Ориентир для криптоинвесторов: что такое Nasdaq Crypto Index

Расчет NCI

В общем виде индекс определяется по следующей формуле:

I = ∑(ASi*Pi)/D

где I — значение индекса в конкретный день;

ASi — количество конкретной криптовалюты в обращении на дату предыдущей ребалансировки;

Pi — цена отдельного цифрового актива в конкретный день;

D — делитель.

Таким образом, в числителе находится сумма рыночных капитализаций всех компонентов индекса. Единственная оговорка — количество всех криптовалют берется не за каждый день, а на конкретную дату.

А что же представляет собой делитель? В общем виде он рассчитывается по следующей формуле:

Dnew = Dold (∑AScri*Pi/∑ASpri*Pi)

где Dnew — новый делитель;

Dold — предыдущий делитель;

AScri — предложение конкретной криптовалюты на дату последней ребалансировки;

ASpri — предложение конкретной криптовалюты на дату ребалансировки, которая предшествовала последней;

Pi — цена конкретной криптовалюты, зафиксированная на дату ребалансировки.

Стоит отметить, что первоначальный делитель имел несколько другую формулу:

Dначальный = ∑ASit0*Pit0/1000

где Dначальный — делитель для определения первого индекса;

ASit0 — предложение конкретной криптовалюты при первоначальном определении индекса;

Pit0 — цена конкретной криптовалюты при первоначальном определении индекса;

1000 — это первоначально установленный уровень индекса.

Отметим, что все расчеты NCI производятся специальным администратором — CF Benchmarks Limited, либо выделенными для этой цели Nasdaq агентами.

Индекс представляет не все криптовалюты, а только их определенную выборку. К каждому цифровому активу предъявляются строгие требования.

Требования к криптовалютам

Чтобы криптовалюты просто попали на рассмотрение для включения в NCI, они должны обязательно удовлетворять пяти параметрам:

1. доступ к торговле конкретными цифровыми активами доступен минимум на двух основных биржах из списка на протяжении всего периода после последнего пересмотра;

2. криптовалюта поддерживается минимум одним основным кастодианом;

3. медианный торговый объем актива на всех основных биржах в паре с долларом должен составлять не менее 0,5% от максимального дневного медианного торгового объема. В случае, если у уже включенной в индекс криптовалюты показатель опустится ниже 0,25%, то она будет исключена из NCI;

4. Nasdaq Crypto Index должен иметь возможность размещения биржевого продукта (ETP) на криптовалюту на Швейцарской бирже SIX или немецкой Xetra;

5. ценообразование цифрового актива должно быть рыночным. В индекс не могут быть включены криптовалюты, которые каким-либо образом привязаны к другим активам. Иными словами, в NCI не представлены традиционные и алгоритмические стейблкоины.

Отметим, что у Комитета по управлению индексом Nasdaq остается право на любом этапе исключить криптовалюту из числа участников. Причинами для этого могут послужить: проблемы с репутацией, подозрения в мошеннической или манипуляционной деятельности, уязвимости. Кроме того, исключить криптовалюты могут ввиду того, что они не утилитарны и не идут в ногу со временем (технически и экономически).

Подход Комитета к мемкоинам — цифровым активам, возникшим в результате хардфорков или эйрдропов, ничем не отличается от остальных.

Основные биржи

При расчете NCI основными биржами могут считаться площадки, которые удовлетворяют десяти критериям:

1. имеющие высокий уровень контроля форков;

2. обладающие серьезными системами борьбы с отмыванием денег (AML);

3. у них должен быть надежный и понятный API, который отражает текущие и исторические данные по торгам;

4. комиссии и стимулы для торговли не должны нарушать у таких платформ устоявшиеся силы спроса и предложения;

5. наличие лицензии от независимого государственного органа управления;

6. на платформе должен осуществляться надзор за манипулятивными действиями и ошибочными транзакциями;

7. у бирж должны быть доказательства наличия надежной IT-инфраструктуры;

8. управление платформой должно осуществляться таким образом, чтобы она была в состоянии выдержать увеличение нагрузки (торгового объема) без проблем с функциональностью;

9. биржа обязана неукоснительно следовать действующему законодательству и предписаниям регуляторов;

10. соответствовать требованиям ликвидности (площадки с торговым объемом менее 0,05% от общего объема на всех биржах исключаются).

Если платформа удовлетворяет этим критериям, то Nasdaq проводит дальнейшую проверку, которая включает исследование организационной структуры, проблемы с безопасностью на протяжении всей деятельности площадки, репутацию, а также правила по включению новых цифровых активов для торговли. Деятельность по отбору основных бирж ведется на протяжении всего года. Изменения в состав площадок вносятся с одобрения Nasdaq.

На начало октября 2025 года ключевыми биржами при расчете NCI считаются следующие шесть платформ: BitStamp, Coinbase, Gemini, itBit, Kraken, LMAX Digital.

