Opinion : Pourquoi Zcash, le pionnier de la confidentialité, peut-il revenir dans le courant dominant après avoir survécu au cycle de la mort ?

Source : Bankless

Compilation : Yuliya, PANews

Note de la rédaction : Zcash vit son premier vrai moment narratif depuis des années. Dans cet épisode de podcast, l'animateur David s'entretient avec Tushar Jain, cofondateur de Multicoin Capital, et Mert Mumtaz, PDG de Helius. Ils analysent pourquoi la confidentialité pourrait être la primitive de stockage de valeur manquante dans la cryptographie, pourquoi Zcash est positionné comme le « Bitcoin privé », comment l'entrée des institutions normalisera les fonds privés, comment l'IA et la surveillance en chaîne ont changé le débat sur la vie privée, et pourquoi le risque lié à l'informatique quantique pourrait devenir le véritable catalyseur de Zcash.

Zcash survit au cycle de la mort, la confidentialité est la dernière pièce du puzzle cryptographique

David : Mert, tu parles de Zcash depuis plus d'un an. Tushar, Multicoin a récemment annoncé publiquement un investissement important dans Zcash. Tushar, qu'est-ce qui vous a décidé à investir massivement dans Zcash maintenant ?

Tushar : C'est principalement la combinaison de plusieurs facteurs. Tout d'abord, je dois admettre que Mert y a prêté attention plus tôt que moi, et j'étais initialement sceptique. Je connais le projet Zcash depuis sa création, mais pendant longtemps, il a essentiellement été considéré par le marché comme un « projet mort », complètement négligé.

L'année dernière, j'ai vu une augmentation soudaine des discussions autour de Zcash, et son prix a également augmenté. Mais je me suis demandé : Est-ce une bulle spéculative ? Est-ce que ça va durer ? Ensuite, le marché s'est corrigé, les cryptomonnaies ont fait face à un marché baissier macroéconomique et à des liquidations en chaîne, et le prix de Zcash a également chuté. Mais ce qui m'a surpris, c'est que : Premièrement, ses anciens partisans le soutiennent toujours ; Deuxièmement, le niveau de soutien après la correction est bien plus solide que les prix lorsqu'il était négligé depuis des années. Il a résisté au tamisage du marché, l'équipe principale est restée, la communauté est toujours là, ce qui m'a prouvé que son consensus est durable. C'est la principale raison pour laquelle nous avons décidé d'investir.

David : Mert, tout le monde savait que tu étais un « fanatique de Solana », maintenant tu es presque devenu le « porte-parole de Zcash ». Parle-moi de cette transition, qu'as-tu vu dans Zcash ?

Mert : Il y a deux ans, Sean Bowe, développeur principal de Zcash, m'a demandé de l'aide pour évaluer leur solution de mise à l'échelle. À l'époque, je pensais aussi que Zcash était mort, mais après une étude approfondie, j'ai découvert que sa technologie ZK est très avancée et vraiment utile. Simplement, leur expérience utilisateur, leur recrutement, leur narration marketing et leur positionnement sur le marché étaient très médiocres.

Soit dit en passant, je reste toujours « Solana first », mon entreprise fait de l'infrastructure Solana, et nous développons même actuellement une couche de confidentialité sur Solana. Ma stratégie d'investissement personnelle est une « stratégie en barbell (pari sur les deux extrémités) » – d'un côté Bitcoin et Zcash, de l'autre côté Hyperliquid et Solana.

Ensuite, alors que les cryptomonnaies devenaient de plus en plus « institutionnalisées » (par exemple, Wall Street entre en jeu), j'ai commencé à être confus. Tout le monde s'occupe de technologies de défense, de drones, de laboratoires d'IA de pointe, et je me demandais, que fait le monde des cryptos ? USDC est cool, mais pour être honnête, ce n'est qu'une interface API pour le dollar. Je pense que les cryptomonnaies se sont éloignées de leur objectif initial. J'ai réalisé que la « confidentialité » est la dernière pièce du puzzle oubliée dans le monde cryptographique.

