Si l'on devait citer le gagnant le plus inattendu de la course à l'IA en 2026, Nokia en serait certainement un.
Pour la plupart des gens, son souvenir reste associé à l'image mélancolique de la vente de son activité téléphonie mobile en 2013, et au verdict d'avoir été "éliminé par l'époque".
Mais la réalité est que cette entreprise, que l'on croyait à tort avoir "disparu", a discrètement réalisé une renaissance commerciale digne d'un manuel scolaire.
Au premier trimestre 2026, le bénéfice net de Nokia a bondi de plus de 200 % en glissement annuel. Détenteur des sixième plus importantes brevets essentiels (SEP) pour la 5G dans le monde, soutenu par un investissement stratégique de 10 milliards de dollars de Nvidia, ses commandes pour l'activité réseaux optiques sont supérieures à l'offre, avec des délais de livraison qui s'étendent jusqu'au second semestre.
L'ancien "roi du téléphone portable" se tient aujourd'hui, avec sa double identité de "géant des brevets + fournisseur d'infrastructure IA", de nouveau sur la voie centrale de l'industrie technologique mondiale.
PARTIE 01
Après la chute du téléphone
L'affaire de "l'argent facile" de Nokia
Le malentendu du public sur Nokia réside essentiellement dans l'assimilation de "l'échec de l'activité téléphonie mobile" à "l'échec de l'entreprise".
Beaucoup ont négligé le fait que Microsoft, à l'époque, n'avait acheté que l'utilisation de la marque et l'activité de fabrication des téléphones Nokia, laissant à Nokia la propriété des brevets de technologies de communication, les plus précieux, qu'elle n'a vendus à personne.
Fin 2025, Nokia détient plus de 26 000 familles de brevets, dont plus de 7 000 brevets essentiels (SEP) pour la 5G, avec environ 70 % de ces familles ayant une durée de validité restante supérieure à dix ans.
Que signifient ces brevets ?
Tous les fabricants de téléphones dans le monde, qu'il s'agisse d'Apple, Samsung, Huawei ou Xiaomi, dès que leurs appareils prennent en charge les communications 4G ou 5G, doivent franchir la barrière technologique de Nokia et lui verser des redevances de licence.
Le tarif de Nokia pour les téléphones 5G est de 3 euros maximum par appareil. Si le prix unitaire semble faible, la marge bénéficiaire de ces revenus est extrêmement élevée, proche d'un modèle de "location".
Le rapport financier de 2025 montre que le chiffre d'affaires net de l'activité de licences de brevets de Nokia a atteint 1,5 milliard d'euros pour l'année, avec une marge opérationnelle dépassant 70 %, dont plus de 800 millions d'euros de revenus provenant des brevets cellulaires de base déjà verrouillés jusqu'en 2030.
Source : Rapport financier 2025
Plus notable encore, Nokia est en train de reproduire systématiquement ce modèle de "redevances de brevets", du domaine traditionnel du téléphone vers plusieurs secteurs à forte croissance.
Surfant sur la vague de l'intelligence automobile, en 2025, Nokia a conclu des accords de licence de brevets 4G/5G avec Mercedes-Benz et au moins quatre constructeurs automobiles chinois. Via le pool de brevets Avanci, le prix de ses brevets 5G embarqués est fixé à 32 dollars par véhicule, et à 20 dollars pour la 4G.
En outre, Nokia a également touché le secteur du streaming vidéo. En 2025, elle a finalisé l'acquisition de 298 brevets clés de codage vidéo auprès de LG Electronics. Fin 2025, elle avait déjà signé des accords de licence avec sept plateformes de streaming, dont Amazon et Starz.
Simultanément, elle a intenté des procès pour violation de brevets contre des géants comme Paramount et Warner Bros. aux États-Unis et en Allemagne, accélérant ainsi l'application d'une "taxe de diffusion" à l'échelle de l'industrie.
Des terminaux portables aux voitures intelligentes, en passant par les contenus numériques et l'Internet des objets, fin 2025, Nokia avait conclu des accords de licence de brevets avec plus de 250 entreprises dans le monde, construisant ainsi un réseau de perception de redevances couvrant tous les scénarios.
PARTIE 02
Après l'explosion de la puissance de calcul IA
Le nouveau moteur "fusion lumière-calcul" de Nokia
Si les brevets sont la "vache à lait" de Nokia, alors les réseaux optiques et l'AI-RAN sont les véritables moteurs qui la propulsent dans l'ère de l'IA.
Grâce à ces deux technologies de pointe, cette entreprise sous-estimée s'est déjà profondément intégrée aux maillons clés de l'infrastructure de calcul IA, devenant un partenaire essentiel pour des géants comme Nvidia, Google et Microsoft.
En juin 2024, Nokia a acquis l'entreprise américaine de communication optique Infinera pour 2,3 milliards de dollars, s'emparant ainsi de toute la chaîne technologique, des puces optiques et modules optiques aux systèmes de transmission. Sa part de marché est passée à la deuxième place mondiale, juste derrière Huawei.
La véritable valeur de cette acquisition réside dans le fait que les entreprises capables de concevoir et fabriquer de manière autonome des puces optosemi-conductrices haut de gamme se comptent sur les doigts d'une main, et Infinera en fait partie.
Cela signifie que Nokia peut directement fournir aux centres de données IA des modules optiques haute vitesse de 800G et 1,6T, avec un débit de transmission par fibre unique atteignant 1,6 Tbps et une latence réduite à l'échelle de la microseconde.
Les performances en sont la preuve la plus directe : en 2025, le chiffre d'affaires de ses réseaux optiques a augmenté de 19 %, puis de 20 % au premier trimestre 2026, avec une marge opérationnelle dépassant 15 %, soit plus de cinq fois celle de son activité réseaux mobiles. Le ratio commandes/livraisons est largement supérieur à 1, les clients faisant la queue pour obtenir les produits ; neuf des dix principaux fournisseurs de services cloud dans le monde utilisent la technologie de réseaux optiques de Nokia.
Si les réseaux optiques ont apporté à Nokia des commandes matérielles stables, l'AI-RAN lui a permis d'obtenir des revenus de services durables à long terme.
Les stations de base 5G traditionnelles voient généralement l'utilisation de leur puissance de calcul de base (baseband) tomber en dessous de 10 % pendant les heures creuses nocturnes. La technologie AI-RAN de Nokia permet aux stations de base, tout en garantissant la qualité des communications, d'utiliser la puissance de calcul inoccupée pour exécuter des tâches d'inférence IA, réalisant ainsi un traitement localisé pour la sécurité intelligente, le calcul en périphérie pour la conduite autonome, l'inférence légère de grands modèles, etc.
En octobre 2025, Nvidia a même investi stratégiquement 10 milliards de dollars, attiré précisément par la puissance de calcul dormante dans les millions de stations de base de Nokia à travers le monde.
Source : Site web de l'entreprise
La plateforme AI Aerial, lancée conjointement, intègre profondément les GPU de Nvidia avec le réseau de stations de base de Nokia. Elle a déjà été déployée en phase pilote en Indonésie, réalisant le premier appel 5G piloté par l'IA en Asie du Sud-Est.
Actuellement, l'AI-RAN fait l'objet de validations pilotes chez plus de dix opérateurs leaders mondiaux. Au premier trimestre 2026, les revenus des clients IA et cloud ont augmenté de 49 % en glissement annuel, avec des commandes trimestrielles d'environ dix milliards d'euros, devenant ainsi l'activité émergente à la croissance la plus rapide de Nokia.
PARTIE 03
Avant la définition des standards 6G
Les deux tremplins de Nokia : "prise de position + abonnement"
Pendant longtemps, le marché financier a évalué Nokia selon les critères des équipementiers télécoms traditionnels, lui attribuant un ratio cours/bénéfice significativement inférieur à celui de concurrents comme Ericsson et Cisco.
Mais cette décote d'évaluation sera complètement remise en cause avec l'arrivée de l'ère 6G. L'année 2026 est cruciale pour la définition des standards 6G, dont le déploiement commercial est prévu pour 2030.
S'appuyant sur son architecture native IA de pointe dans le secteur, Nokia a la possibilité de réaliser un dépassement dans l'ère 6G et de devenir l'un des acteurs clés dans l'établissement des standards mondiaux.
Ses avantages se concentrent principalement sur : la capacité à intégrer directement les fonctionnalités IA dans la couche physique et la couche liaison de données du réseau, permettant une évolution fluide sans matériel supplémentaire sur la base des stations de base AirScale existantes ; la technologie d'optimisation intelligente des ressources testée conjointement avec KDDI, qui réduit la consommation des stations de base de 40 % et quadruple le débit, déjà validée ; la promotion de l'intégration des réseaux non terrestres dans les standards 6G pour une couverture mondiale.
Plus crucial encore, en octobre 2025, Nokia et Ericsson, en collaboration avec l'institut allemand Fraunhofer HHI, ont conclu un partenariat historique tripartite visant à promouvoir conjointement la définition des standards de codage vidéo pour la 6G, renforçant ainsi l'influence de Nokia dans ce domaine.
Source : Site web de l'entreprise
Simultanément, Nokia est en train de briser le modèle traditionnel de vente unique des équipementiers télécoms, en évoluant vers un fournisseur de services technologiques à revenus récurrents grâce à l'automatisation des réseaux et aux services par abonnement.
Actuellement, Nokia a lancé 9 produits SaaS, avec un marché adressable estimé à 26 milliards de dollars en 2026. Sa solution de réseau auto-organisé (SON) MantaRay a été déployée et validée dans les réseaux de plus de 120 clients dans le monde. L'ensemble du portefeuille de produits MantaRay supporte le niveau 4 de réseau autonome du TM Forum, réduisant considérablement l'intervention humaine.
En outre, le rapport financier de 2025 montre que son flux de trésorerie libre annuel a atteint 1,5 milliard d'euros, avec un taux de conversion FCF de 72 % et un rendement du flux de trésorerie libre d'environ 4,4 %. La société maintient une politique de dividendes stable, offrant également une certaine garantie de rendement en espèces aux investisseurs.
Aujourd'hui, Nokia a depuis longtemps arraché l'ancienne étiquette de "marque nostalgique" pour se transformer en géant discret, maîtrisant les technologies de base, lié aux bénéfices de l'IA et positionné pour l'avenir de la 6G.
La perception du marché est toujours en retard sur les transformations de l'industrie, mais alors que de plus en plus de capitaux commencent à réexaminer la valeur réelle de Nokia, le rideau d'une réévaluation tardive mais majeure de sa valeur ne fait que commencer à se lever.
