Le cours de l'action bondit de plus de 35 % ! Les résultats financiers de Circle dépassent les attentes : la circulation de l'USDC augmente de 72 %
marsbitPublié le 2026-02-26Dernière mise à jour le 2026-02-26
Résumé
Le 25 février, Circle (CRCL) a publié des résultats financiers exceptionnels pour le quatrième trimestre et l'année complète 2025. Le chiffre d'affaires total et les revenus de réserves ont atteint 770 millions de dollars au T4, en hausse de 77 % sur un an, dépassant les attentes du marché. Cette performance a propulsé l'action de +35 % en séance.
La circulation de l'USDC, le stablecoin de Circle, a bondi de 72 % pour atteindre 753 milliards de dollars. Le volume des transactions sur la chaîne a explosé à 11 900 milliards de dollars au T4, soit une augmentation de 247 %.
Les revenus des réserves, pilier principal, ont contribué 733 millions de dollars (+69 %), compensant une baisse des taux d'intérêt. Les revenus non liés aux intérêts ont atteint 37 millions de dollars. Sur l'année, le chiffre d'affaires était de 2,7 milliards de dollars (+64 %). Bien qu'une perte nette de 70 millions de dollars ait été enregistrée (due à des charges de rémunération en actions liées à l'IPO), le EBITDA ajusté a doublé pour atteindre 582 millions de dollars, montrant une profitabilité opérationnelle.
Circle étend son infrastructure avec le testnet Arc et le Circle Payments Network (55 institutions participantes). Un partenariat stratégique avec Polymarket devrait booster l'utilisation de l'USDC. La société a également obtenu l'approbation conditionnelle pour devenir une banque de confiance nationale aux États-Unis.
Pour 2026, Circle prévoit un taux de croissance annuel composé de 40 % pour...
Auteur :Zhou, ChainCatcher
Le 25 février, l'émetteur de stablecoin Circle (code NYSE : CRCL) a publié ses résultats financiers du quatrième trimestre et de l'année complète pour l'exercice 2025.
Le rapport montre que le revenu total et les revenus de réserve de l'entreprise au quatrième trimestre ont atteint 770 millions de dollars, soit une augmentation de 77 % en glissement annuel, dépassant les attentes du marché.
Sous cette impulsion, le cours de l'action CRCL a clôturé en hausse de plus de 35 % mercredi.
En détail, la croissance de son stablecoin USDC a été le point central de ces résultats. Fin d'année, le volume en circulation de l'USDC a atteint 753 milliards de dollars, soit une croissance de 72 % par rapport à l'année précédente.
Simultanément, l'activité du réseau a connu une croissance explosive, le volume des transactions on-chain au quatrième trimestre a atteint 11,9 billions de dollars, soit une hausse spectaculaire de 247 % en glissement annuel.
En termes de composition des revenus, les revenus de réserve restent le pilier des revenus de l'entreprise, contribuant à hauteur de 733 millions de dollars au T4, en hausse de 69 % sur un an.
Bien que les rendements du marché aient baissé de 68 points de base au cours de la période, cette pression a été compensée par l'augmentation significative de la taille moyenne de la circulation de l'USDC.
Parallèlement, les revenus non liés aux intérêts ont atteint 37 millions de dollars, principalement grâce à l'accumulation régulière des services d'abonnement et des frais de transaction.
Sur l'ensemble de l'année, le revenu total et les revenus de réserve de l'entreprise s'élèvent à 2,7 milliards de dollars, en hausse de 64 % sur un an.
Bien que les activités continues aient enregistré une perte nette de 70 millions de dollars, cela est principalement dû à l'inscription unique de 424 millions de dollars de charges de rémunération en actions liées au processus d'IPO.
Étant donné que cette charge est de nature non monétaire, une fois exclue, les activités principales de l'entreprise sont rentables. L'EBITDA ajusté a atteint 582 millions de dollars, doublant par rapport à l'année précédente, montrant que l'effet de levier opérationnel commence à se matérialiser.
Sur le plan stratégique, Circle passe progressivement du statut de simple émetteur de stablecoin à celui de fournisseur d'infrastructures financières Internet, renforçant sa position fondamentale dans le domaine des transactions en temps réel grâce à plusieurs initiatives technologiques.
Le rapport indique que le testnet public de la blockchain Arc fonctionne de manière stable, le temps de finalisation des transactions étant réduit à environ une demi-seconde, et le volume total des transactions a dépassé 166 millions, le mainnet devant être officiellement lancé within the year.
En ce qui concerne le réseau de paiement, l'écosystème du Circle Payments Network continue de s'étendre. Actuellement, 55 institutions financières ont officiellement rejoint le réseau, et 74 autres sont en phase d'examen de qualification. Le volume des transactions annualisé sur les 30 derniers jours a atteint 5,7 milliards de dollars.
Il est à noter que le partenariat stratégique avec Polymarket met en avant la valeur de l'USDC dans les domaines émergents. En tant que l'une des plus grandes plateformes de marché prédictif au monde, Polymarket va progressivement basculer tous les paris et règlements vers l'USDC natif.
