Cycle Capital：美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

Odaily星球日报Dipublikasikan tanggal 2024-07-15Terakhir diperbarui pada 2024-07-15

Abstrak

大选本身不能作为交易看涨的理由，民主党为了赢得大选所以需要美股保持上涨的朴素逻辑并不成立。

原文作者：Lisa，LD Capital

Cycle Capital：美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

一、大选概况

北京时间 6 月 28 日拜登和特朗普进行了 2024 年大选首场辩论，特朗普表现显著占上风，拜登则表现不佳引发了民众对其高龄精神状态能否胜任的普遍担忧。辩论后特朗普支持率大幅走高。同时特朗普在摇摆州也具有压倒性的优势，在主要 7 个摇摆州（北卡罗莱纳、亚利桑那州、佐治亚州、内华达州、威斯康星州、密歇根以及宾夕法尼亚州）均处于领先地位。

Cycle Capital：美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

来源：https://www.realclearpolling.com/polls/president/general/2024/trump-vs-biden

未来竞选有三个较为关键的时点：

1) 两党全国代表大会： 2024 年 7 月 15 – 18 日共和党全国代表大会， 8 月 19 – 22 日民主党全国代表大会将分别选出该党的总统和副总统候选人。

2) 第二轮候选人辩论： 2024 年 9 月 10 日。

3) 总统大选日： 2024 年 11 月 5 日。

二、主要政策差异

特朗普和拜登在基建、贸易、外交、扩大投资支出和鼓励制造业回流等方面主张相对一致，二者在财税、移民和新能源产业上政策分歧较大。

1）财税

特朗普主张继续将企业所得税从 21% 减至 15% ，并不主张直接加大财政支出力度；而拜登推行的“平衡法案（Balancing Act）”主张对企业和富人阶级提高税率，将企业税率提高到 28% ，同时继续减免学生贷款。上一执政周期中特朗普的减税政策提振美股盈利促进海外资金回流，本轮竞选中提出的减税幅度弱于当年（上一轮税改将税率从 35% 调整至 21% ），提振效果也相对弱于当年。中金测算 2025 年标普 500 指数净利润增速可以从市场一致预期的 13.7% 提升 3.4 ppt 至 17% 。

2）移民

2021 年拜登宣誓就职以来美国非法移民的大幅增加。相较于拜登温和的移民政策，特朗普主张继续收紧移民政策，但相对放宽对“高水平”人才的要求。移民政策的收紧可能削弱美国经济增长的动能并推动工资增长的再加速。

3）产业政策

两者在能源等领域两者有较大分歧。特朗普主张回归传统能源，加快发放石油、天然气勘探许可，增加传统化石能源开发等以确保美国在能源和电力上的成本领先优势，同时或将取消新能源车和电池的绿色补贴；拜登则主张继续推进清洁能源领域的发展。

4）贸易政策

拜登和特朗普均推行高关税政策，可能推升美国进口原材料成本和商品价格上涨进而对 CPI 下行形成阻力。两者相比较特朗普的政策更为激进。拜登已于 5 月宣布加征对中国进口商品的关税，拜登的加征范围仅包含 180 亿美元的商品且部分加征在 2026 年才执行。而特朗普表示将对进入美国的商品征收 10% 的基准关税，同时对中国征收 60% 或更高的额外关税，针对某些地区或行业还会征收“特定税”。

Cycle Capital：美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

可以发现上图中特朗普的绿色箭头明显更多，其关税政策、对内减税和移民政策都不利于通胀的回落。

三、大选年资产价格的一般特点

首先从全年的角度看，大选全年市场的整体表现和联邦基金利率变化幅度与其他年份并不存在显著差异。

按季度和月份看，在大选前期（主要指大选年 3 季度），联邦基金利率的变化幅度要明显小于其他季度，而资产价格则在此期间表现出更高的波动率。背后的原因可能是货币政策在大选临近为了避嫌倾向于按兵不动，而资产价格由于大选结果的不确定性产生波动。与非大选年 10 ~ 12 月往往较强的季节性规律相反，大选前的 10 月份股价表现明显弱于非大选年份。

