Банк России планирует ужесточить регулирование цифровых финансовых активов (ЦФА) и криптовалют. В 2026 году розничным инвесторам могут закрыть доступ к самым рискованным инструментам
Регулятор планирует ужесточить требования к криптовалютам и цифровым финансовым активами, поскольку они связаны с повышенными рисками для инвесторов. Об этом говорится в докладе Центробанка о развитии банковского регулирования и надзора.
Что изменится для криптовалют и ЦФА
С 18 августа 2025 года банки обязаны учитывать вложения в ЦФА при расчете капитала и обязательных нормативов, а в 206 году появятся новые правила, которые, по мнению регулятора, будут лучше защищать интересы инвесторов. Сейчас они берут на себя одновременно риски, связанные с заемщиком и с банком, при этом банк не отвечает за невозврат кредита.
ЦБ готовится закрыть доступ к ЦФА для неквалифицированных инвесторов, хотя ранее в этом году Госдума рассматривала законопроект, который мог открыть им доступ к части таких активов через традиционные биржи при соблюдении ряда условий.
Вот что регулятор планирует сделать в 2026 году:
- ввести стандарт раскрытия информации по кредитным ЦФА: сейчас эмитенты сами определяют объем раскрываемой информации, поэтому инвесторы не всегда получают все сведения, необходимые для адекватной оценки рисков;
- ограничить доступ к этим инструментам только квалифицированным инвесторам: по мнению регулятора, это поможет ограничить потенциальный ущерб для розничных инвесторов, не обладающих достаточными знаниями;
- рассмотреть возможность передачи риска инвесторам с обязательным удержанием его части банком-эмитентом: банк сможет «продавать» часть кредитного риска инвесторам, но обязан оставить у себя долю, чтобы не перекладывать все риски полностью.
Чем отличаются кредитные ЦФА и ЦФА-облигации
| Инструмент | В чем суть | Риск для инвестора |
|---|---|---|
| ЦФА-облигации | Эмитент выпускает цифровой аналог облигации: инвестор кредитует компанию и получает фиксированные выплаты. | Риск связан только с эмитентом (если он не вернет долг). |
| Кредитные ЦФА | Банк «упаковывает» кредит и продает часть риска инвесторам. | Риск двойной: и по эмитенту (банку), и по заемщику. Банк не отвечает за невозврат кредита заемщиком. |
Центробанк также продолжает формировать правила для банковских операций с криптовалютами. Уже сейчас кредитным организациям рекомендовано консервативно оценивать такие вложения и устанавливать лимит не выше 1% от капитала. К 2026 году ЦБ планирует утвердить требования к учету криптовалют и кредитованию криптокомпаний.
Что происходит на рынке ЦФА
По данным Центробанка, в 2024 году россияне заключили 215 тыс. сделок с цифровыми финансовыми активами на сумму 159 млрд рублей. Это рекордный показатель для нового сегмента. Популярность этих инструментов объясняется доходностью до 40% годовых и низким порогом входа — от 5 000 рублей.
Самыми востребованными остаются ЦФА, которые работают по принципу цифровых облигаций: инвестор кредитует эмитента и получает фиксированные выплаты. Кроме того, на рынке доступны ЦФА на драгоценные металлы, сельхозпродукцию, недвижимость, искусство и даже парковочные места.
На фоне роста интереса ЦБ уже разрешил предлагать квалифицированным инвесторам криптовалютные инструменты. В результате на рынке появились новые продукты: ЦФА на биткоин от Т-Банка, ЦФА на BTC и Ethereum от Альфа-банка, а также фьючерсы на биткоин от Мосбиржи и СПБ Биржи.
Что это значит для инвесторов и банков
Для банков новые правила означают рост нагрузки на капитал. Вложения в ЦФА и криптовалюты придется учитывать при расчете нормативов, что снизит возможности для рискованных операций. Одновременно ЦБ закрывает возможность «регулятивного арбитража», когда через новые инструменты можно было обходить макронадбавки.
Для инвесторов главный эффект — ограничение доступа. В 2026 году кредитные ЦФА смогут покупать только квалифицированные игроки. Для розницы это означает, что самые рискованные продукты уйдут «вверх», а на массовом рынке останутся в основном аналоги цифровых облигаций, где риск связан только с эмитентом. Такой подход должен снизить вероятность крупных потерь среди неквалифицированных инвесторов.
В целом меры Центробанка направлены на то, чтобы сдерживать риски и одновременно поддерживать развитие цифровых инструментов. Секторальный рост в ЦФА и интерес к криптовалютам будут продолжаться, но в более жестких регуляторных рамках.