Le développement des cryptomonnaies se déroule en plusieurs étapes : Bitcoin a prouvé que les cryptomonnaies pouvaient fonctionner ; Ethereum (Vitalik) a prouvé qu'elles pouvaient être programmées ; Solana (Anatoly) a prouvé qu'elles pouvaient être mises à l'échelle. Mais en s'efforçant de prouver que « les cryptomonnaies ne sont pas utilisées pour le crime » dans ce processus de légitimation, tout le monde a oublié la « confidentialité ». Maintenant que l'environnement réglementaire pourrait s'améliorer, nous avons une fenêtre d'opportunité pour ramener la confidentialité dans le monde cryptographique, pour qu'il retrouve ses origines.

Pourquoi choisir Zcash, pourquoi maintenant ?

David : Donc, c'est vraiment un retour à l'idéal cypherpunk. Mais il y a aussi d'autres cryptomonnaies de confidentialité sur le marché, pourquoi spécifiquement Zcash ? Pourquoi maintenant ?

Mert : Les raisons pour lesquelles Zcash attire l'attention sur le marché actuel sont multiples, l'institutionnalisation étant un facteur clé. Des événements comme les ETF de BlackRock, les dérivés Bitcoin et Jane Street ont réchauffé l'intérêt du marché pour les actifs privés. En même temps, la participation de personnalités connues comme Saylor a également apporté plus de visibilité à Zcash.

Ensuite, il y a l'explosion de l'IA. Au début, je pensais que l'IA était surestimée, mais j'ai ensuite réalisé que l'IA est un supercalculateur qui traite des « données non structurées (informations fragmentées sur le web) ». Auparavant, les données étaient tabulaires, maintenant l'IA peut, à travers vos commentaires fragmentés sur différents réseaux sociaux, directement révéler votre véritable identité. Alors que les cryptomonnaies deviennent de plus en plus conformes, avec de plus en plus de canaux d'entrée et de sortie de monnaie fiduciaire, dès que vous ou votre contrepartie commettez une petite erreur en chaîne, exposant l'adresse du portefeuille, l'IA peut remonter la piste et révéler toute votre historique de transactions en chaîne de toute une vie. L'IA rend les conséquences du manque de confidentialité extrêmement effrayantes.

Ensuite, l'environnement macroéconomique, par exemple la Californie veut imposer une taxe sur la fortune, les Pays-Bas veulent imposer une taxe sur les gains non réalisés, il y a une tendance mondiale vers une redistribution extrême de la richesse.

Enfin, et c'est le plus crucial, c'est la maturation de la technologie ZK (preuve à connaissance nulle). Tout le monde dans le secteur connaît ZK, mais pendant de nombreuses années, elle n'était tout simplement pas applicable à grande échelle, lente et avec une mauvaise expérience utilisateur. Ce n'est qu'au cours des deux dernières années que ZK est devenue vraiment utilisable. Zcash est le pionnier de la technologie ZK, souffrant tôt de l'immaturité technologique, mais maintenant il a finalement surmonté cela. Maintenant, Zcash a un pool protégé sans confiance, l'équipe Zondal (anciennement Zashi) a également créé un portefeuille avec une bonne expérience utilisateur, vous pouvez même effectuer des transactions cross-chain via l'intention du protocole Near, ou échanger de manière décentralisée sur Solana et Hyperliquid, sans plus dépendre des échanges centralisés.

Quant à pourquoi ne pas choisir Monero ? Parce que Monero utilise la technologie de « signature en anneau », qui est une sorte de « leurre » (1 vraie transaction mélangée avec 16 fausses transactions). Face à l'IA et à la puissance de calcul, ce leurre finira par être craqué. Alors que la technologie ZK utilisée par Zcache cache véritablement les données au niveau cryptographique. De plus, Zcash est un fork de Bitcoin, vous pouvez directement le comprendre comme un « Bitcoin privé », un concept très facilement accepté par le marché.

Adoption institutionnelle et stratégie du « Cheval de Troie »

David : J'ai entendu dire que Zcash a une voie acceptable pour les institutions. Un cadre de Bitwise a dit qu'une fois que les institutions auront rendu Bitcoin grand public, cela fera de la place pour Zcash. Tushar, pourquoi les institutions accepteraient-elles Zcash ?

