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La fête du trillion pour les vendeurs de mémoire, la chute des profits pour les acheteurs

Le marché de la mémoire vit une situation paradoxale : les fabricants de puces comme Micron (dont la valorisation a dépassé 1 000 milliards de dollars) connaissent une envolée historique, tandis que des acheteurs comme Xiaomi voient leurs profits s'effondrer. Cette divergence s'explique par une pénurie sévère et une stratification du marché. La demande explosive pour l'IA (HBM, DDR5 serveur) absorbe la priorité des capacités de production, poussant les prix à la hausse et incitant les géants du cloud à signer des accords d'approvisionnement à long terme (LTA). Ces contrats, selon des analystes comme ceux de UBS, pourraient atténuer la cyclicité traditionnelle du secteur. Cependant, d'autres segments subissent de plein fouet cette tension. Les fabricants de smartphones comme Xiaomi font face à des coûts mémoire multipliés par quatre sur un an, rognant drastiquement leurs marges et les contraignant à réduire leurs gammes d'entrée. Le marché PC grand public, lui, montre déjà des signes de correction sur les prix au détail, révélant des dynamiques contrastées. La question centrale est de savoir si les LTA peuvent véritablement éliminer le cycle. La valorisation record de Micron repose sur des profits atteints au sommet d'un cycle de prix et sur l'hypothèse d'une demande d'IA pérenne. Une inflexion de la croissance des investissements en IA ou un retour de la surcapacité pourrait rapidement inverser la tendance, rappelant que dans les matières premières, les périodes d'euphorie collective précèdent souvent des corrections brutales. La bulle Internet et le cas de Cisco servent de rappel historique.

marsbit05/27 12:04