Scott Galloway, professeur à l'Université de New York, analyste technologique et auteur à succès du New York Times, a récemment déclaré que les actions de SpaceX se négociaient à un prix bien supérieur à leur valeur réelle, et que même après une baisse importante par rapport à leur pic, elles ne constituaient pas un investissement attractif.
Dans un épisode de podcast publié lundi, il a indiqué que la valeur des actions de SpaceX se situait entre 10 et 30 dollars. À la clôture de mardi, l'action a perdu 1,98 %, clôturant à 143,34 dollars.
« La valorisation de cette action est toujours trop élevée », a déclaré Galloway. « Je pense que cette action devrait valoir entre 10 et 30 dollars. »
Sa valorisation la plus haute implique que le cours actuel se négocie à près de cinq fois ce qu'il estime être sa valeur ; sa valorisation la plus basse signifie que la valeur des actions est d'environ 7 % de leur prix actuel sur le marché.
Le prix d'introduction en bourse (IPO) de SpaceX a été fixé à 135 dollars par action, valorisant ainsi la société de fusées d'Elon Musk à environ 1 800 milliards de dollars. Par la suite, l'action a grimpé jusqu'à 225 dollars, avant de chuter d'environ 45 % pour atteindre 123 dollars. Depuis, le cours a légèrement rebondi et s'est négocié au-dessus du prix de son IPO au cours de la semaine dernière.
Galloway estime que la valorisation de SpaceX est en partie tirée par des mécanismes de marché exceptionnellement favorables. Initialement, seulement 4 % à 5 % des actions de SpaceX étaient disponibles à la négociation publique, limitant ainsi l'offre. Il a également déclaré que l'inclusion de SpaceX dans l'indice Nasdaq 100 a stimulé la demande des fonds qui suivent cet indice.
« Musk entrera dans l'histoire comme l'un des plus grands ingénieurs de notre époque, mais il est un ingénieur financier », a déclaré Galloway dans le podcast.
Il a également remis en question l'idée que les investisseurs devraient principalement considérer SpaceX comme une société de fusées et de satellites. Moins de deux semaines après son introduction en bourse, SpaceX a émis 25 milliards de dollars d'obligations, bien que la société ait précédemment déclaré disposer de 1 008 milliards de dollars de trésorerie et d'équivalents de trésorerie. La société a déclaré que les fonds levés seraient principalement utilisés pour rembourser un prêt transitoire.
Galloway a déclaré que cette émission obligataire indique que les investisseurs parient sur l'infrastructure d'IA liée aux activités de lancement de SpaceX, et que la future expansion dépendra de plus en plus de l'emprunt.
Galloway n'est pas le seul à s'attendre à une nouvelle baisse des cours. Le gestionnaire de fonds spéculatifs et ancien gestionnaire de fonds chez Fidelity, George Noble, a précédemment déclaré que SpaceX et Tesla étaient « les deux meilleures sociétés à vendre à découvert sur le marché ».
Noble avait prédit que le cours de l'action de SpaceX chuterait de 50 % d'ici la fin de l'année, et il a également critiqué l'inclusion rapide de la société dans l'indice Nasdaq 100.
« Le compte de retraite 401(k) de grand-mère détient maintenant une société d'une capitalisation boursière de 2 000 milliards de dollars, ce qui représente environ 90 fois ses revenus. C'est absurde », a-t-il déclaré.
Noble a affirmé que les actions des deux sociétés, SpaceX et Tesla, devraient valoir environ 30 dollars chacune. Il estime que leur valorisation élevée, le battage médiatique sur les réseaux sociaux et l'évolution économique de plus en plus difficile en font des cibles de vente à découvert très attrayantes.
Malgré une valorisation qu'il juge faible, Galloway a déclaré qu'il ne vendrait pas à découvert les actions de SpaceX. Il pense que les partisans de Musk et sa capacité à enthousiasmer les investisseurs avec de nouveaux projets pourraient faire monter le cours de l'action de SpaceX, indépendamment des fondamentaux de l'entreprise.
« Je ne toucherais pas à cette chose », a déclaré Galloway, ajoutant que si Musk annonçait un autre projet ambitieux, comme « l'informatique quantique sur la Lune », cela pourrait devenir une action à la mode et grimper à nouveau.
