比特币以跌势结束第四季度，熊市或持续2-3个月

比特币正以疲软态势结束2025年第四季度，这加剧了市场对调整阶段远未结束的担忧。自10月初触及约126,200美元的高点后，这种旗舰加密货币已陷入持续下跌，截至发稿时市值缩水30%。

自峰值以来，比特币始终难以有效收复92,000美元关口，在更高价格水平屡遭抛售凸显需求减弱和投资者日趋谨慎。值得注意的是，加密分析师GugaOnChain警告称，糟糕的季度收盘可能将下行压力延续至2026年初，因为链上数据和情绪指标均指向看跌状况的持续。

投降指标显示市场压力将持续至2026年

根据GugaOnChain在周五QuickTake帖子中的分析，BTC季度价格表现指标显示第四季度收益率为-19.15%，这构成了看跌前景的基础。此外，多项关键投降指标也表明市场尚未准备好迎接任何形式的牛市复苏。

例如，支出产出利润率（SOPR）目前低于1至0.99，表明投资者正在亏本出售比特币，这是熊市阶段的典型特征。同样，短期持有者MVRV（MVRV-STH）仍低于1至0.87，显示短期持有者处于深度亏损状态，当前更可能选择投降。

进一步强化这一观点的是，GugaOnChain指出处于亏损状态的比特币供应占比高达35.66%，这使更多持有者陷入重大亏损境地，从而削弱信心并加剧市场压力。除这些指标外，恐惧与贪婪指数已跌至20的"极度恐惧"区间，表明市场参与者普遍悲观且规避风险。

熊市确认指标

除投降指标外，GugaOnChain还强调了其他确认指标，表明下行风险仍将在短期内主导市场。其中市值增长率指标（通过30日与365日移动平均线差距比率衡量）坚定维持在-11.65%的负值区间，指向市场增长收缩而非扩张。

机构资金流同样反映信心减弱。美国比特币现货ETF在2025年12月18日至24日期间录得8.257亿美元净流出，凸显第四季度价格挣扎持续削弱机构兴趣。与此同时，Coinbase溢价差持续保持-66.11的负值，表明美国投资者需求较离岸市场更为疲软。

综合这些指标，GugaOnChain得出结论：加密货币市场很可能在未来两到三个月内保持熊市阶段。因此投资者应预期2026年第一季度会出现进一步回调，直至投降信号缓解且需求趋于稳定。

截至发稿时，比特币交易价格为87,436美元，单日微跌0.42%。