La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a soumis à la Maison Blanche une proposition de révision des règles de conservation des crypto-actifs pour les conseillers en investissement et les fonds — le 25 août 2026, le document, connu sous le nom d'Amendments to the Custody Rules (RIN 3235-AN46), a été transmis à l'Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA).
Selon l'agenda réglementaire officiel de la SEC, il y est indiqué que la proposition concerne des amendements aux règles conformément à l'Investment Advisers Act de 1940 et à l'Investment Company Act de 1940. La Commission compte clarifier le cadre de conservation des crypto-actifs pour les conseillers en investissement et les sociétés d'investissement, tout en supprimant certaines exigences qu'elle juge obsolètes face à l'évolution du marché et des approches de négociation et de conservation des titres.
Que dit la justification
Le document note que les conseillers en investissement et les fonds ont à plusieurs reprises soulevé la question de savoir comment détenir des crypto-actifs dans le cadre des exigences actuelles de la SEC. Le travail sur les règles devrait :
clarifier le cadre de conservation des crypto-actifs pour les conseillers en investissement et les fonds ;
moderniser les normes que la SEC considère comme excessives pour la protection des investisseurs ;
prendre en compte l'évolution du marché et des approches de négociation et de conservation des titres.
La proposition est classée comme économiquement significative, et également comme celle qui supprime une partie de la réglementation, plutôt que d'en introduire une nouvelle — une telle classification lui a été attribuée conformément à l'Executive Order 14192 du président Trump, qui exige des agences qu'elles abrogent les exigences excessives en vigueur lors de l'introduction de nouvelles normes. Pour le moment, le document est en phase de préparation du projet de règles, et l'avis de proposition de règles (NPRM) que la SEC prévoit de publier en octobre 2026 — ce n'est qu'après cela que débutera la consultation publique.
Le texte intégral de la proposition est pour l'instant confidentiel et pourrait être modifié suite à l'examen de l'OIRA. Après le retour du document à la SEC, la commission devra voter pour sa publication en vue d'une consultation publique — une procédure qui prend généralement au moins 60 jours.
Contexte : pause concernant le CLARITY Act
Cette initiative intervient dans un contexte où le Congrès n'a toujours pas adopté de loi spécifique sur la structure du marché des cryptos. Mi-août, la SEC avait déjà annoncé une réunion ouverte au cours de laquelle elle a discuté de la création d'un régime distinct pour la proposition de contrats d'investissement liés aux crypto-actifs — cela s'est produit immédiatement après que les sénateurs n'ont pas réussi à faire passer le Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY) par un vote.
Avant même les vacances parlementaires, le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que l'agence était prête à publier ses propres règles sur les actifs numériques si le Sénat n'adoptait pas le CLARITY. Le leader de la majorité au Sénat, John Thune, a déposé une motion de clôture des débats sur le projet de loi, qui sera examinée après le retour des législateurs de vacances le 14 septembre — ensuite, le document devra passer un vote au Sénat, revenir à la Chambre des représentants et seulement ensuite se retrouver sur le bureau du président.
La révision des règles de conservation des crypto-actifs s'inscrit dans la ligne générale de la SEC qui consiste à agir de manière autonome dans un contexte d'examen prolongé du CLARITY Act au Congrès. La Commission poursuit parallèlement ses travaux sur des normes sectorielles et s'attend à la publication du NPRM en octobre, tandis que le sort de la loi sur la structure du marché reste entre les mains du Sénat et de la Maison Blanche.
L'avis de l'IA
Du point de vue de l'analyse automatisée des données, l'initiative actuelle de la SEC fait écho à l'histoire : la règle de conservation des actifs pour les conseillers en investissement n'est pas née d'un souci abstrait pour le marché, mais comme une réponse directe à la faillite de Bernard Madoff en 2008 — à l'époque, la commission a pour la première fois entériné l'exigence de vérifications indépendantes des dépositaires d'actifs par les conseillers. Le nouveau document va dans le sens inverse — il ne renforce pas le contrôle, mais supprime une partie des normes jugées obsolètes pour le marché des cryptos. Une nuance technique restée entre parenthèses dans l'article : les crypto-actifs ne ressemblent physiquement pas aux titres papiers, et la question de "qui détient réellement les clés privées" n'a toujours pas de réponse réglementaire unique, même au sein de la SEC elle-même. Le statut dérégulateur du document ajoute un poids politique à l'initiative, mais n'élimine pas le risque : sans mécanisme de vérifications inopinées, la détection de problèmes de conservation des actifs pourrait prendre plus de temps. Qu'est-ce qui l'emportera — la flexibilité pour l'industrie ou la répétition des vieilles leçons ?
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