Le grand cabinet de conseil KPMG US a émis une opinion favorable à l'issue du premier audit indépendant complet des états financiers annuels de Tether. Le plus grand émetteur de stablecoins a dévoilé les résultats pour l'année 2025, et les réserves de l'entreprise ont dépassé ses engagements de 6,814 milliards de dollars.
Les auditeurs ont examiné les bilans de la société, le compte de résultat ainsi que le tableau des flux de trésorerie de Tether pour l'année. Les actifs soutenant les jetons émis et les engagements de l'entreprise envers ces jetons ont été vérifiés. Comme l'a rapporté Tether, le rapport des auditeurs a confirmé que les réserves dépassaient les engagements.
En quoi un audit complet diffère des rapports trimestriels
Auparavant, Tether ne publiait que des rapports d'audit trimestriels – des vérifications simplifiées confirmant l'adéquation des actifs aux jetons émis à une date spécifique. L'audit complet a couvert un champ de données bien plus large : les transactions de l'entreprise sur toute l'année ; les systèmes comptables internes ; les enregistrements de propriété des actifs ; les méthodes d'évaluation des actifs ; les informations sur les contreparties de Tether.
KPMG a accordé une attention particulière aux réserves d'or : les auditeurs ont personnellement inspecté et recompté les lingots garantissant le jeton Tether Gold, sans se limiter aux données des gardiens. À l'issue de la vérification, KPMG a émis une opinion favorable sans réserve, confirmant que les états financiers reflètent fidèlement la situation financière, les résultats d'exploitation et les flux de trésorerie de l'entreprise sous tous leurs aspects significatifs, conformément aux normes comptables américaines.
Les bénéfices augmentent, $USDT conserve son leadership
Tether a lancé le stablecoin $USDT en 2014 et est depuis devenue l'une des plus grandes entreprises de l'industrie crypto. Pour l'année 2025, le bénéfice net de la société a dépassé les 10 milliards de dollars, et la principale source de revenus reste les investissements dans les bons du Trésor américains.
$USDT reste le produit clé de Tether et domine le marché des stablecoins. La capitalisation du jeton est d'environ 183 milliards de dollars – soit environ 61% du volume total du marché des stablecoins (301 milliards de dollars). C'est plus du double du chiffre du concurrent le plus proche, $USDC ($USDC) de Circle, dont la capitalisation est d'environ 72 milliards de dollars, selon les données de DefiLlama.
Diversification des activités
Tether utilise les bénéfices de son activité principale pour s'étendre au-delà des stablecoins. Cette année, l'entreprise a investi 20 millions de dollars chacun dans la néobanque argentine Ualá et la plateforme crypto brésilienne Mercado Bitcoin, et a également mené un tour de table de 50 millions de dollars pour le développeur de technologies d'IA pour le sommeil Eight Sleep.
L'or tokenisé se développe également : les réserves physiques garantissant Tether Gold ($XAUt) ont augmenté de 9,5% au deuxième trimestre. Au moment de la publication, $XAUt reste le plus grand produit de commodité tokenisé avec un volume d'environ 2,7 milliards de dollars.
Malgré la croissance de l'entreprise, le PDG de Tether, Paolo Ardoino, ne montre pour l'instant aucun intérêt à introduire la société en bourse. En juin 2025, alors que des rumeurs d'une éventuelle IPO de Tether circulaient, il a écrit sur le réseau social X qu'il n'y avait pas besoin d'entrer en bourse.
Analyse IA
Une analyse du contexte historique montre que les états financiers de Tether ont souvent été critiqués. En 2021, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine a infligé à l'entreprise une amende de 41 millions de dollars pour des déclarations inexactes concernant le soutien complet des jetons par des réserves en dollars – la couverture réelle par des réserves n'était alors constatée que pour 27,6% des jours de la période étudiée. L'audit complet de KPMG clôt la question qui est restée pendant des années la principale vulnérabilité de l'entreprise aux yeux des régulateurs et des investisseurs institutionnels.
Un aspect technique qui reste en dehors de l'article : l'audit couvre la situation à une date précise – le 31 décembre 2025, et non une surveillance continue des réserves tout au long de l'année. La différence entre un audit et un audit permanent est fondamentale pour une entreprise dont les réserves se chiffrent en dizaines de milliards de dollars et changent quotidiennement. Le fait que Tether maintienne sa stratégie de vérifications annuelles ou passe à une fréquence de reporting plus élevée déterminera le niveau de confiance que l'entreprise mérite de la part des investisseurs et des régulateurs.
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