Auteur: Zen, PANews
Alors que la Bourse sud-coréenne se refroidit, la concurrence entre les deux grandes plateformes d'échange de crypto-monnaies, Upbit et Bithumb, pour le listing de nouveaux actifs s'intensifie.
Au cours du dernier mois, le rythme d'ajout de nouvelles crypto-monnaies par Upbit et Bithumb s'est nettement accéléré, chacune ayant ajouté 17 nouveaux actifs négociables en won, soit bien plus que le rythme habituel de 6 à 10 par mois observé au premier semestre. Dans un contexte où les volumes de transactions globaux restent faibles, une guerre des listings pour capter les fonds existants et l'attention des investisseurs particuliers se relance.
Le meilleur été pour la Bourse coréenne, un grand refroidissement pour les crypto-monnaies
Au premier semestre de cette année, les marchés boursier et des crypto-monnaies en Corée du Sud ont suivi des trajectoires diamétralement opposées.
Selon les données du Korea Exchange (KRX), le volume moyen quotidien des transactions sur le KOSPI s'élevait à 27,06 billions de wons en janvier, puis est passé à 32,23 billions en février, établissant un record historique à l'époque. À partir de mai, le marché est devenu complètement frénétique, avec un volume moyen quotidien atteignant 50,22 billions de wons, et se maintenant à un niveau élevé de 50,35 billions en juin, soit près du double du début d'année.
Cette vague de transactions s'est concentrée en grande partie sur de grandes entreprises de semi-conducteurs comme Samsung Electronics et SK Hynix, créant ensemble une tendance haussière marquée et un effet de richesse. Dans ce contexte de montée rapide du KOSPI, les fonds des investisseurs particuliers ont afflué vers le marché boursier. Par conséquent, le trading local de crypto-monnaies, déjà en manque de tendance, s'est encore contracté, se refroidissant constamment pendant ce « meilleur été coréen ».
Les données de CoinGecko montrent qu'au deuxième trimestre de cette année, le volume total des transactions sur les cinq principales plateformes d'échange en won (Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit et Gopax) s'est élevé à environ 1 464,3 milliards de dollars, soit une baisse de 49,5 % par rapport à la même période en 2025 (2 896,9 milliards de dollars). Upbit a vu son volume chuter de 54 %, et Bithumb de 41,7 %.
Au premier semestre, pour les investisseurs sud-coréens, le marché le plus en vogue et porteur était clairement celui des actions, et non celui des crypto-monnaies. Pour les plateformes d'échange, à ce stade, même l'ajout de quelques altcoins ou le lancement de quelques promotions ne pouvaient rivaliser avec le marché boursier qui générait un fort effet de richesse.
Durant cette période, le rythme des listings chez Upbit et Bithumb est resté normal ou s'est même ralenti, se maintenant généralement entre 6 et 10 nouveaux jetons par mois. Pendant le deuxième trimestre, période de folie sur le marché boursier coréen, Bithumb a semblé vouloir éviter la concurrence frontale, n'ajoutant que 22 nouveaux jetons, soit bien moins que les 33 de la même période en 2025.
Le « point d'inflexion » atteint, les deux grandes plateformes lancent la guerre des listings
Au troisième trimestre, la situation a commencé à changer.
Après les sommets de mai et juin, le volume moyen quotidien des transactions sur le KOSPI est tombé à 36,88 billions de wons en juillet, soit une baisse d'environ 26,8 % par rapport au mois précédent. En août, jusqu'au 9 août, les données du Korea Exchange montrent que le volume moyen quotidien a encore baissé à 26,28 billions de wons, soit en dessous du niveau de début d'année.
De plus, les données du Korea Exchange indiquent que la part des investisseurs particuliers dans le volume des transactions sur le KOSPI est passée de 48,19 % en janvier à 31,23 % en juillet. Les dépôts d'investisseurs, considérés comme des « fonds en attente » sur le marché des titres, sont également passés d'un sommet de 139,69 billions de wons le 4 juin à 104,14 billions fin juillet, soit une baisse d'environ 25,5 % en deux mois.
De la multiplication des richesses à l'idée que « seuls ceux qui n'ont pas acheté d'actions sont gagnants », après la frénésie du premier semestre, la part des transactions des particuliers et les liquidités en attente hors marché sur le marché boursier ont commencé à se refroidir par rapport aux sommets.
C'est précisément à cette période que le rythme des listings d'Upbit et de Bithumb a commencé à s'accélérer sensiblement.
Du début juillet au 11 août, Upbit a ajouté 17 nouveaux actifs négociables en won en un peu plus d'un mois, ainsi que 8 nouveaux jetons ouverts uniquement au trading contre le BTC et l'USDT. Par rapport aux 6 à 10 nouveaux jetons listés par mois en moyenne au premier semestre, cela équivaut déjà à au moins deux mois d'activité normale. Bithumb a également maintenu un rythme élevé, ajoutant lui aussi 17 nouveaux actifs négociables en won.
PANews a appris que contrairement aux rumeurs antérieures dans le secteur évoquant des frais de listing exorbitants, certains projets auraient appris leur listing après coup pour cette série d'ajouts récents, sans avoir payé de frais.
Nous ne savons pas si les dirigeants des deux plateformes ont décidé du nombre de listings en fonction de l'évolution des volumes du KOSPI. Mais d'un point de vue de la concurrence pour les utilisateurs, cette fenêtre temporelle est clairement plus favorable que le premier semestre.
Lorsque le marché boursier présente quotidiennement de nombreux actifs en hausse et une forte volatilité, tenter d'attirer l'attention des particuliers avec de nouveaux jetons est une goutte d'eau dans l'océan. En revanche, lorsque l'effet de richesse du marché boursier s'atténue, les plateformes d'échange peuvent, en proposant de nouveaux actifs, des variations de prix à court terme et des récompenses, réattirer les investisseurs à l'appétit pour le risque, avec peut-être un effet marginal plus élevé.
Les données de CoinGecko montrent qu'au 11 août, le volume total des transactions sur Upbit s'élevait à environ 4,92 milliards de dollars, en hausse de 116,7 % sur les dernières 24 heures. Parmi les actifs négociables en won ajoutés depuis juillet, CAP, GRVT, HOME, GEOD, etc., figurent déjà en tête des volumes. À eux seuls, 9 de ces actifs récemment ajoutés contribuent à près de 20 % du volume des transactions des 24 dernières heures sur la plateforme.
Dans un marché concurrentiel de fonds existants, les listings se ressemblent de plus en plus
Cependant, le listing fréquent de nouveaux jetons peut créer de nouveaux points chauds de trading, mais cela ne suffit pas encore à inverser la tendance globale de contraction du marché coréen des crypto-monnaies.
Du 1er au 27 juillet, le volume cumulé des transactions sur les cinq principales plateformes d'échange coréennes a également baissé de 16,9 % par rapport à la même période du mois précédent. Sur la même période, le volume d'Upbit a baissé de 10,0 % pour atteindre environ 11,6943 billions de wons, mais sa part de marché est passée de 62,3 % à 67,4 %.
Cela signifie que, du moins à ce stade, la demande générée par les nouveaux jetons se traduit davantage par une redistribution au sein du marché existant, plutôt que par un retour massif de nouveaux fonds.
Pour les plateformes d'échange coréennes, cette concurrence sur le marché existant est particulièrement importante. Les revenus d'Upbit et de Bithumb proviennent presque exclusivement des frais de transaction, ce qui les rend plus dépendantes du volume des échanges que les grandes plateformes mondiales.
Ainsi, dans cette concurrence pour les fonds existants, les actifs choisis par Upbit et Bithumb se ressemblent de plus en plus.
Selon les statistiques du DAXA et des annonces des plateformes, au deuxième trimestre, Upbit et Bithumb ont listé 9 actifs le même jour ; si l'on inclut les projets listés par les deux parties à quelques jours d'intervalle, ce chiffre atteint 14. Sur la même période, leurs volumes combinés représentaient environ 96 % des transactions des cinq principales plateformes en won.
Par conséquent, cette guerre des listings présente en réalité deux niveaux de concurrence.
D'une part, Upbit et Bithumb doivent couvrir rapidement les actifs populaires du marché pour éviter que la nouvelle demande de transactions ne soit captée exclusivement par l'autre. D'autre part, après la contraction globale du marché coréen des crypto-monnaies, ce que les deux plateformes doivent réellement se disputer, c'est essentiellement les fonds à risque limités et l'attention des investisseurs particuliers coréens.
Ces mesures ne peuvent pas faire renaître la prospérité du marché des crypto-monnaies dans son ensemble, mais en créant constamment de nouveaux actifs à trader et des opportunités à court terme, et en retenant au maximum les fonds limités sur leurs propres plateformes, c'est peut-être déjà le meilleur résultat que les plateformes d'échange puissent obtenir dans la situation actuelle.
