Le "problème" de Greenspan réapparaît : Walsh pourrait-il recourir à une hausse des taux pour favoriser une baisse des taux à long terme ?
Le nouveau président de la Fed, Walsh, est confronté à un dilemme politique rappelant l'énigme de Greenspan : relever les taux directeurs pourrait paradoxalement faire baisser les taux longs, réduisant ainsi le coût des crédits immobiliers et automobiles, un objectif clé de l'administration Trump. Les marchés anticipent désormais une probabilité de hausse de 38%, reflétant un virage hawkish marqué du comité.
La logique sous-jacente, évoquée par des économistes, est qu'un resserrement crédible renforcerait la lutte contre l'inflation, comprimant la prime d'inflation intégrée dans les taux de long terme. Historiquement, entre 2004 et 2006, Greenspan avait haussé les taux courts sans empêcher la baisse des taux longs hypothécaires.
Depuis sa prise de fonction en mai, Walsh a adopté un ton résolument ferme, affirmant son indépendance. Son récent témoignage hawkish devant le Sénat a même provoqué une baisse immédiate du rendement des obligations à 10 ans, illustrant ce mécanisme paradoxal. La tradition veut que les nouveaux présidents de la Fed débutent par une posture ferme pour établir leur crédibilité.
Bien que des contraintes pratiques (données inflationnistes plus modérées, examen interne en cours) rendent une hausse immédiate cette semaine incertaine, l'analyse prévaut que Walsh s'attache systématiquement à forger sa crédibilité anti-inflation. Cette démarche en elle-même constitue peut-être la condition préalable la plus puissante pour obtenir la baisse des taux longs désirée par la Maison Blanche.
marsbitHier 16:25