Cycle Capital：美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

四、特朗普上轮当选后市场情况回顾

2016 年 11 月 9 日，美国总统选举初步结果揭晓，共和党总统候选人唐纳德·特朗普赢得总统选举，成为美国第 45 任总统。当时特朗普胜选超出市场预期引发资产价格波动，市场押注“Trump Trade”， 2016 年 11 – 12 月呈现高美债利率、强美元和强美股，预期消化后交易衰减。以下是各类资产当时的价格变化（均为周线图）。

美债收益率走高后回落

Cycle Capital：美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

对应美债收益率的波动情况黄金先跌再涨

Cycle Capital：美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

标普上涨

Cycle Capital：美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

纳指上涨

Cycle Capital：美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

BTC 上涨

Cycle Capital：美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

本轮“Trump Trade”开启时间大大提前，第一次候选人辩论后市场对特朗普胜选预期明显增强，市场开始提前布局“Trump Trade”。10 年期美债收益率在辩论第二天最高上涨至 4.5% 附近。

Cycle Capital：美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

叠加 7 月 14 日特朗普遭遇枪击事件可能为其带来的额外选票，最有可能的结果是特朗普当选总统并且共和党掌控参众两院，可以预见周末特朗普遭遇枪击事件将为即将到来的周一美股带来上涨行情。

五、总结

美国大选对市场的影响：

1）大选本身不能作为交易看涨的理由，民主党为了赢得大选所以需要美股保持上涨的朴素逻辑并不成立；

2）常规大选年 10 月份前后市场因波动性增加而存在下行风险；

3）交易大选结果（Trump Trade）主要的方向为多 CPI、多美债利率（这里“多”是相对于市场向下的预期而言，其意义为对 CPI 和美债利率下行产生阻力而非绝对上涨）、空黄金、多美股但力度没有上次特朗普当选时大；多 BTC（认为 BTC 更多地是跟着美股走，与美股的背离情况在长期不具备持续性&特朗普 crypto 友好）。

Bacaan Terkait

Airwallex Berbalik Arah: Dari Merendahkan Stablecoin Setahun Lalu, Kini Melakukan Investasi Besar-besaran

Airwallex, raksasa pembayaran lintas batas, kini berinvestasi di Metal, jaringan penyelesaian keuangan tokenisasi, melalui putaran pendanaan benih yang dipimpin bersama oleh Airwallex dan dana Capital49. Langkah ini menarik perhatian karena CEO Airwallex, Jack Zhang, setahun lalu dikenal sebagai kritikus keras stablecoin, menyatakan bahwa stablecoin tidak menurunkan biaya transfer valas dan kurang memiliki kasus penggunaan nyata. Artikel ini mengulas perubahan sikap Zhang, yang kini melihat peluang dalam aset tokenisasi seperti stablecoin, deposito bank, dan sekuritas, meski ia masih membedakan stablecoin dari cryptocurrency umum. Investasi ini mencerminkan tren lebih luas di sektor keuangan tradisional, di mana perusahaan seperti Stripe, Mastercard, dan bank besar seperti JPMorgan juga mengadopsi teknologi stablecoin dan tokenisasi. Metal, didirikan oleh mantan pendiri Ren Protocol Loong Wang dan eksekutif Libra Catherine Porter, bertujuan menjadi lapisan penyelesaian blockchain untuk aset keuangan tokenisasi. Kolaborasi dengan Airwallex memadukan infrastruktur pembayaran global Airwallex dengan jaringan blockchain Metal. Intinya, meskipun ada skeptisisme awal, Airwallex kini melihat stablecoin dan tokenisasi sebagai peluang strategis untuk tetap kompetitif di masa depan, terutama di pasar negara berkembang dan penyelesaian on-chain.

