La SEC pousse à la tokenisation des actions, l'industrie financière traditionnelle commence-t-elle à s'inquiéter ?
La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine s'apprête à officialiser un cadre d'"exemption pour l'innovation". Ce cadre permettra à des tiers de tokeniser des actions comme celles d'Apple ou de Tesla sans l'accord des entreprises concernées. Cette initiative, portée par les commissaires pro-crypto Paul Atkins et Hester Peirce, pourrait accélérer la migration des marchés boursiers traditionnels vers la blockchain, tout en suscitant de vives inquiétudes parmi les places bourses existantes.
Le rapport de Tiger Research identifie deux menaces principales : la fragmentation de la liquidité et des revenus. La tokenisation disperserait les volumes de transaction et les flux d'ordres, actuellement concentrés sur des bourses comme le NYSE ou le NASDAQ, vers de multiples plateformes blockchain décentralisées. Cela créerait des écarts de prix, augmenterait les slippages et réduirait l'efficacité du marché. Parallèlement, les frais de transaction et les revenus intermédiaires migreraient vers des plates-formes concurrentes, souvent offshore, érodant la compétitivité financière nationale.
L'analogie utilisée est celle d'un "supermarché" monopolistique (la bourse traditionnelle) face à la prolifération de "stands en plein air" (les tokens). Les régulateurs et les institutions financières sont tiraillés entre adopter l'innovation pour construire une nouvelle infrastructure ou la freiner pour protéger les modèles existants.
Les faits montrent que cette fragmentation est déjà en cours. Le 18 mai, le même jour où la SEC a signalé son projet, les intérêts ouverts sur les actifs du monde réel (RWA) sur la plateforme décentralisée Hyperliquid ont atteint un record historique de 2,6 milliards de dollars.
Le débat futur portera sur la clarification des droits des actionnaires attachés à ces tokens et sur l'encadrement réglementaire des plateformes décentralisées émergentes. Le risque pour les acteurs traditionnels est de perdre définitivement leur position dominante et de voir les capitaux se disperser vers des juridictions plus agiles.
marsbit05/22 10:39
