La chute brutale du Bitcoin a pris le marché par surprise. Ce rapport, rédigé par Tiger Research, analyse en profondeur les facteurs à l'origine de cette vente et passe en revue les scénarios potentiels de reprise.
Points clés
- Le Bitcoin est passé de 87 000 $ à 81 000 $ le 29 janvier et a continué à chuter en dessous de 80 000 $.
- Les résultats décevants de Microsoft ont pesé sur l'indice Nasdaq, ce qui a entraîné la rupture du support clé du prix réalisé actif autour de 87 000 $ pour le Bitcoin.
- Les spéculations sur la nomination de Kevin Warsh à la présidence de la Fed ont exercé une pression à la baisse, bien que la politique réelle puisse ne pas être aussi sévère que le marché ne l'avait prévu.
- Les régulateurs restent favorables aux crypto-monnaies, mais le niveau des 84 000 $ a été perdu, et les risques de baisse à court terme ne doivent pas être ignorés.
Le Bitcoin à la traîne lors du rebond
Le Bitcoin a connu deux chutes brutales en peu de temps. Le 29 janvier vers 9 h HE, le Bitcoin a commencé à chuter depuis environ 87 000 $ ; le lendemain vers 10 h, il était tombé à environ 81 000 $, soit une baisse d'environ 7 %. Le marché global des crypto-monnaies était faible, et le sentiment des investisseurs s'est fortement dégradé.
Cette évolution ne découle pas d'un signal négatif unique, mais d'un double choc : un choc sur les marchés financiers traditionnels et des incertitudes sur la politique monétaire. Le déclencheur de la première baisse a été le choc des résultats des grandes sociétés technologiques, la seconde a été alimentée par des inquiétudes concernant un changement de direction à la Fed.
Les deux baisses ont une cause profonde commune : le volume des transactions sur les marchés au comptant et à terme du Bitcoin continue de diminuer. Avec une liquidité faible, même de petits chocs peuvent provoquer des fluctuations de prix excessives. Les actions et les matières premières ont rapidement rebondi après de brèves corrections, mais le Bitcoin n'a pas suivi.
Actuellement, le marché évite le Bitcoin. Le volume des transactions continue de se contracter, la pression de vente persiste, et il est de plus en plus difficile pour le prix de rebondir.
Premier choc : Les craintes d'une bulle de l'IA se répercutent sur le Bitcoin
Le Bitcoin a commencé à subir des pressions le 29 janvier, le facteur déclencheur étant la chute brutale de l'indice Nasdaq. Les résultats du quatrième trimestre de Microsoft, inférieurs aux attentes, ont ravivé les craintes du marché concernant une bulle excessive dans les investissements liés à l'IA. Alors que la panique se propageait, les investisseurs ont commencé à réduire leurs positions sur les actifs risqués. Le Bitcoin, intrinsèquement très volatile, a particulièrement chuté.
Ce qui a rendé cette chute particulièrement fatale, c'est le prix qu'il a perdu. Durant la baisse, il a franchi un support structurel important — le prix réalisé actif.
À l'époque, ce niveau se maintenait autour de 87 000 $. Le prix réalisé actif exclut les positions inactives depuis longtemps et calcule plutôt le coût moyen en fonction des jetons activement échangés sur le marché. En d'autres termes, c'est le seuil de rentabilité pour les investisseurs actuellement actifs. Une fois ce niveau franchi à la baisse, la majorité des participants actifs se retrouvent simultanément en perte. Et le Bitcoin a franchement percé cette ligne.
Deuxième choc : L'effet Warsh
Vers 20 h le 29 janvier, le Bitcoin a de nouveau chuté brutalement, passant rapidement de 84 000 $ à 81 000 $. Bloomberg et Reuters ont rapporté que le président Trump préparait la nomination de Kevin Warsh au poste de président de la Fed pour le prochain mandat, l'annonce officielle devant avoir lieu le 30 janvier.
Kevin Warsh est largement perçu par le marché comme une personnalité hawkish (faucon). Durant son mandat de gouverneur de la Fed de 2006 à 2011, il s'est constamment opposé à la politique d'assouplissement quantitatif, avertissant des risques d'inflation qu'elle comportait. En 2011, lorsque la Fed a lancé son deuxième cycle d'assouplissement quantitatif, Warsh a immédiatement démissionné.
Les spéculations sur la nomination de Warsh ont été interprétées comme allant à l'encontre de la volonté de baisse des taux de Trump, suscitant immédiatement des craintes d'un resserrement de la liquidité. Les crypto-monnaies ont toujours performé lorsque la liquidité est abondante — moment où les investisseurs sont prêts à allouer plus de fonds à des actifs à haut risque. La perspective de voir Warsh à la tête de la Fed a fait planer la peur d'un resserrement de la liquidité. Dans un marché déjà en manque de liquidité, les investisseurs ont immédiatement procédé à des ventes.
Correction à court terme, l'élan à moyen et long terme reste intact
Le marché continue de s'inquiéter de la réputation hawkish de Warsh, cependant, la mise en œuvre effective de la politique pourrait ne pas être aussi rigoureuse que prévu.
Dans une chronique du Wall Street Journal, Warsh a proposé une approche de compromis : une baisse limitée des taux combinée à une réduction du bilan. Ce cadre cherche à trouver un équilibre entre la volonté de baisse des taux de Trump et la discipline anti-inflation de Warsh. Sous-entendu : globalement, l'orientation reste hawkish, mais une certaine flexibilité est conservée concernant la trajectoire des taux.
Par conséquent, le nombre total de baisses de taux pourrait être inférieur à celui de l'ère Powell, mais un retour à un resserrement complet est peu probable. Même si Warsh devient président, la Fed devrait maintenir une orientation fondamentalement accommodante et progressive.
Parallèlement, les politiques favorables aux crypto-monnaies de la SEC (Securities and Exchange Commission) et de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) sont progressivement mises en œuvre. L'autorisation d'inclure les investissements en crypto-monnaies dans les comptes de retraite 401(k) ouvrira les vannes à un afflux potentiel de pas moins de 1 000 milliards de dollars. L'avancement rapide de la législation sur la structure du marché des actifs numériques est également notable.
À court terme, l'incertitude persiste. Le Bitcoin continuera très probablement de suivre les hauts et les bas du marché actions. Avec le niveau des 80 000 $ désormais perdu, un risque de baisse supplémentaire ne peut être exclu. Cependant, une fois que le marché actions entrera dans une phase de consolidation, le Bitcoin pourrait redevenir un instrument d'investissement alternatif privilégié par le marché. Historiquement, chaque fois que les actions technologiques stagnent en raison de craintes de bulle, les capitaux ont tendance à se déplacer vers des actifs alternatifs.
Ce qui reste vraiment inchangé est encore plus important. Sur une échelle de temps plus longue, la liquidité mondiale continue de se développer, et la position politique institutionnelle envers les crypto-monnaies reste ferme. L'accumulation stratégique au niveau institutionnel se poursuit de manière ordonnée, et le réseau Bitcoin lui-même ne présente aucun problème opérationnel. La correction actuelle n'est qu'une volatilité excessive à court terme, engendrée par une liquidité faible, qui n'ébranle pas les fondements de la tendance haussière à moyen et long terme.
Lien vers l'article original : Tiger Research