Tushar : Je pense que le positionnement de la marque Zcash est très adapté au grand public et aux institutions. Mentionnez Monero, et la première réaction des gens est « c'est pour les criminels ». Mais le positionnement de Zcash est « offrir la confidentialité aux gens ordinaires ».

Les gens ordinaires ont besoin de confidentialité, non pas pour faire de mauvaises choses, mais parce qu'ils ne veulent pas exposer tous leurs dossiers financiers au monde entier. Zcash a à la fois l'esprit cypherpunk pur et dur, et peut être compris et accepté par le grand public.

Mert : Un ajout, Zcash a une stratégie de « Cheval de Troie ». Il a à la fois un mode transparent (comme Bitcoin) et un mode privé (pool protégé). Les institutions peuvent d'abord acheter du Zcash en mode transparent, ce qui apporte des capitaux et de l'attention ; ensuite, une partie de cette attention se transformera en utilisation du mode privé.

La confidentialité est un droit fondamental. Si nous ne faisons de la publicité pour la confidentialité que dans les coins sombres d'Internet auprès de populations marginalisées, elle ne se développera jamais. Nous avons besoin des capitaux institutionnels comme Cheval de Troie pour agrandir le gâteau, afin que la confidentialité atteigne réellement le grand public.

David : Donc, la logique haussière est : un groupe de personnes a vraiment besoin d'une confidentialité cryptographique pure et dure, ce qui constitue la base ; en même temps, le mode transparent de Zcash permet aux institutions d'entrer. La combinaison des deux fera décoller la capitalisation boursière ?

Tushar : Exactement, mais rappelez-vous encore une chose : Zcash concurrence la catégorie du « stockage de valeur », tout comme l'or et Bitcoin, le stockage de valeur nécessite un consensus.

• Pourquoi les gens reconnaissent-ils l'or ? Parce qu'il est rare et brillant.
• Pourquoi reconnaissent-ils Bitcoin ? Parce qu'il a été le premier à résoudre le problème de la double dépense.
• Pourquoi reconnaissent-ils Zcash ? Parce qu'il est actuellement l'actif de confidentialité avec la plus grande capitalisation boursière et la plus grande attention, les gens achèteront naturellement le premier. Plus les gens l'utilisent pour stocker de la valeur, plus son consensus se renforce.

Les cryptomonnaies de confidentialité ne sont pas un produit de masse

David : Jetons un peu d'eau froide, si dans un an Zcash retombe à 40 dollars, tout le monde dira sûrement : « Tu vois, personne ne se soucie de la confidentialité. » Auparavant, des gens ont aussi spéculé sur le concept de confidentialité, et ils sont tous morts lamentablement. Comment répondez-vous à cela ?

Mert : Satoshi Nakamoto voulait en fait ajouter la confidentialité à Bitcoin à l'époque, mais la technologie n'était pas encore prête, il ne savait pas comment protéger la confidentialité tout en empêchant la double dépense (dépenser deux fois le même argent). Du point de vue du ratio risque/récompense, Zcash offre actuellement un excellent rapport qualité-prix. Même s'il échoue, c'est une chose qui vaut la peine d'être faite.

Tushar : Nous n'avons pas besoin que tout le monde se soucie de la confidentialité, il suffit qu'une partie des gens s'en soucie pour soutenir sa valeur. Les données des 18 derniers mois prouvent qu'il y a effectivement un groupe de personnes qui ont vraiment besoin d'un stockage de valeur privé. Auparavant, ils n'utilisaient pas Zcash parce que c'était trop difficile à utiliser (obligation de KYC sur les échanges décentralisés), maintenant que les goulots d'étranglement technologiques sont levés, le taux d'adoption augmentera naturellement.