Cette collaboration élimine non seulement les risques de pontage et améliore l'efficacité du capital, mais transforme également directement la croissance des utilisateurs du marché prédictif en une augmentation à long terme du volume de circulation et des transactions de l'USDC.
De plus, Circle pénètre progressivement l'écosystème financier traditionnel. L'entreprise a non seulement réalisé un partenariat de règlement 24/7 avec Visa, mais a également élargi les cas d'utilisation grâce à l'intégration avec la plateforme Intuit.
Sur le plan de la conformité réglementaire, l'entreprise a obtenu l'approbation conditionnelle du Bureau du contrôleur de la monnaie américain (OCC) en décembre 2025 pour créer une banque fiduciaire nationale, et a consolidé son avantage de premier entrant en matière de conformité dans le cadre du GENIUS Act.
Le marché secondaire a réagi de manière positive. Techniquement, avant la publication des résultats, le cours de l'action s'était redressé par rapport aux plus bas et se maintenait au-dessus des moyennes mobiles sur 7 et 30 jours.
Du côté institutionnel, ARK Invest, dirigé par Cathie Wood, a augmenté ses positions dans l'action Circle à plusieurs reprises pendant les corrections du marché. La dernière position détenue était d'environ 4,14 millions d'actions, d'une valeur d'environ 261 millions de dollars.
Mizuho Securities a relevé la notation de CRCL de sous-pondéré à neutre fin janvier, avec un objectif de cours de 77 dollars. L'institution estime que la croissance de Polymarket entraînera directement l'expansion de la taille et des revenus de l'USDC.
Cependant, Circle devra encore faire face à des vents contraires potentiels à l'avenir.
D'une part, la tendance à la baisse des taux d'intérêt pourrait continuer à exercer une pression sur les revenus de réserve, comme en témoigne la baisse des rendements au quatrième trimestre.
D'autre part, le paysage concurrentiel des stablecoins est en train de changer. Le stablecoin USAT, lancé par Tether et émis par Anchorage Digital, cible le marché institutionnel américain et est considéré comme le premier concurrent substantiel et conforme de l'USDC sur son territoire, une concurrence qui pourrait entraîner une certaine fragmentation des parts de marché institutionnelles conformes.
De plus, la volatilité globale du marché des crypto-monnaies et les cycles macroéconomiques continueront de créer des incertitudes quant au taux de croissance de la circulation. Selon les données de Coinglass, la capitalisation boursière totale des stablecoins est actuellement d'environ 2 640 milliards de dollars, l'USDC représentant environ 28,5 %. Bien que l'USDC mène en termes de taux de croissance, Tether occupe toujours une position dominante.
Il est particulièrement important pour les investisseurs de prêter attention aux prévisions et au plan d'exécution de la direction de Circle pour l'avenir. L'entreprise a fourni des orientations claires pour l'exercice 2026 :
- Le volume de circulation de l'USDC vis un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 40 % sur un cycle pluriannuel ;
- Les autres revenus (abonnements, services et frais de transaction) devraient atteindre 150 à 170 millions de dollars ;
- La marge RLDC (marge après déduction des coûts de distribution et de transaction) devrait se maintenir dans la fourchette élevée de 38 % à 40 % ;
- Les frais d'exploitation ajustés devraient être de 570 à 585 millions de dollars.
Ces orientations reflètent également la confiance de la direction dans l'expansion continue de l'échelle, le contrôle des coûts et la croissance accélérée des revenus non liés aux intérêts.
De plus, Jeremy Allaire, PDG de Circle, a多次 mentionné les agents IA et leurs besoins en matière de paiement lors de la conférence téléphonique sur les résultats.
Il a déclaré : "Nous apprêtons à entrer dans un monde où il pourrait y avoir des milliards, voire des centaines de milliards, d'agents IA interagissant sur Internet et exerçant des fonctions économiques.
Ces agents IA auront besoin de dollars numériques programmables et d'infrastructures ouvertes pour effectuer des transactions autonomes, et les produits de Circle sont conçus précisément pour cela."
Concrètement, Circle investit massivement dans les infrastructures de paiement agent.
Actuellement, Circle Gateway est en phase de testnet, prenant en charge les transactions cross-chain USDC initiées de manière autonome par les agents IA, avec un coût par transaction aussi faible que 0,00001 $ (frais très bas, adaptés aux micro-paiements et aux transactions machine à machine à haute fréquence).
Il a également été mentionné lors de la conférence qu'environ 99 % des paiements agent utilisent actuellement l'USDC, grâce au déploiement cross-chain de Circle et à sa participation aux standards de paiement agent (comme le standard x402, en collaboration avec Google etc.).
Dans l'ensemble, ces résultats financiers valident l'exécution stratégique de Circle dans un environnement réglementaire complexe, et la nouvelle histoire IA + paiement ouvre un espace d'imagination pour la valorisation de l'entreprise. Bien que confrontée à la volatilité des rendements et aux défis des nouveaux concurrents, Circle continue de progresser sur la voie de l'« infrastructuration financière » et de l'« expansion réglementaire ».
