbulkan pertanyaan tentang komitmennya yang sebenarnya terhadap masa depan jangka panjang Circle.

marsbitKemarin 08:09

Mantan Ketua CFTC dan Presiden Circle, Tarbert: Satu Pihak Menasihati Anda untuk Berpikir Jangka Panjang, di Sisi Lain Menguangkan $30 Juta Sendiri

marsbitKemarin 08:09

Gate Research Institute: Produk Keuangan Kripto Menggulirkan Gelombang "Wall Street-ization", Kompetisi atau Integrasi?

**Ringkasan: Gelombang "Wall Street-ization" Produk Keuangan Kripto: Kompetisi atau Integrasi?** Artikel ini membahas fenomena konvergensi antara keuangan tradisional (TradFi) dan keuangan kripto (Crypto). Meskipun Bitcoin awalnya dirancang sebagai sistem peer-to-peer yang terdesentralisasi dan bebas dari perantara seperti bank, pasar kripto kini semakin diintegrasikan ke dalam infrastruktur keuangan tradisional. **Tren "Wall Street-ization":** Dimulai dengan disetujuinya ETF spot Bitcoin pada 2024, aset kripto kini dikemas menjadi produk seperti ETF (oleh BlackRock, Fidelity, dll.), futures, dan sekuritisasi aset riil (RWA) seperti obligasi pemerintah yang ditokenisasi. Ini memberikan akses yang mudah dan teregulasi bagi investor institusional, tetapi juga berarti kekuasaan atas penerbitan, penentuan harga, kustodian, dan distribusi aset kripto semakin bergeser ke lembaga keuangan besar. **Dua Jalur Konvergensi (1+1>2):** Artikel ini menyoroti dua arah integrasi: 1. **Dari CEX ke TradFi:** Dilambangkan oleh **Gate.io**, yang berkembang dari bursa kripto menjadi platform multi-aset. Gate kini menawarkan perdagangan saham nyata (AS, Hong Kong, Korea) menggunakan USDT, menyediakan akses tanpa batas waktu ke pasar tradisional. 2. **Dari TradFi ke Crypto:** Dilambangkan oleh **Robinhood**, platform broker tradisional yang memperluas layanannya ke aset kripto (termasuk melalui akuisisi Bitstamp) dan mengembangkan produk seperti token saham di blockchain. **Tujuan Bersama: Akun Keuangan "Super" Terpadu:** Kedua jalur ini bertujuan menciptakan **akun keuangan generasi berikutnya yang terpadu**. Pengguna di masa depan mungkin dapat memperdagangkan Bitcoin, saham Apple, ETF, emas, dan obligasi pemerintah yang ditokenisasi dalam satu antarmuka yang sama, menggunakan stablecoin sebagai lapisan dana. **RWA dan Obligasi Pemerintah di On-Chain sebagai Lapisan Tengah:** Tokenisasi aset dunia nyata, terutama obligasi pemerintah AS, menyediakan aset berpenghasilan rendah risiko di ekosistem on-chain. Pasar ini tumbuh pesat (naik 40% pada paruh pertama 2026) meskipun pasar kripto turun, menunjukkan permintaan nyata. **Kesimpulan:** "Wall Street-ization" bukanlah pengambilalihan sepihak, melainkan **transformasi timbal balik**. TradFi dan Crypto saling melengkapi: Crypto mendapatkan akses ke likuiditas, kepatuhan, dan jaringan distribusi yang luas, sementara TradFi mengadopsi efisiensi, kecepatan, dan pasar 24/7 dari Crypto. Hasil akhirnya adalah pembentukan **pasar modal terpadu yang lebih efisien dan global**, di mana batas antara aset tradisional dan kripto semakin kabur.

marsbitKemarin 08:07

Gate Research Institute: Produk Keuangan Kripto Menggulirkan Gelombang "Wall Street-ization", Kompetisi atau Integrasi?

marsbitKemarin 08:07

Trading

Spot