marsbit33m yang lalu

Airwallex Berbalik Arah: Dari Merendahkan Stablecoin Setahun Lalu, Kini Melakukan Investasi Besar-besaran

marsbit33m yang lalu

Keruntuhan Worldcoin Bisa Jadi Awal Jatuh Lebih Besar – Inilah Alasannya

Worldcoin (WLD) mengalami penurunan 10,27% dalam 24 jam terakhir, diperdagangkan di sekitar $0,4635 dengan volume turun 14,05%. Penurunan harga dan volume ini menunjukkan partisipasi pasar melemah dan penjual masih mengendalikan arah pergerakan. WLD kini berada di bawah level psikologis $0,50. Analisis on-chain menunjukkan dominasi penjual di pasar spot tetap kuat (Spot Taker CVD), mengindikasikan tekanan jual yang konsisten. Sinyal overheating pada peta volume juga menandakan aktivitas spekulatif tinggi yang berisiko memicu volatilitas tajam. Dari sisi teknis, WLD telah keluar dari channel naiknya dan mendekati support kunci di $0,40. Indikator MACD menunjukkan crossover bearish, mengonfirmasi tekanan jual. Jika level $0,40 tidak bertahan, pergerakan selanjutnya bisa menuju $0,23. Pemulihan bergantung pada kemampuan pembeli mempertahankan support tersebut dan membalikkan dominasi penjual.

ambcrypto41m yang lalu

Keruntuhan Worldcoin Bisa Jadi Awal Jatuh Lebih Besar – Inilah Alasannya

ambcrypto41m yang lalu

Pergeseran Airwallex: Dari Mencela Stablecoin Setahun Lalu, Hingga Kini Berinvestasi Besar-besaran

Airwallex (空中云汇), perusahaan fintech pembayaran lintas batas terkemuka, telah melakukan investasi putaran benih ke Metal, sebuah jaringan penyelesaian keuangan tokenisasi. Ini menarik perhatian karena pendiri Airwallex, Jack Zhang, merupakan pengkritik stablecoin yang vokal setahun yang lalu, yang menyatakan bahwa crypto tidak memiliki kasus penggunaan nyata dan stablecoin tidak mengurangi biaya transfer valas secara signifikan. Perubahan sikap ini mencerminkan konsensus yang berkembang di antara raksasa keuangan tradisional terhadap crypto. Metal, yang dibangun oleh mantan pendiri Ren Protocol dan mantan kepala kemitraan Diem Meta, bertujuan menjadi lapisan penyelesaian untuk aset tokenisasi seperti saham dan obligasi, melampaui sekadar pembayaran stablecoin. Jack Zhang tetap bersikeras bahwa pandangannya tentang crypto tidak berubah, dengan membedakan stablecoin (didukung aset 1:1) dari cryptocurrency. Namun, investasi ini adalah pengakuan strategis terhadap peluang yang ditawarkan stablecoin dan jaringan tokenisasi, terutama di pasar negara berkembang dan untuk penyelesaian on-chain. Langkah Airwallex mengikuti tren di mana perusahaan tradisional seperti Stripe, Mastercard, dan bank-bank besar juga mulai mengadopsi pembayaran berbasis stablecoin dan teknologi tokenisasi, menandai pergeseran dari pertanyaan teoritis "apakah berguna" menjadi keputusan strategis "harus berpartisipasi".

链捕手44m yang lalu

Pergeseran Airwallex: Dari Mencela Stablecoin Setahun Lalu, Hingga Kini Berinvestasi Besar-besaran

链捕手44m yang lalu

Model Generatif Skala Besar Pertama dengan Fisika Sebagai Primitif Komputasi, Un-0 Telah Tiba, Dapat Mengurangi Konsumsi Energi AI 1000 Kali Lipat?

