Aucun de ces niveaux ne nécessite de staking, de modifications du protocole ou de création d'une nouvelle monnaie imitant Bitcoin. Essentiellement, ils fonctionnent dans le cadre de schémas de marché des capitaux connus, déjà utilisés pour les prêts hypothécaires, les obligations municipales et les actions privilégiées.
« Bitcoin reste Bitcoin. Le monde se construit sur lui ».
— Michael Saylor, Bitcoin, le crédit numérique et la monnaie numérique », 16 juin 2026.
C'est une distinction importante. Une obligation est différente du bâtiment qu'elle finance, tout comme les titres privilégiés diffèrent des actions sous-jacentes. Saylor applique le même principe, affirmant qu'un produit de revenu garanti par Bitcoin peut être moins volatil que le $BTC lui-même, car la couche d'« actions subordonnées » absorbe davantage de risque. Selon Strategy, les actions ordinaires de l'entreprise (MSTR) sont appelées « tranche subordonnée ».
Les travaux de plomberie reflétés dans les documents déposés auprès de la SEC
Cela va au-delà de la théorie. Le 29 juin 2026, la société Strategy a informé que son conseil d'administration avait approuvé une « Structure de capital de crédit numérique », clarifiée plus tard dans ses documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Cette structure est composée de cinq éléments :
| Élément | Ce que Strategy a autorisé ou modifié |
| Politique de réserve en dollars US | Maintenir un minimum de réserves égal au montant suffisant pour payer les dividendes et intérêts sur les actions privilégiées pendant au moins 12 mois. |
| Politique de dividendes STRC | Réviser la politique de dividendes variables pour STRC, incluant une augmentation du taux annuel à 12,00%, applicable pour les périodes d'éligibilité à partir du 1er juillet 2026. |
| Rachat d'actions privilégiées | Autoriser le rachat de titres privilégiés de Strategy pour un montant allant jusqu'à 1,0 milliard de dollars. |
| Rachat d'actions MSTR | Autoriser le rachat d'actions ordinaires de classe A pour un montant allant jusqu'à 1,0 milliard de dollars. |
| Programme de monétisation du $BTC | Autoriser la vente de Bitcoin sous certaines conditions, y compris l'allocation de jusqu'à 1,25 milliard de dollars pour reconstituer la réserve en dollars US. |
Selon les données de Strategy, au 28 juin 2026, les réserves en dollars US s'élevaient à environ 2,55 milliards de dollars, soit environ 17,4 mois de paiements attendus de dividendes sur actions privilégiées et de charges d'intérêts associées. Les réserves sont suffisantes pour effectuer ces paiements et pourront être reconstituées ultérieurement grâce aux fonds provenant de la vente de $BTC ou d'autres opérations sur les marchés de capitaux.
Cela signifie que le concept formulé par Saylor est déjà mis en œuvre dans le domaine de la finance d'entreprise.
Le marché sépare déjà Bitcoin des cryptomonnaies qui l'entourent
Le marché dans son ensemble confirme la transition de Bitcoin vers un stade plus institutionnel, même si cela ne prouve pas directement la théorie de Saylor.
Selon les données de Fidelity Digital Assets, au 30 janvier 2026, les ETP spot Bitcoin aux États-Unis détenaient près de 1,3 million de $BTC, soit environ 6,4% du total de bitcoins en circulation. Une part significative de Bitcoin est détenue par des sociétés cotées en bourse. Fidelity soulève la question de savoir si le cycle traditionnel de quatre ans du halving de Bitcoin devient moins significatif, car les flux de capitaux jouent un rôle croissant dans la formation du prix.
Une enquête de CoinShares auprès de gestionnaires de fonds en août a révélé une tendance similaire. Les investisseurs, gérant des actifs d'environ 1,16 billion de dollars, ont augmenté la part des actifs numériques dans leurs portefeuilles à 1,2%, première augmentation depuis la vente massive d'octobre 2025. Bitcoin continuait de montrer une croissance prometteuse dans l'enquête, tandis que les perspectives d'Ethereum se détérioraient face aux retards dans l'adoption du Clarity Act et aux changements de personnel au sein d'Ethereum.
Quels éléments de la conception de Satoshi doivent être préservés ?
L'enthousiasme de Saylor pour l'inclusion financière s'accompagne d'une mise en garde. Comme Cryptopolitan l'a rapporté précédemment, l'un des plus grands risques pour Bitcoin est le « préjudice : le dommage causé par les bonnes intentions d'améliorer le réseau ».
Il estime que l'adoption institutionnelle doit se faire dans le contexte de Bitcoin, et non en utilisant son protocole. Les fonctionnalités de conformité, les produits générateurs de revenus, les tranches de crédit et les structures adossées au dollar peuvent fonctionner au niveau supérieur sans modifier les règles du réseau.
Pour Saylor, c'est la différence clé. Bitcoin reste tel que Nakamoto l'a originellement créé, tandis que le système financier doit s'y adapter, et non le modifier.
Michael Saylor affirme que lorsque les banques, les entreprises, les compagnies d'assurance et les gouvernements introduisent des instruments financiers basés sur Bitcoin, cela ne change pas Bitcoin. Dans son article de la revue Strategy, Saylor soutient que l'actif lui-même reste inchangé, tandis que les marchés de capitaux évoluent en s'appuyant sur lui.
Cela remet en question les inquiétudes de nombreux détenteurs de Bitcoin selon lesquelles l'institutionnalisation détourne l'attention de l'œuvre de Satoshi Nakamoto. La réponse de Saylor est simple : Bitcoin lui-même n'est pas affecté. Ce qui est affecté, c'est la création de nouveaux produits offerts aux acteurs du marché qui ne peuvent ou ne veulent pas posséder Bitcoin directement.
