Auteur : Joseph Chalom
Traduction : Jiahuan, ChainCatcher
Le tumulte actuel autour de la Fondation Ethereum (EF) et les débats sur le prix de l'ETH ne voient pas la véritable image d'ensemble. Je comprends parfaitement cette controverse, mais elle ne décidera pas de qui dirigera les infrastructures financières de la prochaine décennie.
Ceci n'est que le point de vue d'une partie prenante. Avant de diriger Sharplink, j'ai été cadre pendant vingt ans chez BlackRock, responsable des activités fintech et de la stratégie pour les actifs numériques.
Ces expériences m'ont appris ce que les institutions recherchent vraiment avant d'engager des capitaux dans un nouvel ensemble d'infrastructures.
Je souhaite prendre du recul, éviter le bruit, et offrir une évaluation différente de l'état actuel et de la trajectoire future d'Ethereum.
La Fondation Ethereum fait son travail
Prenez du recul et regardez les réalisations de la dernière décennie. Sur les trois attributs les plus importants pour l'adoption institutionnelle – la confiance, la sécurité, la liquidité – Ethereum a obtenu les qualifications gagnantes. Il est en train de gagner, et avec une avance considérable.
Regardez le bulletin de notes. Le règlement de la majeure partie de la valeur des stablecoins dans le monde a lieu sur Ethereum. Son échelle de tokenisation d'actifs du monde réel (RWA) dépasse de loin celle de toute autre blockchain, et c'est également la plateforme par défaut pour les transactions DeFi à haute valeur.
Sur ces dimensions, aucune blockchain concurrente n'arrive à la cheville d'Ethereum.
Ce n'est pas un hasard, mais le résultat des années de développement rigoureux du protocole par la Fondation Ethereum. Ethereum est la seule blockchain avec une décennie d'antécédents de lancements de mises à niveau majeures au niveau fondamental.
La Fusion (The Merge), l'EIP-1559, Dencun, Pectra, Fusaka... la route est longue. La mise à niveau imminente de Glamsterdam apportera un changement d'échelle en termes de capacité, et la Fondation est également à la pointe de la voie vers la résistance quantique. C'est la feuille de route technologique la plus ambitieuse du secteur.
La décentralisation est un atout, pas un défaut
Certaines des critiques les plus virulentes à l'encontre de la Fondation considèrent la décentralisation comme une faiblesse. C'est exactement l'inverse de la logique institutionnelle. L'écosystème Ethereum possède la plus grande communauté de développeurs de toutes les blockchains, et la grande majorité d'entre eux ne travaillent pas au sein de la Fondation.
Aucune fondation ne devrait contrôler une blockchain. Les institutions n'abandonneront pas leurs systèmes existants pour s'enfermer dans un autre système propriétaire.
Elles ont besoin d'être sûres que les attributs fondamentaux dont elles dépendent ne peuvent pas être modifiés arbitrairement par une poignée de contrôleurs. En fait, aucune blockchain ne devrait dépendre d'un acteur unique.
La neutralité fiable et la décentralisation d'Ethereum sont précisément les raisons pour lesquelles il peut devenir la couche de règlement financier de l'avenir. Ce ne sont absolument pas des défauts.
Si je devais choisir entre deux types de fondations : l'une concentrée sur la sécurité, la confidentialité, la résistance quantique et le protocole de base, et l'autre uniquement au service du marketing à court terme, je choisirais la première à chaque fois.
Analogie avec Amazon pour la valeur de l'ETH
L'histoire regorge d'exemples d'innovations fondamentales niées par les détracteurs, éclipsées par des nouveaux venus plus à la mode, pour finalement que les détracteurs aient tort. Amazon est l'exemple le plus clair.
Au début, le consensus du marché sur Amazon était : une librairie en ligne déficitaire soutenue par la bulle Internet. Les pessimistes regardaient le compte de résultat sans voir l'ambition à long terme de Bezos.
Il cherchait à construire une toute nouvelle structure de marché commercial en ligne. Son marché potentiel n'était pas la vente de livres, mais toute l'économie de détail, puis plus tard le cloud computing et les médias. Les analystes focalisés sur le prix à court terme ont manqué la plus grande opportunité.
Ethereum et l'ETH sont aujourd'hui dans la même position. Son marché potentiel n'est pas le trading crypto, mais l'ensemble du système financier mondial. La valeur intrinsèque de l'ETH est étroitement liée à l'expansion du réseau.
Et ce réseau se trouve au seuil d'une croissance exponentielle des volumes de transactions, couvrant les stablecoins, la tokenisation d'actifs du monde réel, la DeFi, ainsi que la nouvelle vague de finance des agents intelligents (agent finance).
Pour fournir une sécurité à un volume de transactions aussi massif, l'ETH deviendra une couche d'incitation très demandée, le support ultime de la confiance, et sa prime monétaire augmentera en conséquence.
Pas d'ETH, pas d'Ethereum. L'actif et le réseau sont indissociables.
Soyez avide quand les autres sont craintifs
Dans presque chaque cycle de marché, le moment où les investisseurs particuliers capitulent et où le sentiment atteint son point le plus bas est précisément l'opportunité pour le capital discipliné d'entrer.
C'est ainsi que Buffett a construit Berkshire Hathaway en achetant des actifs de qualité lorsque les marchés étaient au plus bas : de GEICO dans les années 70 à Bank of America et Goldman Sachs pendant la crise financière de 2008.
Pendant la majeure partie de l'année dernière, l'indice de peur et de cupidité a montré une peur extrême du marché. Les investisseurs les plus intelligents achètent les actifs de qualité lorsque la panique est à son comble. Ils vont à contre-courant, au lieu de suivre le mouvement.
Pendant l'hiver crypto qui a suivi FTX, la plupart des institutions ont choisi d'éviter l'exposition au Bitcoin et à l'ETH, ou ont mis en pause le lancement de produits. Quand j'étais chez BlackRock, nous avons fait l'inverse.
Nous avons redoublé d'efforts, investi dans les infrastructures, noué des partenariats d'écosystème et lancé des produits reliant la finance traditionnelle au crypto. Nous devrions tous tirer les leçons de l'expérience de Buffett et de BlackRock.
Donner une nouvelle voix à Ethereum
La Fondation Ethereum fait son travail. À l'avenir, elle se concentrera davantage sur CROPS – les attributs fondamentaux : Résistance à la censure, Résistance à la capture, Open source, Confidentialité, Sécurité.
Pour la plupart des gens, la question est déjà claire : alors que les institutions sont impatientes d'adopter Ethereum, il existe un vide de leadership dans le maillon de la promotion sur le marché.
J'ai le sentiment fort que les parties prenantes et les participants de l'écosystème doivent jouer un rôle plus important dans le récit d'Ethereum et dans son adoption institutionnelle.
Depuis l'été dernier, les entreprises de trésorerie d'actifs numériques et les principaux gestionnaires d'Ethereum ont déjà joué un rôle crucial dans cet effort.
Cela inclut des acteurs de l'écosystème comme Sharplink, Tom Lee de BitMine, Joe Lubin de Consensys, Etherealize, Nethermind, Aave, Morpho, l'EEA, etc. Nous collaborons également étroitement avec la petite équipe au sein de la Fondation qui se concentre sur l'éducation et l'adoption institutionnelles.
Sharplink investit également lui-même dans cet écosystème. Nous avons été parmi les premières entreprises à staker des milliards de dollars d'ETH, et avons investi des centaines de millions de dollars dans des protocoles DeFi de qualité ; nous avons récemment co-créé un fonds de rendement DeFi de 125 millions de dollars avec Galaxy Digital pour soutenir les protocoles existants et émergents.
Même ainsi, nous pouvons faire plus, et nous en ferons certainement plus : être des défenseurs francs d'Ethereum, soutenir activement le super-cycle d'adoption institutionnelle à venir.
L'avenir d'Ethereum se joue maintenant.







