Le 15 juillet, Canaan Technology a publié un communiqué annonçant avoir reçu un avis écrit du Nasdaq, bénéficiant d'un délai de grâce supplémentaire de 180 jours, reportant la date limite au 11 janvier 2027. Précédemment, le cours de ses ADS était resté inférieur à 1 dollar pendant 30 jours de bourse consécutifs, déclenchant l'alerte de conformité liée aux exigences minimales de prix du Nasdaq.
La réaction du marché a été terne. À la clôture, Canaan Technology était cotée à 0,29 dollar, avec une capitalisation boursière d'environ 217 millions de dollars, en retrait de plus de 90 % par rapport à son pic de valorisation au moment de son introduction en bourse en novembre 2019. Cette société qui fut autrefois auréolée du titre de "première action blockchain mondiale" se trouve aujourd'hui au bord du précipice de la radiation.
Les 180 jours du compte à rebours vers la radiation
Le bras de fer entre Canaan Technology et le service de conformité du Nasdaq a commencé en mai 2025. À l'époque, la société avait reçu pour la première fois un avertissement de radiation en raison d'un cours restant durablement sous 1 dollar, avant de surmonter temporairement la crise grâce à un rebond du prix du Bitcoin. Cependant, l'accalmie fut de courte durée. Le 14 janvier 2026, le Nasdaq a de nouveau notifié à Canaan que le cours de clôture de ses ADS était resté inférieur à 1 dollar pendant 30 jours de bourse consécutifs. La société avait jusqu'au 13 juillet pour se mettre en conformité, c'est-à-dire pour que son cours de clôture atteigne ou dépasse 1 dollar pendant 10 jours de bourse consécutifs.
Le 13 juillet, le délai de grâce initial est arrivé à échéance. Canaan Technology n'avait pas atteint l'objectif. Le 1er juillet, la société a transféré en urgence sa cotation du marché mondial du Nasdaq vers le marché des capitaux du Nasdaq, aux critères relativement moins stricts, et a soumis une demande pour obtenir 180 jours supplémentaires.
Le 15 juillet, cette demande a été approuvée, traçant une nouvelle ligne rouge au 11 janvier 2027.
Selon les règles du Nasdaq, si la conformité n'est pas rétablie à cette date, Canaan Technology pourrait être confrontée à une radiation définitive. La direction de l'entreprise a indiqué qu'elle envisagerait, si nécessaire, une division inverse d'actions (reverse split) pour relever le cours, bien que cette mesure soit généralement perçue par le marché comme un signal de faiblesse.
Comptes T1 2026 : Chiffre d'affaires total en baisse de 24,3 %, perte nette de 88,7 millions de dollars
La faiblesse du cours de Canaan Technology n'est pas sans raison. Ses derniers résultats financiers montrent que l'entreprise est en proie à de graves pertes financières.
Le 19 mai 2026, Canaan Technology a publié ses résultats financiers non audités du premier trimestre : un chiffre d'affaires total de 62,7 millions de dollars, en baisse de 24,3 % sur un an et en chute de 68 % sur le trimestre précédent ; une perte nette de 88,7 millions de dollars, plus importante que celle de l'année précédente (86,4 millions de dollars). L'entreprise a enregistré une perte brute de 22,9 millions de dollars, incluant une dépréciation d'environ 25 millions de dollars sur les stocks non monétaires – signifiant que Canaan a dû procéder à des dépréciations massives de la valeur de son stock de machines de minage, reflétant un effondrement brutal de la demande du marché.
Plus grave encore, les prévisions de chiffre d'affaires de l'entreprise pour le deuxième trimestre ne sont que de 35 à 45 millions de dollars, annonçant une pression persistante sur les performances à court terme. Au 31 mars 2026, la trésorerie de la société s'élevait à 43,5 millions de dollars, en forte baisse par rapport aux 80,8 millions de dollars de fin 2025 ; toutefois, en avril, l'entreprise a recouvré environ 42 millions de dollars de créances clients, améliorant quelque peu sa liquidité.
Il est à noter que, malgré les pertes de son activité principale, les réserves de cryptomonnaies de Canaan Technology ont atteint un niveau record : fin du premier trimestre, l'entreprise détenait 1807,60 Bitcoins (d'une valeur de 142 millions de dollars). Ces actifs numériques offrent une certaine couverture au bilan, mais lient également étroitement ses performances aux fluctuations du cours des cryptomonnaies.
Selon les dernières données, les réserves de Bitcoin de Canaan Technology sont montées à 1915 unités, mais leur valeur totale est tombée à 120 millions de dollars.
Le rêve brisé des puces IA et le dilemme du "vendeur de pelles"
Les difficultés de Canaan Technology proviennent en partie d'une erreur stratégique au coût élevé.
Le 24 juin 2025, la société a annoncé l'arrêt de ses activités non essentielles dans les puces IA, pour se recentrer entièrement sur les machines de minage de Bitcoin et l'extraction minière en propre. Ses années d'exploration d'une "deuxième courbe de croissance" se sont soldées par un échec. Selon les informations publiques, Canaan Technology n'avait réalisé qu'environ 900 000 dollars de chiffre d'affaires sur les produits de calcul périphérique pour l'exercice 2024, tandis que les dépenses d'exploitation liées à cette activité atteignaient environ 21,42 millions de dollars, représentant 15 % des dépenses opérationnelles totales de l'entreprise. Sous la pression d'une perte nette de 249,8 millions de dollars pour l'exercice 2024, cette activité "coûteuse et non rentable" a été purement et simplement abandonnée.
Cependant, le retour au métier de base n'a pas facilité la tâche de Canaan Technology. L'industrie des machines de minage fait face à des pressions concurrentielles sans précédent. Comparée à des concurrents comme Bitmain, la part de marché de Canaan Technology continue d'être érodée. Au deuxième trimestre 2025, la puissance de calcul totale vendue par la société était de 6,4 millions de TH/s, en hausse de seulement 3 % sur un an ; au premier trimestre 2026, le chiffre d'affaires des produits était déjà tombé à 42,9 millions de dollars, en chute vertigineuse par rapport aux 164,9 millions de dollars du quatrième trimestre 2024.
Zhang Nangeng, Fondateur de Canaan Technology
L'essence des fabricants de machines de minage est de "vendre des pelles" – leur destin est étroitement lié au cycle du Bitcoin. Lorsque le cours est élevé et que la rentabilité du minage est bonne, les mineurs sont prêts à investir ; dès que le cours faiblit et que la concurrence sur la puissance de calcul totale du réseau s'intensifie, la demande en machines s'effondre. Depuis 2025, bien que le prix du Bitcoin ait été robuste à certains moments, le secteur minier dans son ensemble est entré dans une phase de faibles marges bénéficiaires de l'ère "post-halving", ce qui a porté un coup dur au modèle commercial traditionnel de Canaan Technology.
Face à la double pression de la radiation et des pertes, la direction de Canaan Technology tente de se transformer d'un simple vendeur de matériel en un "prestataire de services d'infrastructure de calcul", cherchant une issue via l'intégration verticale et des projets énergétiques.
L'extraction minière en propre est devenue un levier clé. Fin du premier trimestre 2026, la puissance de calcul totale de Canaan Technology dans ses 10 projets d'extraction conjointe à travers le monde avait atteint environ 11 EH/s, en hausse de 66 % sur un an et de 10,7 % sur le trimestre. La société a acquis 49 % des parts des projets ABC au Texas, appartenant à Cipher Mining. Par ailleurs, l'entreprise a lancé un projet pilote d'extraction de 3 mégawatts au Canada, explorant l'utilisation de la chaleur résiduelle des mineurs pour l'agriculture en serre ; et a signé un contrat de 4,5 mégawatts avec un fournisseur japonais de services d'ingénierie électrique pour participer à la régulation de la charge du réseau.
Sur le plan financier, en novembre 2025, Canaan Technology a obtenu des investissements stratégiques totalisant 72 millions de dollars de la part d'institutions telles que BH Digital et Galaxy Digital, destinés à renforcer son bilan et son expansion infrastructurelle. En décembre de la même année, le conseil d'administration a approuvé un programme de rachat d'actions de 30 millions de dollars, tentant ainsi de transmettre un signal de confiance au marché.
Cependant, l'évolution de son cours montre que le marché n'a pas été convaincu.
Conclusion
Les difficultés de Canaan Technology sont le reflet de l'hiver qui sévit dans l'ensemble du secteur minier cryptographique.
Depuis 2025, le récit des marchés financiers mondiaux sur l'industrie cryptographique a connu une évolution significative. Avec l'explosion de la demande en puissance de calcul pour l'intelligence artificielle, une grande partie des capitaux initialement dirigés vers les machines de minage et l'extraction s'est tournée vers les centres de données IA et le calcul haute performance. Certains mineurs ont commencé à migrer leur puissance de calcul vers des projets IA, réduisant directement l'espace de demande pour les machines de minage Bitcoin.
Un défi plus profond réside dans la durabilité du modèle commercial. En tant que société de conception de puces ASIC, Canaan Technology doit investir continuellement en R&D pour maintenir la compétitivité de ses produits.
D'un point de vue plus macro, Canaan Technology traverse une purge brutale de dégonflement de bulle. Lors de son introduction en bourse en 2019, l'entreprise bénéficiait d'une valorisation élevée grâce au concept de première action blockchain ; aujourd'hui, le marché ne paie plus pour un concept, mais exige une génération réelle de flux de trésorerie et une rentabilité tangible.
Avant l'arrivée du prochain cycle haussier du Bitcoin, la rentabilité des sociétés minières restera sous pression, et Canaan Technology doit prouver dans les 6 mois à venir qu'elle a la capacité de traverser les cycles.
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