Auteur original : ChandlerZ, Foresight News
Le 12 août, Bloomberg a rapporté que la société de gestion d'actifs cryptographiques Bitwise avait réduit son personnel d'environ 14 %. Bitwise a ensuite confirmé par e-mail que le nombre d'employés était passé d'environ 180 à environ 155 personnes, ce qui, selon les deux estimations approximatives, équivaut à une réduction d'environ 25 postes. La société n'a pas dévoilé les départements spécifiques concernés, le plan d'indemnisation ni les ajustements ultérieurs.
Dans sa réponse, Hunter Horsley, PDG de Bitwise, a déclaré que l'équipe ajustée restait la plus grande de l'histoire de l'entreprise sur huit ans, et a prévu que l'entreprise continuerait de croître à mesure que les actifs cryptographiques s'intègrent dans l'économie mondiale. La société reste optimiste quant à sa croissance à long terme, mais la configuration actuelle du personnel et des produits commence déjà à se resserrer.
Cette année, plusieurs entreprises du secteur de la crypto ont également réduit leurs effectifs. En mai, Coinbase a licencié environ 700 personnes, soit 14 % de ses effectifs mondiaux, évoquant la volatilité des marchés, le contrôle des coûts et la restructuration organisationnelle liée à l'IA. La plateforme de données on-chain Dune a licencié 25 % de son personnel le même mois, son PDG mentionnant également l'efficacité de l'IA. En juin, BitGo a licencié 15 % de ses employés pour concentrer ses ressources sur la sécurité, les transactions, les stablecoins, le règlement et l'infrastructure IA. Bitwise n'a pas encore dévoilé les raisons spécifiques de cette vague de licenciements, ni ne les a attribués à l'IA. Un lien organisationnel potentiel entre ces réductions d'effectifs et les ajustements produits ne peut être confirmé pour l'instant.
Actifs clients réduits d'au moins 4 milliards de dollars, huit ETF quittent ensuite le marché
Avant les ajustements de personnel, la mesure des actifs clients déclarée par Bitwise avait déjà subi un changement notable. Le 3 février, dans un communiqué sur ses produits, Bitwise indiquait que les actifs clients dépassaient les 15 milliards de dollars. Un autre communiqué publié le 1er mai montrait qu'au 1er avril, les actifs clients s'élevaient à 11 milliards de dollars. D'après ces deux chiffres divulgués par l'entreprise, la différence comptable est d'au moins 4 milliards de dollars. Bitwise n'a pas précisé la contribution respective des prix des cryptos, des souscriptions/rachats ou du périmètre statistique dans cette évolution.
Les actifs clients sont une mesure statistique influencée à la fois par les prix du marché et les flux de capitaux. La hausse ou la baisse des prix modifie la valorisation des actifs, les souscriptions et rachats clients modifient le nombre de parts gérées, et l'ajout ou la suppression de produits peut aussi changer le périmètre de calcul. Les données à deux moments distincts ne permettent pas d'isoler la contribution de chaque facteur. Bitwise n'ayant pas publié les détails par catégorie, il est impossible d'assimiler la réduction d'au moins 4 milliards de dollars directement à des rachats nets de la part des clients.
Les activités de Bitwise incluent des ETF, des fonds privés, des comptes gérés séparément, du staking et des produits d'investissement on-chain. Les frais et bases de calcul varient selon les types de produits, et l'entreprise n'a pas révélé l'évolution de la composition des différentes classes d'actifs entre les deux périodes de référence. La base d'actifs clients déclarée par Bitwise s'est nettement réduite entre ces deux dates, ce qui exerce une pression sur l'assiette d'actifs sur laquelle les frais de gestion sont prélevés.
Les fermetures de produits sont survenues presque simultanément. Le 30 avril, le conseil d'administration de Bitwise Funds Trust a décidé de liquider le Bitwise Web3 ETF et le Bitwise Trendwise BTC/ETH and Treasuries Rotation Strategy ETF. Les deux fonds ont cessé leurs transactions en mai et ont été liquidés. Le 30 juin, le conseil a de nouveau décidé de liquider six ETF à revenus d'options, liés respectivement à Coinbase, MARA, Strategy, GameStop, Circle et Ethereum. Ces fonds ont cessé leurs transactions en août et les liquidités ont été distribuées.
En l'espace d'environ trois mois, Bitwise a procédé au retrait concentré de huit ETF.
Les deux premiers fonds couvraient respectivement des actions à thème Web3 et une stratégie de rotation entre Bitcoin, Ethereum et les bons du Trésor américain. Les six suivants généraient des revenus via des options sur actions uniques ou liées à Ethereum. La logique d'investissement de ces huit produits différait, mais leur point commun était de nécessiter un support continu en matière de transactions, de conformité, d'évaluation et de divulgation d'informations. La liquidation réduit le nombre de produits à entretenir, mais son impact sur les revenus dépend toujours de la taille des actifs et des frais de chaque fonds avant liquidation.
Retrait des anciens produits, nouvelles ressources allouées au staking et aux fonds tokenisés
Pendant la période de retrait des huit ETF, Bitwise continuait d'ajouter des produits dans d'autres directions. En avril, l'entreprise a lancé en Europe un ETP Avalanche avec un mécanisme de staking interne. En mai, l'ETF Hyperliquid a été officiellement lancé. En juin, l'entreprise a repris le Crypto Carry Fund de Superstate, d'une taille supérieure à 267 millions de dollars, entrant ainsi dans le domaine de la gestion de fonds tokenisés.
Ces nouveaux produits génèrent également des besoins en garde, staking, conformité et distribution. Un changement d'orientation produit ne se traduit pas directement par une réduction de la charge opérationnelle globale. Cela indique que l'entreprise est toujours prête à allouer des ressources à de nouveaux segments, et place simultanément les licenciements et l'expansion des produits sur la même liste d'activités.
Dans un communiqué du 30 juin, Bitwise a affirmé disposer de 70 produits d'investissement, desservir plus de 5 500 équipes de gestion de patrimoine privé, conseillers en investissement agréés et family offices, et collaborer avec plus de 20 banques et courtiers. Le nombre de produits implique que l'entreprise doit continuer à assumer les travaux opérationnels liés à la conformité, la garde, le support des transactions, la divulgation d'informations et le service client. Après une réduction d'environ un septième de l'effectif, la structure du produit influencera directement la complexité opérationnelle que l'équipe restante devra gérer.
En observant ensemble la liquidation concentrée des huit ETF et les nouveaux produits de la même période, on constate que les fonds à thème Web3 et les stratégies de revenus d'options construites autour d'un seul sous-jacent ont été retirés, tandis que les produits suivant directement les actifs cryptographiques sous-jacents, offrant des revenus de staking ou tokenisant les parts de fonds continuent de recevoir des investissements.
Après la réduction du personnel de 180 à 155 personnes, les produits restants seront gérés par une équipe plus petite. Bitwise n'a pas encore précisé quels postes étaient liés aux ajustements de produits, ni divulgué les coûts ponctuels liés aux licenciements.