Pourquoi l'intégration n'affecte-t-elle pas l'actif sous-jacent ?
Dans un article écrit en juin et intitulé « Bitcoin, le crédit numérique et la monnaie numérique », Saylor affirme que le $BTC occupe la position la plus basse d'une structure financière à cinq niveaux, le décrivant comme « un actif capital intact, rare et à haute énergie ». Le reste de la structure est composé du crédit numérique, de la monnaie numérique, du rendement numérique et des actions numériques.
Aucun de ces niveaux ne nécessite de staking, de modifications du protocole ou de création d'une nouvelle monnaie imitant Bitcoin. Essentiellement, ils fonctionnent dans le cadre de schémas de marché des capitaux connus, déjà utilisés pour les prêts hypothécaires, les obligations municipales et les actions privilégiées.
« Bitcoin reste Bitcoin. Le monde se construit sur lui ».
— Michael Saylor, Bitcoin, le crédit numérique et la monnaie numérique », 16 juin 2026.
C'est une distinction importante. Une obligation est différente du bâtiment qu'elle finance, tout comme les titres privilégiés diffèrent des actions sous-jacentes. Saylor applique le même principe, affirmant qu'un produit de revenu garanti par Bitcoin peut être moins volatil que le $BTC lui-même, car la couche d'« actions subordonnées » absorbe davantage de risque. Selon Strategy, les actions ordinaires de l'entreprise (MSTR) sont appelées « tranche subordonnée ».
Les travaux de plomberie reflétés dans les documents déposés auprès de la SEC
Cela va au-delà de la théorie. Le 29 juin 2026, la société Strategy a informé que son conseil d'administration avait approuvé une « Structure de capital de crédit numérique », clarifiée plus tard dans ses documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Cette structure est composée de cinq éléments :
| Élément | Ce que Strategy a autorisé ou modifié |
| Politique de réserve en dollars US | Maintenir un minimum de réserves égal au montant suffisant pour payer les dividendes et intérêts sur les actions privilégiées pendant au moins 12 mois. |
| Politique de dividendes STRC | Réviser la politique de dividendes variables pour STRC, incluant une augmentation du taux annuel à 12,00%, applicable pour les périodes d'éligibilité à partir du 1er juillet 2026. |
| Rachat d'actions privilégiées | Autoriser le rachat de titres privilégiés de Strategy pour un montant allant jusqu'à 1,0 milliard de dollars. |
| Rachat d'actions MSTR | Autoriser le rachat d'actions ordinaires de classe A pour un montant allant jusqu'à 1,0 milliard de dollars. |
| Programme de monétisation du $BTC | Autoriser la vente de Bitcoin sous certaines conditions, y compris l'allocation de jusqu'à 1,25 milliard de dollars pour reconstituer la réserve en dollars US. |
Selon les données de Strategy, au 28 juin 2026, les réserves en dollars US s'élevaient à environ 2,55 milliards de dollars, soit environ 17,4 mois de paiements attendus de dividendes sur actions privilégiées et de charges d'intérêts associées. Les réserves sont suffisantes pour effectuer ces paiements et pourront être reconstituées ultérieurement grâce aux fonds provenant de la vente de $BTC ou d'autres opérations sur les marchés de capitaux.
Cela signifie que le concept formulé par Saylor est déjà mis en œuvre dans le domaine de la finance d'entreprise.
Le marché sépare déjà Bitcoin des cryptomonnaies qui l'entourent
Le marché dans son ensemble confirme la transition de Bitcoin vers un stade plus institutionnel, même si cela ne prouve pas directement la théorie de Saylor.
Selon les données de Fidelity Digital Assets, au 30 janvier 2026, les ETP spot Bitcoin aux États-Unis détenaient près de 1,3 million de $BTC, soit environ 6,4% du total de bitcoins en circulation. Une part significative de Bitcoin est détenue par des sociétés cotées en bourse. Fidelity soulève la question de savoir si le cycle traditionnel de quatre ans du halving de Bitcoin devient moins significatif, car les flux de capitaux jouent un rôle croissant dans la formation du prix.
Une enquête de CoinShares auprès de gestionnaires de fonds en août a révélé une tendance similaire. Les investisseurs, gérant des actifs d'environ 1,16 billion de dollars, ont augmenté la part des actifs numériques dans leurs portefeuilles à 1,2%, première augmentation depuis la vente massive d'octobre 2025. Bitcoin continuait de montrer une croissance prometteuse dans l'enquête, tandis que les perspectives d'Ethereum se détérioraient face aux retards dans l'adoption du Clarity Act et aux changements de personnel au sein d'Ethereum.
Quels éléments de la conception de Satoshi doivent être préservés ?
L'enthousiasme de Saylor pour l'inclusion financière s'accompagne d'une mise en garde. Comme Cryptopolitan l'a rapporté précédemment, l'un des plus grands risques pour Bitcoin est le « préjudice : le dommage causé par les bonnes intentions d'améliorer le réseau ».
Il estime que l'adoption institutionnelle doit se faire dans le contexte de Bitcoin, et non en utilisant son protocole. Les fonctionnalités de conformité, les produits générateurs de revenus, les tranches de crédit et les structures adossées au dollar peuvent fonctionner au niveau supérieur sans modifier les règles du réseau.
Pour Saylor, c'est la différence clé. Bitcoin reste tel que Nakamoto l'a originellement créé, tandis que le système financier doit s'y adapter, et non le modifier.
