Selon des données publiées dans le flux d'information du marché de la bourse et rapportées en premier par InGame, la nouvelle bourse de prédictions UDX de la société Underdog a enregistré lundi 27 juillet un volume nominal de transactions de 1,2 million de dollars. Ce seuil a été atteint 10 jours après qu'UDX ait traité ses premières transactions tests le 17 juillet, et neuf jours après qu'Underdog ait annoncé publiquement le lancement de la bourse, détenue entièrement par l'entreprise.
Le volume nominal prend en compte les deux côtés de chaque transaction, ce chiffre ne correspond donc pas au volume des mises des clients — le montant que les traders engagent réellement. Ces résultats au lancement confirment le démarrage signalé à la mi-juillet, lorsque UDX a auto-certifié ses sept premiers modèles de contrats sur le baseball et le basket-ball auprès de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), bien que les documents déposés ne mentionnaient qu'une date de lancement prévue et ne confirmaient pas que les transactions publiques avaient déjà commencé.
Un volume quotidien de 1,2 million de dollars est un indicateur significatif pour une plateforme opérationnelle depuis moins de deux semaines, bien qu'il ne représente qu'une petite partie de l'activité plus large d'Underdog sur le marché des prédictions. Le PDG Jeremy Levine a déclaré dans une interview avec CNBC le 17 juillet que le volume total des transactions sur les marchés de prédictions de l'entreprise en 2026 serait de 4,4 milliards de dollars, ce qui équivaut à un volume quotidien moyen d'environ 22,2 millions de dollars jusqu'à cette date. Sur cette base, le volume des transactions d'UDX le 27 juillet représentait environ 5,4 % de l'activité quotidienne moyenne d'Underdog.
Ce calcul est plus une estimation qu'une mesure directe du volume du 27 juillet, et deux facteurs principaux qui le biaisent agissent en directions opposées. Le volume réel des transactions d'Underdog fin juillet dépasse probablement la moyenne annuelle, Levine ayant cité la Coupe du Monde de football comme un facteur majeur de croissance, ce qui réduirait la part réelle d'UDX en deçà de 5,4%. D'autre part, les premières transactions d'UDX étaient concentrées sur des contrats directs pour des matchs de la Ligue Majeure de Baseball, tandis que les chiffres globaux de l'entreprise incluent des plateformes tierces où des produits combinés (parlays) sont déjà disponibles. Pour obtenir une mesure précise de la part de marché, il faudrait ventiler le volume des opérations client d'Underdog du 27 juillet entre UDX, Kalshi et la bourse Crypto.com Derivatives North America, également connue sous le nom de Nadex.
Underdog a fait son entrée sur le marché boursier avec une infrastructure et des canaux de distribution que la plupart des nouvelles plateformes n'ont pas, ayant déjà fourni pendant plusieurs mois l'accès aux marchés de prédictions à ses clients via Crypto.com et Kalshi, avant d'acquérir en mars auprès de PredictIt un marché de contrats désigné et la chambre de compensation Aristotle Exchange. Underdog gère également un courtier de futures enregistré, ce qui lui permet de gérer les comptes clients et de router les ordres au sein d'une seule structure d'entreprise.
Cette organisation semble avoir aidé UDX à éviter un lancement avec un carnet d'ordres vide. La bourse a lancé un programme de teneurs de marché avant même l'ouverture, et Underdog a pu intégrer sa nouvelle plateforme dans l'application déjà utilisée par ses clients des marchés de prédictions. Ainsi, UDX a moins fait face au problème typique où une nouvelle bourse a besoin de traders pour créer de la liquidité, mais nécessite aussi de la liquidité pour attirer des traders. La CFTC a certifié le programme initial de teneurs de marché le 2 juillet.
Néanmoins, Underdog n'a pas abandonné la collaboration avec des bourses externes : les règles en vigueur pour les clients listent UDX, Kalshi et Crypto.com/Nadex comme fournisseurs distincts, et précisent que les règlements peuvent dépendre de la bourse sur laquelle un contrat est listé. La documentation confirme un modèle multi-plateformes où Underdog contrôle certains listages, tout en continuant à orienter d'autres clients ou produits vers d'autres plateformes.
Cette distinction limite également la manière d'interpréter les déclarations d'Underdog sur les volumes importants. Levine a déclaré que depuis son entrée sur ce marché en septembre 2025, l'entreprise a traité 6,49 milliards de dollars de flux sur le marché des prédictions, mais presque toute cette activité a précédé le lancement d'UDX et a été dirigée vers des bourses tierces. Ce chiffre reflète l'ampleur de l'activité d'Underdog en tant qu'intermédiaire, et non le volume des transactions effectuées sur sa propre bourse.
Les contrats de paris combinés pour UDX, auto-certifiés le 28 juillet dans un rapport déposé auprès de la CFTC la veille, indiquent que le listage de marchés combinés pourrait commencer dès le 29 juillet. Ces produits représentent déjà, selon les estimations, entre 30 % et 40 % du volume quotidien de Kalshi, leur arrivée stimulera donc les chiffres globaux d'UDX, à la fois par la composition du marché et par une migration réelle du flux client — ce qui rendra difficile la comparaison des performances journalières ultérieures avec les données de cette journée.
Underdog emprunte une voie similaire à celle choisie par DraftKings en juin, lorsqu'elle a lancé DKeX sur la base d'une licence CFTC obtenue via l'acquisition de Railbird Technologies, et a cessé sa dépendance envers CME Group et Crypto.com. En mai, Polymarket US a auto-certifié ses propres contrats de type parlay, et DraftKings ainsi que Robinhood ont augmenté la part des volumes transitant par leurs propres plateformes de trading au cours des premières semaines d'exploitation. Un défi commercial plus sérieux pour Underdog sera de voir si l'entreprise pourra rediriger une part significative de son volume quotidien moyen, estimé à plus de 20 millions de dollars, des plateformes externes vers ses propres plateformes.