Model generasi skala besar pertama di dunia yang menggunakan fisika sebagai primitif komputasi, Un-0, telah hadir. Dikembangkan oleh Unconventional AI yang didirikan oleh Naveen Rao, mantan kepala AI Databricks, model ini bertujuan untuk mengatasi krisis energi yang membayangi perkembangan AI dengan target mengurangi konsumsi daya inferensi hingga 1000 kali lipat dibanding sistem saat ini. Un-0 adalah model generasi gambar yang digerakkan oleh sistem "osilator terhubung analog", memanfaatkan dinamika alami sistem fisik (seperti perubahan fase osilator dari waktu ke waktu) untuk melakukan komputasi, bukan bergantung sepenuhnya pada komputasi digital GPU tradisional. Model ini dilatih pada dataset ImageNet 64x64 dan mencapai skor FID 6.74, yang kualitasnya sebanding dengan model generasi gambar arus utama di masa awal pengembangannya. Cara kerjanya melibatkan ribuan osilator (dimodelkan sebagai Osilator Kuramoto) yang berinteraksi melalui kekuatan kopling yang dapat dipelajari. Untuk menghasilkan gambar, sistem diinisialisasi secara acak, kemudian diberi label kelas untuk memandu evolusinya. Sistem fisik dibiarkan berkembang secara alami, dan pada waktu tertentu (T), fase semua osilator direkam dan diterjemahkan menjadi piksel gambar melalui decoder tradisional yang ringan. Meskipun kinerjanya belum menyaingi model generasi gambar tradisional terbaru seperti EDM, Un-0 membuktikan kelayakan menggunakan sistem dinamika fisik untuk tugas AI skala besar. Keberhasilannya membuka jalan bagi pengembangan perangkat keras komputasi non-tradisional yang jauh lebih efisien energi di masa depan, dengan memanfaatkan dimensi waktu dan menggabungkan komputasi serta memori dalam entitas fisik yang sama.

marsbit51m yang lalu

Model Generatif Skala Besar Pertama dengan Fisika Sebagai Primitif Komputasi, Un-0 Telah Tiba, Dapat Mengurangi Konsumsi Energi AI 1000 Kali Lipat?

marsbit51m yang lalu

Kritik Pedas | Postingan "Paling Beri Nilai Emosional"! Apakah STRC Akan Menjadi LUNA Berikutnya?

**Ringkasan Artikel: "Ulasan Pedas | Postingan 'Paling Bernilai Emosional'! Akankah STRC Menjadi LUNA Berikutnya?"** Pasar kripto mengalami penurunan tajam pada Juni, dengan BTC turun >20%. Di Reddit, postingan penuh semangat "Lupakan ketakutan, ketidakpastian, dan keraguan!" menjadi ajang dukungan komunitas bagi pemegang aset (HODLers). Arkham mempertanyakan apakah STRC (saham preferen dari MicroStrategy) bisa menjadi bencana berikutnya seperti LUNA. STRC, dengan nilai nominal $100 dan dividen 11.5%, kini anjlok ~25% menjadi $76.2. Kekhawatiran muncul karena MicroStrategy perlu membayar dividen $1.2 miliar per tahun, sementara cadangan kasnya hanya ~$1.4 miliar. Berbeda dengan LUNA, Michael Saylor tidak wajib membayar dividen, sehingga risiko kebangkrutan total lebih rendah, meski harga STRC bisa terus turun. Seorang trader terkenal, Chuan Mu, dianalisis melalui 1828 tweet-nya. Ia terkenal berkat keuntungan fantastis dari ORDI dan shorting altcoin. Kekuatannya terletak pada analisis sistemik: mencari titik kemacetan dalam suatu tren (seperti AI), bukan sekadar memilih saham. Namun, ia juga dikritik karena "memompa" proyek tertentu dan menjual saham tanpa memberi tahu pengikutnya, menimbulkan citra yang kontradiktif. Minggu ini menampilkan kisah dukungan komunitas, analisis risiko keuangan, dan pembelajaran dari strategi trader sukses beserta kontroversinya.

Foresight News1j yang lalu

Kritik Pedas | Postingan "Paling Beri Nilai Emosional"! Apakah STRC Akan Menjadi LUNA Berikutnya?

Foresight News1j yang lalu

Trading

Spot
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow