Penulis: Suanli Zhixin
25 Juli 2025, insinyur dari Perusahaan Listrik Nasional Uruguay (UTE) menarik tuas pemutus listrik.
Dalam sekejap, seluruh suara dari tambang Bitcoin yang telah beroperasi selama dua tahun di daerah pedesaan Provinsi Florida lenyap. Tambang yang diinvestasikan sekitar US$120 juta ini pun berhenti beroperasi, dan 30 dari 38 karyawan lokal kehilangan pekerjaan.
Proyek percontohan energi hijau Amerika Selatan yang pernah diharapkan besar, akhirnya berakhir dengan penyesalan: sebuah kontrak baru yang gagal ditandatangani dan tunggakan listrik yang hampir mencapai US$5 juta.
一、Membawa US$120 Juta ke Amerika Selatan
Awalnya, pembangunan tambang Tether di Uruguay tampak seperti langkah yang saling menguntungkan.
Pada Mei 2023, Tether, penerbit stablecoin terbesar di dunia, dengan gegap gempita mengumumkan ekspansi ke Uruguay.
Alasannya sangat masuk akal: Uruguay memiliki struktur kelistrikan dengan 98% energi terbarukan, terutama dari tenaga air dan angin. Tidak hanya jaringan listriknya stabil, tetapi regulasinya juga ramah.
Saat itu, Tether berencana bekerja sama dengan perusahaan berlisensi lokal, Microfin, untuk membangun dua lokasi penambangan di Provinsi Florida.
Menurut perkiraan mantak kontraktor, Tether kemudian menghabiskan sekitar US$60 juta untuk setiap lokasi, total sekitar US$120 juta.
Bagi Tether, ini bukan sekadar menambang, tetapi langkah kunci mengalihkan keuntungan ke sektor energi riil.
Saat itu perusahaan memiliki keuntungan besar, sekitar US$6,2 miliar untuk tahun 2023, dan sedang aktif melakukan diversifikasi ke bidang energi, AI, dan lainnya.
Proyek ini berjalan lancar di awal. Menurut wawancara Reuters dengan mantan kontraktor, kedua lokasi beroperasi normal dan menghasilkan pendapatan, dan tim lokal berkembang menjadi 38 orang.
二、Kebuntuan Pemadaman yang Dipicu oleh Sebuah Angka
Tapi situasi baik ini tidak berlangsung lama. Kedua belah pihak segera menemui jalan buntu dalam masalah paling inti: pasokan listrik.
Akar konflik terletak pada angka spesifik dalam kontrak listrik. Di pihak Tether, angka pasokan listrik dalam kontrak dipahami sebagai "jumlah pasokan minimum terjamin", beranggapan bahwa setelah tambang diperluas, mereka dapat terus mengajukan tambahan listrik.
Namun, Perusahaan Listrik Nasional Uruguay (UTE) menetapkan angka itu sebagai "batas maksimum", yang sama sekali tidak boleh dilampaui.
Tapi mesin penambang Bitcoin perlu beroperasi 24 jam nonstop.
Seiring dengan perluasan skala tambang dan peningkatan kebutuhan listrik, kedua lokasi mulai sering mengalami pembatasan listrik, terkadang bahkan tidak mendapatkan cukup listrik selama beberapa hari berturut-turut, yang langsung mengakibatkan kerugian pendapatan hashpower.
Pada akhir 2024, ketegangan antara kedua belah pihak sudah ada.
Memasuki 2025, Presiden sayap kiri Uruguay, Yamandú Orsi, dilantik. Perusahaan listrik kemudian mengganti manajemen dan mengambil sikap yang lebih keras dalam negosiasi.
Mekanisme komunikasi macet, dan fondasi kepercayaan untuk kerja sama mulai runtuh.
三、Evakuasi Total dalam Lima Bulan
Setelah kepercayaan runtuh, proyek dengan cepat meluncur ke akhir yang tidak dapat diselamatkan.
Pada Mei 2025, Microfin berhenti membayar tagihan listrik.
Kemudian pada Juni 2025, Microfin secara resmi mengirimkan pemberitahuan pengakhiran kontrak kepada perusahaan listrik.
Menurut briefing internal yang dilihat Reuters, perusahaan listrik sebenarnya telah menyiapkan kontrak versi revisi untuk menyelamatkan proyek, tetapi perwakilan Tether tidak hadir dalam upacara penandatanganan.
Pada 25 Juli 2025, perusahaan listrik secara resmi memutus pasokan listrik.
Media lokal "El Observador" melaporkan, pada saat itu tunggakan Microfin telah mendekati US$5 juta, dengan tagihan listrik bulanan sekitar US$2 juta. Jumlah tunggakan telah melebihi jaminan yang diberikan di awal.
25 November 2025, Tether secara resmi melaporkan penghentian operasi ke departemen tenaga kerja setempat. Stasiun TV Teledoce kemudian mengonfirmasi 30 dari 38 karyawan telah diberhentikan.
Hingga Desember 2025, Microfin melunasi semua tunggakan.
四、Ketika "Hijau" Tidak Sama dengan "Murah"
Kejadian ini menjadi peringatan bagi semua perusahaan yang berinvestasi aset berat di luar negeri.
Pertama adalah realitas biaya.
Listrik Uruguay memang hijau, tetapi dalam perbandingan harga listrik penambangan global, tidak memiliki keunggulan yang jelas.
Terutama setelah Bitcoin mengalami "halving" pada 2024 (hadiah blok turun dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC), ruang keuntungan seluruh industri sangat terkompresi. Kelemahan harga listrik tinggi yang sebelumnya tertutupi oleh "sentimen hijau" akan dengan cepat terungkap.
Kedua adalah kepastian aturan.
Saat memasuki Uruguay, Tether sekaligus tertarik pada energi terbarukan dan stabilitas politik di sini.
Namun, pergantian manajemen perusahaan utilitas seiring dengan perubahan pemerintahan, yang diikuti perubahan strategi negosiasi, bukanlah hal langka di Amerika Latin.
Bagi proyek aset berat yang membutuhkan pasokan listrik stabil jangka panjang, keberlanjutan kebijakan lebih sulit diprediksi daripada harga listrik itu sendiri.
▌▌▌▌▌▌▌▌▌▌
Meskipun kerugian US$120 juta ini dapat sepenuhnya ditanggung oleh Tether yang memiliki keuntungan tahunan lebih dari US$10 miliar dan portofolio investasi sendiri lebih dari US$20 miliar, dan ekspansi di tempat-tempat seperti El Salvador masih berlanjut,
Namun, ini dengan jelas mengilustrasikan sebuah hukum bisnis.
Di dunia operasi aset berat, sebesar apapun hashpower, harus dibangun di atas konsensus kontrak yang jelas dan keunggulan biaya yang nyata.