Mert : Par exemple, les gens ordinaires peuvent acheter de l'ETH ou du SOL pour réaliser le « sans banque », mais il y a aussi un groupe de personnes avec une « richesse offshore » dans le monde, qui ont besoin d'une « chambre forte de banque suisse » dans leur poche. Ils ont besoin d'une confidentialité absolue pour empêcher le suivi ou la confiscation des actifs. Tant que nous pouvons atteindre ces personnes à haute valeur nette, le prix de base de Zcash sera très élevé.

Ère de la surveillance en chaîne, Zcash est un Bitcoin forké

David : J'ai interviewé TRM Labs, une entreprise de suivi en chaîne, ils disent que le FBI et d'autres agences gouvernementales adorent la blockchain actuelle, car tout est en chaîne, c'est très pratique pour les enquêtes. Cela me donne un peu la chair de poule.

Tushar : Exactement. Beaucoup de gens pensent que « le gouvernement enquête pour attraper les méchants, c'est bien ». Mais vous devez comprendre que le pouvoir que vous donnez au gouvernement pourrait un jour être utilisé contre vous par vos adversaires politiques. Dans la finance traditionnelle, le gouvernement a besoin d'un mandat de perquisition pour vérifier vos comptes ; mais sur une blockchain publique, ils peuvent utiliser l'IA pour voir tous vos secrets, sans aucun mandat. La confidentialité est la dernière ligne de défense pour protéger les gens ordinaires contre les abus de pouvoir.

Mert : Aux États-Unis, lorsqu'on est arrêté, la police dit : « Tout ce que vous direz pourra être utilisé contre vous devant un tribunal. » Dans le monde cryptographique, c'est : « Tout ce que vous faites en chaîne sera enregistré pour toujours et pourra être utilisé contre vous à l'avenir. » Peter Thiel a été déçu par les cryptomonnaies parce que le FBI pensait que Bitcoin était plus facile à surveiller que la finance traditionnelle. Le marché de la protection de la dignité personnelle et de la liberté est plusieurs ordres de grandeur plus grand que le marché du blanchiment d'argent des criminels.

David : Parlons de la tokenomics de Zcash. Quelle est la différence avec Bitcoin ? Pourquoi dire que son état actuel est plutôt un avantage ?

Mert : Zcash est un fork de Bitcoin, donc il a également une limite de 21 millions, preuve de travail (minage), et un halving tous les quatre ans. La seule différence est qu'une partie de la production sert de fonds de développement, attribué par vote des détenteurs de jetons aux développeurs contributeurs (comme l'équipe de Sean Bowe qui travaille sur le projet de mise à l'échelle Pacha).

Tushar : Zcash a été une plaisanterie sur le marché ces dernières années, le prix n'a cessé de baisser. Auparavant, il avait une inflation élevée, était difficile à utiliser, et n'avait pas de marketing. Mais maintenant, ces défauts sont tous inversés : l'inflation a diminué, les portefeuilles sont faciles à utiliser, il peut être acheté sur des plateformes décentralisées, et au niveau macro (comme la Californie et les Pays-Bas qui veulent taxer la fortune), les gens ont de plus en plus besoin d'actifs privés. L'investissement doit regarder vers l'avant, pas rester figé sur le passé.

David : Le monde cryptographique a un terme appelé « démarrage parfait », comme la naissance de Bitcoin, le premier airdrop d'Uniswap. Je pense que Zcash appartient à la catégorie « oublié parfait ». Il a été abandonné par tout le monde pendant plus de cinq ans, le prix de la pièce est tombé au plus bas, les spéculateurs précoces sont partis depuis longtemps. Maintenant, il est devenu un projet sans controverse, à part les bitcoiners purs et durs extrêmes, presque personne dans le monde cryptographique ne déteste Zcash. Tout le monde peut le soutenir, c'est un consensus très rare.

Mert : Oui, j'ai découvert que les gens d'Ethereum, de Solana ou de Cardano peuvent tous s'identifier à la philosophie de Zcash. Le secteur de la confidentialité a été trop longtemps réprimé, la renaissance de Zcash peut entraîner le développement de tout le secteur de la confidentialité en chaîne (comme Railgun sur Ethereum), ce qui est bénéfique pour tout le monde.

Avantage de la résistance à l'informatique quantique et catalyseurs récents

David : Dernier sujet : l'informatique quantique. Tout le monde sait qu'une fois que les ordinateurs quantiques seront matures, la cryptographie de Bitcoin sera craquée. Dans ce problème, quelle est la situation de Zcash ?

Mert : Zcash sera presque certainement la première blockchain « résistante aux quantiques ». Il possède déjà une « récupérabilité quantique » – tant que vos pièces sont dans le pool protégé, l'ordinateur quantique ne peut rien y faire.

Sur une chaîne transparente comme Bitcoin, l'ordinateur quantique peut calculer la clé privée à partir de la clé publique, transférer directement votre argent, et vous ne le remarquerez même pas, comme si vous aviez perdu votre phrase de récupération. Plus effrayant encore, les données sur une chaîne transparente peuvent être « collectées maintenant, déchiffrées plus tard ». Une fois que l'informatique quantique sera mature, tous vos enregistrements de transactions passés seront craqués. Le « leurre » de Monero ne peut pas non plus résister à cela.

Mais dans le pool protégé de Zcash, il n'y a pas de données physiques (on ne sait pas qui envoie à qui, ni le montant). Dès que la mise à jour de cette semaine sera terminée, les fonds des utilisateurs seront sécurisés. D'ici la fin de l'été, l'équipe de Sean et Dev rendra toute la chaîne Zcash complètement résistante aux quantiques. Zcash était auparavant moqué comme un « bac à sable pour amateurs de cryptographie », mais maintenant, avoir ces cryptographes de haut niveau est devenu son plus grand avantage face à la crise quantique.

David : Ethereum travaille aussi sur la résistance aux quantiques, mais Ethereum est trop complexe. Zcash est simple comme Bitcoin, mais avec des cryptographes de haut niveau, donc il est plus facile pour lui de franchir l'obstacle quantique qu'Ethereum.

Mert : Exactement. Et la résistance aux quantiques n'est pas seulement pour se protéger des pirates, mais aussi pour offrir de la certitude aux gros capitaux. L'or est le roi du stockage de valeur parce qu'il est extrêmement stable, sans changements soudains. Zcash résout à l'avance la menace quantique pour éliminer l'incertitude future, permettant aux investisseurs traditionnels de mettre leur argent dedans. Google prévoit d'être prêt pour l'après-quantique en 2029, cette menace n'est pas si lointaine.

David : Enfin, pour résumer, quels sont les prochains catalyseurs pour Zcash ?

Mert : Il y a beaucoup de catalyseurs qui arriveront bientôt :

• Le portefeuille matériel Ledger prendra bientôt en charge le pool protégé de Zcash (actuellement, seul le mode transparent est supporté).

• Actuellement, 31% à 32% des fonds de Zcash sont dans le pool protégé. Avec l'augmentation des prix et des transactions, cette proportion augmentera, l'effet de réseau de confidentialité deviendra de plus en plus fort.

• Le portefeuille Zondal (portefeuille supportant les fonctionnalités de confidentialité) a obtenu un financement co-dirigé par Paradigm et a16z. Cette collaboration est considérée comme une rare union de forces, devant stimuler le développement futur de l'écosystème Zcash et l'amélioration des technologies de base.

• Le temps de blocage passera de 75 secondes à 25 secondes, l'expérience de transfert sera considérablement améliorée.

• De plus en plus d'équipes de développement commencent à construire des applications sur Zcash. Bien que l'implémentation technique de Zcash basée sur une courbe cryptographique sur mesure soit complexe, son avantage en matière de confidentialité attire plus de développeurs.

Les cryptomonnaies sans confidentialité trahissent les origines cypherpunk. Nous avons dormi trop longtemps, il est temps de les ramener.

Tushar : Pour résumer, Zcash raconte une histoire extrêmement simple et compréhensible : « Bitcoin privé ». Il a à la fois des valeurs fondamentales de protection de la dignité et des droits humains, et bénéficie d'une combinaison opportune de tous les facteurs favorables au moment où la technologie est mature et la demande macroéconomique explose. C'est pourquoi nous sommes optimistes.