如何拥有花不完的钱？

链捕手Dipublikasikan tanggal 2024-08-14Terakhir diperbarui pada 2024-08-14

作者：Alex Liu，Foresight News

声明：本文观点仅在一定条件和语境下成立。

钱花不完：在无需劳动的情况下，可支配法定货币随着时间逐渐增加。
前置条件：

比特币作为「数字黄金」对冲通胀的逻辑长期成立，即虽有价格波动，在较长时间尺度下比特币会相对信用货币升值。
不发生改变社会运行逻辑的黑天鹅事件。

花不完的钱

提到「花钱」，大家脑海中的默认概念还是「消费法币」。小编也只会给老板发：「明天疯狂星期四，能 V 我 50 吗？」，而不会发「明天疯狂星期四，能 V 我 50 BTC 吗？」；一是怕被打，二是国内的 KFC 也确实尚不支持 BTC 付款。

比特币的「数字现金」叙事并没有跑通。曾有人问知名比特币大多头、MicroStrategy 首席执行官 Micheal Saylor：「为何很少有人用一点比特币去换一杯咖啡？」Saylor 回复到：「你拥有一栋大楼的话，你会用大楼的一角去换一杯咖啡吗？」这有些诡辩的意思了，仅持有比特币，在日常生活中「花钱」的确是不方便的。

但 BTC 作为「数字黄金」，一种存储价值的资产（Store of Value Asset）的叙事未被证伪。通过比特币，或许我们真能拥有「花不完的钱」—— 若它对冲通胀的逻辑长期成立，那一定会在较长时间尺度下相对信用货币（法定货币）升值。我们只需简单持有 BTC，它所对应的法币价值最终一定会逐渐上涨。不用劳动，美美躺平。

但前文说「花比特币」并不方便，而无论是花掉还是卖掉，比特币的数量总是会逐渐减少的，又谈何「花不完呢」？

答案是抵押借贷。

抵押借贷

若存在资产 A 相对资产 B 一直升值，那么抵押资产 A 借出资产 B，随时间推移，理论上可以源源不断借出资产 B。不必出售 A，也不必偿还 B。

放在具体案例中，抵押 BTC 借出法币（或 USDT、USDC 之类的稳定币），由于信用货币天然具有滥发、长期贬值趋势，则 BTC 会相对信用货币逐渐升值（即本文成立的前提），在此过程中逐渐借出更多的法币，则我们得以在不出售 BTC 、不用劳动的情况下，可支配的法定货币随时间逐渐增加，即「拥有花不完的钱」。

但此处存在一个问题，抵押借贷是有「清算风险」的。BTC 相对信用货币升值是长线趋势，但在短期依然存在着价格波动，即便抛开「插针」等事件不谈，从一轮周期的高点到低点往往也有 50 % 甚至 70 % 以上的振幅。

被清算，相当于被迫在低价卖出 BTC 换回法币偿还债务，「钱花不完」的尝试又失败了。同时由于行情波动剧烈，有可能出现一根 k 线砸到清算价以下导致清算，而后币价快速拉回，给借贷者造成巨额损失的情况。

避免清算的一个方法是保持极低的 LTV（Loan to Value），如抵押价值 100 万美元的 BTC 只借出 30 万美元，几乎可以免于短期价格波动导致的清算。但一方面不存在「绝对的保险」，另一方面这样做的资金利用率未免太低。

那该怎么做呢？

软清算

可以使用软清算机制的借贷来避免短期币价波动导致我们失去 BTC 仓位。以抵押 BTC 借出 crvUSD 为例：

在 Curve Finance 的 crvUSD 产品中，抵押品的清算是通过 AMM 进行的，并且是以渐进式的软清算方式，抵押品会随价格下跌逐渐清算。但 AMM 中的清算是可逆的，在抵押品价格上涨后，AMM 会帮助用户买回资产。

清算 AMM

crvUSD 通过 LLAMMA（Lending-Liquidating AMM Algorithm）实现软清算，为抵押资产设计了一个特殊的 AMM 池，实现在资产价格下跌时逐渐清算。其中的清算线有两个，分别是清算开始价格和清算终止价格。在抵押资产高于清算价格时，AMM 池中全是抵押品。抵押品价格下跌至清算开始价格时，AMM 中的抵押品开始被卖出换成稳定币，之后在价格下跌过程中抵押品被逐渐卖出。在抵押品价格跌至清算终止价格之下时，AMM 中只剩下稳定币。

LLAMMA 的清算过程可以理解为一个「反向的 Uniswap V3」。假设 AMM 要处理的是 BTC-crvUSD 交易对，在 Uniswap V3 中，流动性提供者（LP）需要设置 BTC 的价格区间。当 BTC 的价格处于区间之内时，AMM 中有两种可以互相兑换的 Token，在价格区间之外时，AMM 池中只有一种 Token，这也是 LLAMMA 清算开始价格和结束价格的设计思路。当抵押品是 BTC 时，价格高于区间 AMM 池中全部为 BTC，在价格区间之内时 BTC 逐渐被清算为 USD，见图。

和 Uniswap V3 的不同之处是，Uni V3 中 BTC 价格越高，AMM 池中的 USD 的数量越多。而在 LLAMMA 中，BTC 价格越低时，AMM 池中 USD 的数量越多，因为需要卖出 BTC 用于清算。BTC 价格升高时，还可以买回 BTC 抵押资产，尽量保证用户的敞口不变。

在软清算的机制下，即使清算发生，我们会在价格涨回过程中以和卖出几乎相同的价格买回抵押品，保证仓位的几乎不变。而由于在较长时间尺度下比特币会相对信用货币升值这一前提，被清算必然在未来涨回。（软清算由外部套利者发动，借贷者会有相对硬清算极少的损失，需避免频繁落入清算区间。这里也体现出与 Uni v3 相反的设计哲学：LP 希望价格尽量多落在区间内收获费用，借贷者希望价格尽量少落在区间内减少损失。）

到此逻辑闭环：持有比特币并使用软清算机制进行法币借贷，比特币升值过程中我们能获得持续的现金流，无需出售比特币或担心短期价格波动造成的清算将这一切搞砸。在持有一定比特币的情况下，无需劳动而可支配的法定货币随时间逐渐增加。这算不算是拥有了「花不完的钱」？

结语

本文介绍了一种投资与消费的策略，即保证 BTC 仓位的同时通过借贷策略拥有持续的现金流，并介绍了使用软清算机制的优势。若持有大量 BTC，本方案具备实操性，或许真是让人不用劳动，美美躺平的最佳策略之一。但本方案也有一个缺陷，让像作者一样的同学无法躺平，只能苦苦打工 —— 没有指出足够躺平的 BTC 该上哪儿领 ......

于是小编决定突破自己，毅然拿出手机，给老板发到「明天疯狂星期四，能 V 我 50 BTC 吗？」，喜提拉黑。

Bacaan Terkait

Restrukturisasi Epik EF: PHK 20%, Anggaran Dipotong Setengah, Ethereum Bersiap Jadi Lebih Ringan?

Yayasan Ethereum (EF) telah mengumumkan restrukturisasi organisasi besar-besaran, termasuk pemotongan sekitar 20% karyawan (54 orang) dan pengurangan anggaran hingga 40%. Reformasi ini bertujuan untuk menyederhanakan operasi EF dan beralih ke model yang lebih berkelanjutan, dengan target menurunkan tingkat pengeluaran tahunan menjadi sekitar 5% setelah tahun 2030. Restrukturisasi membagi EF ke dalam klaster fungsional yang jelas: lapisan protokol, lapisan akses, lapisan pengguna, lapisan komunitas, dan lapisan kelembagaan. Langkah ini dipandang sebagai upaya untuk memperjelas peran EF yang selama ini dianggap ambigu, dengan fokus kembali pada penelitian protokol inti, dukungan barang publik, dan koordinasi ekosistem, sementara lebih banyak tugas pembangunan diserahkan kepada kekuatan pasar dan tim independen di ekosistem yang lebih luas. Latar belakang reformasi ini adalah berbagai kritik yang dihadapi EF selama setahun terakhir, terkait penjualan ETH, eksekusi strategi, dan daya saing ekosistem. Vitalik Buterin mengakui bahwa penyusutan ini akan mengakibatkan penghentian beberapa proyek dan kehilangan kontributor jangka panjang. Namun, hal ini juga mencerminkan perubahan struktur kekuatan di Ethereum, di mana organisasi independen seperti Ethlabs (didirikan oleh mantan peneliti EF) mulai muncul untuk mengisi peran yang ditinggalkan. Bahkan pesaing seperti Anatoly Yakovenko dari Solana memberikan tanggapan positif, menyatakan bahwa EF yang lebih ramping dapat menjadi lebih gesit dan fokus. Meskipun reformasi ini tidak serta-merta menyelesaikan semua tantangan Ethereum, langkah ini menandai penyesuaian yang signifikan dalam positioning EF seiring dengan maturingnya ekosistem Ethereum.

Odaily星球日报25m yang lalu

Restrukturisasi Epik EF: PHK 20%, Anggaran Dipotong Setengah, Ethereum Bersiap Jadi Lebih Ringan?

Odaily星球日报25m yang lalu

Partner Dragonfly Haseeb: Perusahaan dengan Pertumbuhan Tercepat Mungkin Terjebak di Angka 149 Karyawan

Analisis oleh Haseeb dari Dragonfly membahas dampak skema harga AI seperti yang diterapkan Anthropic (Claude) terhadap perusahaan besar vs startup. Artikel ini mengibaratkan harga token AI sebagai "kebijakan pajak" tersembunyi. Perusahaan besar (150+ pengguna) membayar model "Enterprise" dengan biaya per token plus markup ~75%, yang efektif menjadi "pajak tinggi" atas tenaga kerja AI. Hal ini menghambat eksperimen dan otomatisasi marjinal, mendorong retensi tenaga kerja manusia. Sebaliknya, startup (<150 pengguna) mendapat paket langganan "Team" dengan biaya tetap. Dengan harga marjinal nol hingga batas tertentu, mereka mendapat subsidi inovasi. Insentifnya adalah memaksimalkan penggunaan token ("tokenmaxxing") untuk efisiensi ekstrem, mendorong otomatisasi agresif dengan AI dan agen cerdas. Akibatnya, pergantian tenaga kerja mungkin tidak terlihat sebagai PHK massal di perusahaan besar, tetapi sebagai startup yang lebih otomatis mengalahkan perusahaan tradisional. Perusahaan besar mungkin menyembunyikan penurunan bisnis di balik narasi "AI-washing". Artikel ini memperingatkan munculnya "tebing 150 orang", di mana perusahaan yang tumbuh akan terdorong untuk tetap di bawah 149 karyawan untuk mempertahankan harga subsidi. Ini menciptakan distorsi mirip dengan peraturan ketenagakerjaan Prancis di 50 karyawan, yang berpotensi mendefinisikan ulang filosofi manajemen perusahaan rintisan di era AI. Kebijakan harga ini, meski tidak dirancang sebagai pajak, akan sangat memengaruhi struktur tenaga kerja dan kompetisi bisnis di masa depan.

marsbit35m yang lalu

Partner Dragonfly Haseeb: Perusahaan dengan Pertumbuhan Tercepat Mungkin Terjebak di Angka 149 Karyawan

marsbit35m yang lalu

xBubble Bagaimana Membuka Jalan dalam Ekonomi OPC yang Dibanjiri Dana VC

OPC (One Person Company) telah berkembang dari konsep wirausaha yang menarik perhatian menjadi salah satu pasar baru yang paling layak ditonton di industri AI. AI tidak hanya meningkatkan efisiensi karyawan, tetapi juga mengubah jumlah minimum orang yang diperlukan untuk memulai bisnis, memungkinkan usaha kecil yang sebelumnya tidak layak secara finansial menjadi layak. Bukti nyata datang dari Replit dan Lovable, yang mendapatkan valuasi tinggi dengan fokus membuat pengembangan perangkat lunak dapat diakses oleh non-teknis. Namun, celahnya masih ada: alat AI coding saat ini mengurangi biaya pembuatan demo tetapi seringkali mengharuskan pengguna untuk mengelola proses pengembangan dan pemeliharaan yang berkelanjutan, yang merupakan hambatan bagi OPC tanpa latar belakang teknis. Di sinilah xBubble (dari DAPPOS) masuk. Alih-alih fokus pada Prompt-to-Code, xBubble mengadopsi pendekatan SOP-to-Business. Sistem SOP (Standard Operating Procedure) miliknya mengemas model AI, alat, dan standar hasil ke dalam alur eksekusi yang terorganisir untuk tugas atau bisnis tertentu. Pengguna hanya perlu mendeskripsikan tujuan bisnis (misalnya, menjual merchandise Piala Dunia), dan xBubble akan menerjemahkannya menjadi perangkat lunak yang berfungsi, termasuk halaman, pembayaran, dan backend pesanan. xBubble juga menyelesaikan tantangan infrastruktur seperti hosting dan deployment melalui jaringan mitra penyedia layanan pihak ketiga. Yang penting, pengguna dapat membayar layanan ini menggunakan kredit xBubble, menyederhanakan proses. Dukungan untuk pembayaran crypto-native juga melayani kebutuhan OPC yang melayani pelanggan global. Kesempatan xBubble terletak pada penyediaan jalur peluncuran bisnis yang lengkap untuk OPC non-teknis yang sudah memiliki produk, layanan, atau pelanggan, tetapi kekurangan sumber daya untuk tim teknis. Dengan mengotomatisasi dan memaketkan lebih banyak langkah teknis, xBubble berpotensi menjadi sistem peluncuran bisnis untuk ekonomi OPC yang sedang tumbuh, menjembatani kesenjangan antara membuat demo dan menjalankan bisnis yang benar-benar berkelanjutan.

链捕手35m yang lalu

xBubble Bagaimana Membuka Jalan dalam Ekonomi OPC yang Dibanjiri Dana VC

链捕手35m yang lalu

Partner Dragonfly Haseeb: Mengapa Perusahaan dengan Pertumbuhan Tercepat di Masa Depan, Mungkin Semua Terjebak di Angka 149 Karyawan

Dalam sebuah analisis, Haseeb dari Dragonfly membahas kebijakan harga token AI seperti Anthropic yang dapat dianggap sebagai kebijakan pajak terselubung. Perusahaan kecil di bawah 150 pengguna mendapat paket berlangganan dengan biaya token marginal nol, mendorong inovasi dan penggunaan maksimal AI. Sebaliknya, perusahaan besar dengan lebih dari 150 pengguna dikenakan model “Enterprise” dengan tarif per token yang jauh lebih tinggi, menciptakan “pajak” tersirat sekitar 75% pada otomatisasi tenaga kerja AI. Struktur ini menciptakan insentif yang berbeda: startup didorong untuk memaksimalkan penggunaan token secara agresif (token-maxxing), sementara perusahaan besar cenderung membatasi eksperimen AI karena biayanya yang mahal. Akibatnya, penggantian tenaga kerja oleh AI mungkin tidak terjadi melalui PHK massal di korporat besar, tetapi melalui startup yang lebih efisien merebut pasar, yang pada akhirnya mengurangi lapangan kerja secara tidak langsung. Ambang 150 pengguna berfungsi seperti “tebing regulasi,” mirip aturan ketenagakerjaan di Perancis yang membatasi pertumbuhan perusahaan. Startup akan termotivasi untuk tetap di bawah batas ini, mungkin memicu filosofi manajemen “AI-first” dengan tim yang sangat ramping. Kebijakan harga ini, meski tidak dirancang sebagai kebijakan fiskal, dapat mendorong munculnya perusahaan-perusahaan berkinerja tinggi yang dengan sengaja membatasi jumlah karyawan di sekitar 149 orang.

链捕手43m yang lalu

Partner Dragonfly Haseeb: Mengapa Perusahaan dengan Pertumbuhan Tercepat di Masa Depan, Mungkin Semua Terjebak di Angka 149 Karyawan

链捕手43m yang lalu

Boleh Investasi Boleh Tidak, Lebih Baik Tidak: Refleksi Sembilan Tahun Seorang VC Setelah Melewati Empat Siklus

**Pendiri VC dengan Pengalaman 9 Tahun dan 4 Siklus Pasar Bagikan Pembelajaran Kunci** Setelah sembilan tahun berinvestasi dan melalui empat siklus pasar, Jocy, Pendiri IOSG Ventures, merefleksikan pola umum yang menyebabkan kegagalan startup dan karakteristik pendiri yang berpotensi sukses. **6 Profil Pendiri yang Berisiko Gagal:** 1. **Tidak Stabil secara Emosional:** Bereaksi berlebihan di bawah tekanan, terlibat konflik publik. 2. **Kurang "Hunger" / Memiliki Jalan Keluar:** Memiliki jaringan pengaman (kekayaan keluarga, karir lain) yang mengurangi intensitas dan ketahanan. 3. **Ego yang Tidak Terkendali:** Terlalu percaya diri pada eksekusi yang kaku ("mesin eksekusi") atau keahlian teknis semata ("pendiri tipe profesor"), tanpa kelenturan atau kesediaan belajar. 4. **Token di Atas Produk:** Memperlakukan token hanya sebagai alat fundraising, bukan sebagai inti produk. Jika token bernilai nol, produk tidak memiliki nilai. 5. **Tidak Memiliki Strategi Keluar (Exit Thesis) yang Jelas:** Tidak memahami urutan milestone dan strategi modal sejak awal. 6. **Belum Mengalami Siklus Pasar Lengkap:** Kurang pengalaman menangani tekanan bear market, sehingga investasi awal perlu dibatasi. **Karakteristik Pendiri yang Disukai:** * **Terobsesi pada Masalah:** Hidup dan bernafas untuk solusi yang dibangun. * **Pendiri Perusahaan Kedua + Wawasan Non-Konsensus:** Belajar dari kegagalan sebelumnya dan memiliki tesis independen. * **Komunikator yang Baik + Ego yang Terkontrol:** Ambisius tetapi mau mendengar masukan. * **Tangguh, Tidak Menghindar:** Ketabahan menghadapi tekanan dan siklus. * **Perspektif Global, Agency, dan "Taste":** Dapat membangun bisnis global sejak hari pertama, memiliki kemampuan memecahkan masalah secara proaktif dan daya pilih/estetika yang baik. **3 Saran Penting untuk Pendiri Startup:** 1. **Fokus pada Arus Kas**, bukan sekadar narasi. 2. **Hati-hati dengan Token:** Menerbitkan token adalah liabilitas besar dengan biaya tersembunyi (market maker, likuiditas, kepatuhan) yang bisa mencapai jutaan dolar. Jangan terburu-buru menerbitkannya. 3. **Hormati Likuiditas:** Jual saat kondisi baik, beli (dukung protokol) saat harga jatuh. Prinsip investasi inti mereka sederhana namun ketat: **"Jika ragu-ragu untuk berinvestasi, maka jangan investasi."** Disiplin dalam mengatakan "tidak" inilah yang dianggap sebagai kunci bertahan dalam perubahan cepat industri crypto.

Foresight News1j yang lalu