Michael Saylor, président exécutif de Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), a suscité une nouvelle vague de spéculations concernant la prochaine étape de l'entreprise concernant le bitcoin après avoir publié le 9 août sur X son habituel graphique de suivi du bitcoin. Au-dessus du graphique, Saylor n'a ajouté que deux mots : 'Doing Business' ('Conduire les Affaires'). Ce message mystérieux a immédiatement attiré l'attention, car de telles publications avec des graphiques ont souvent précédé les rapports hebdomadaires de Strategy sur ses énormes réserves de bitcoins.
Le graphique est déjà obsolète
La capture d'écran de Saylor montrait des réserves d'une valeur de 54,66 milliards de dollars, 113 opérations d'achat, à partir du 10 août 2020, et un coût moyen de 75 653 dollars par pièce. Le texte rouge indiquait que la position était en perte de 14,21 %, ce qui correspondait à une perte latente de 9 050 924 050 dollars.
Dans l'heure qui a suivi, les données du tableau de bord interne de Strategy ont à peine changé. Au 10 août à 10h06 heure de l'Est, la réserve totale s'élevait à 58,89 milliards de dollars, soit une augmentation de 372 millions de dollars sur la journée ; ce chiffre comprend 4 milliards de dollars aux côtés des pièces. Le bitcoin seul représentait environ 54,9 milliards de dollars, soit un prix d'environ 65 180 dollars par pièce ; ainsi, la position restait inférieure d'environ 8,6 milliards de dollars au coût d'acquisition, ce qui alimente le débat animé sur le bitcoin en tant que réserve de valeur.
Selon les rapports, le coût unitaire d'une pièce est de 75 419 dollars, soit environ 63,51 milliards de dollars frais inclus. Strategy se positionne comme une trésorerie en bitcoin et a adopté le bitcoin comme principal actif de réserve, tout en maintenant une réserve de plusieurs milliards de dollars américains. Sa réserve représente 4,01 % de tous les bitcoins qui existeront jamais.
L'acheteur devenu vendeur
Le registre public de Strategy est la preuve la plus éclatante de ce changement et compte 117 entrées. Le rapport déposé le 3 août auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis indique la vente de 1 638 $BTC pour environ 104,73 millions de dollars entre le 27 juillet et le 2 août à un prix moyen de 63 957 dollars la pièce.
Le même tableau répertorie trois autres transactions de vente. L'entreprise a déclaré la vente de 2 225 pièces le 6 juillet au prix de 60 773 dollars chacune, encore 1 363 le 30 juin au prix de 59 256 dollars et de 32 $BTC le 1er juin au prix de 77 135 dollars. Trois des quatre ventes ont été effectuées à un prix inférieur au prix d'achat moyen de l'entreprise.
Les capitaux sont destinés au paiement de dividendes sur les actions privilégiées, au rachat d'actions STRC et au réapprovisionnement de la réserve croissante en dollars américains. Le rapport du 3 août a marqué la troisième opération de vente en 2026, les entrées du 30 juin et du 6 juillet couvrant une seule transaction qui a couvert deux semaines de déclaration. L'entreprise a racheté 912 143 actions STRC pour 81,2 millions de dollars.
Au cœur de tout cela se trouve une perte nette du deuxième trimestre de 8,22 milliards de dollars. Les performances de l'entreprise elle-même ont également baissé avec le prix : le rendement du $BTC, mesure utilisée par l'entreprise pour l'augmentation du bitcoin par action, est de 3,5 % sur l'année et de -4,6 % sur le trimestre en cours.
Ce qui se passera la semaine prochaine
Le 7 août, l'action s'est clôturée à 100,01 dollars, en hausse de 3,16 dollars, soit 3,26 %, pour une capitalisation boursière de 38,77 milliards de dollars — inférieure à la valeur des bitcoins reflétés au bilan. Sur les 12 derniers mois, l'action a perdu 75 % de sa valeur, loin de l'objectif déclaré de devenir la plus grande entreprise publique au monde.
Les actionnaires sont également responsables de dettes de 6,75 milliards de dollars et d'actions privilégiées de 15,35 milliards de dollars, ce qui donne une réserve nette de 36,79 milliards de dollars et des paiements annuels d'intérêts et de dividendes de 1,75 milliard de dollars. Saylor a indiqué que les prêts adossés au bitcoin représentaient la prochaine opportunité financière, évaluée à des milliards de dollars — un moyen de gagner de l'argent sur les réserves existantes plutôt que de les réduire. Le prochain rapport de Strategy pourrait montrer si 'Doing Business' signifie une nouvelle vente de bitcoins, un retour aux achats ou une autre étape en matière de gestion du capital.
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