Основные кастодианы

Кастодианы — это организации, которые удерживают криптовалюты для их сохранности, а также для обеспечения безопасности трейдеров и транзакций, которые они проводят. Как и в случае с биржами, основные кастодианы подвергаются тщательной проверке от Nasdaq. Они должны соответствовать следующим критериям:

1. Вести учет цифровых активов клиентов на отдельных счетах. Это обязательное условие для того, чтобы во время возможного банкротства или неплатежеспособности кастодиана, реальные владельцы криптовалют и их имущество никак не пострадали.

2. Создавать для каждого счета свои закрытые ключи с использованием методов генерации случайных чисел с высокой энтропией и привлечением развитых практик безопасности.

3. Использовать технологии хранения закрытых ключей в оффлайнах хранилищах. При этом должны использоваться следующие механизмы защиты: сегрегация ключей, авторизация с несколькими подписями, географическое распределение хранящихся активов для ограничения доступа к ним.

4. Предлагать возможности своевременного и безопасного вывода цифровых активов, в том числе установление многопользовательского контроля за счетом, а также создание белых списков.

5. Кастодианы должны поддерживать политику NCI в области форков. Активы должны быть распределены таким образом, чтобы их можно было легко идентифицировать в составе индекса.

6. Все кастодианы должны обладать развитой системой риск-менеджмента. Им необходимо осуществлять процесс контроля таким образом, чтобы он проверялся вторым и третьим уровнем защиты.

7. У всех кастодианов должна быть задокументированная политика восстановления на случай, если в системе произойдет сбой.

8. Наличие лицензии от независимого государственного органа, например, Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Оно должно быть верифицируемо через несколько публичных источников.

9. Все кастодианы должны предоставлять отчеты об аудите, который проведен третьими сторонами. Это можно сделать двумя способами: либо при помощи сертификации SOC2, которую проводит аудитор, либо по прямому запросу биржи Nasdaq.

10. Кастодианы должны разрабатывать и применять страховую политику, которая как минимум частично покроет затраты клиентов при потере закрытых ключей.

На начало октября 2025 года ключевыми кастодианами при расчете NCI считаются: BitGo, Coinbase, Fidelity, Gemini, Komainu, Zodia.

Состав NCI

NCI следует за движением распределенной корзины цифровых активов. Всего на настоящий момент она представлены девятью криптовалютами, каждой из которых присвоен свой вес. Наибольшую долю, естественно, занимает биткоин (BTC/XBT) с 78,55%. Второе место у второй по капитализации криптовалюты — эфира (ETH) с весом 10,02%. Оставшиеся семь мест занимают Ripple (XRP) — 5,59%, Solana (SOL) — 3,83%, Cardano (ADA) — 0,99%, Chainlink (LINK) — 0,34%, Litecoin (LTC) — 0,29%, Stellar (XLM) — 0,24% и Uniswap (UNI) — 0,15%.

Вес конкретного цифрового актива в NCI зависит от его рыночной капитализации. Чтобы рассчитать вес криптовалюты нужно ее рыночную капитализацию разделить на суммарную рыночную капитализацию всех компонентов индекса. Учитывая, что показатель не постоянный, а динамический, индекс приходится периодически корректировать.

Ребалансировка NCI проходит раз в квартал. Это случается в первый день марта, июня, сентября и декабря, когда становятся доступны торги акциями в США и Великобритании. Иными словами, если первое декабря пришлось на воскресенье, то пересчет произойдет второго числа.

Составные компоненты индекса, то есть криптовалюты, объявляются за четыре дня до ребалансировки NCI. При этом, их отбор начинается за 30 дней до очередной ребалансировки.

Управление индексом осуществляет специальный Комитет. В его обязанности входит ведение, администрирование и надзор за NCI. Именно этот Комитет может полностью приостановить расчет индекса.

Все изменения в методологию NCI вносятся с одобрения Nasdaq Index Management Committee. Помимо этого, Комитет должен минимум раз в год просматривать методологию на предмет улучшений.

NCI в конце 2025 года

Nasdaq Crypto Index был запущен в 2021 году. Ему уже четыре года. Наименьшее значение NCI было зафиксировано 9 ноября 2022 года — $944,5. На октябрь 2025 года индекс находится около своего исторического максимума, который был показан седьмого числа и составил $6442,59.

Таким образом, с момента своего открытия в 2021 году NCI вырос более чем в 6,4 раза (начальное значение составляло 1000). От своего минимума индекс поднялся в 6,8 раз. Наглядно историческую динамику NCI можно пронаблюдать из изображения ниже.

Источник: indexes.nasdaqomx.com

Вывод

Nasdaq Crypto Index представляет собой продукт, который отражает движение криптовалютной корзины. Ее состав может изменяться со временем, так как старые компоненты индекса могут перестать удовлетворять необходимым условиям, а новые — наоборот. За четыре года существования NCI показал значительный рост.