Face à cette vague d'IPO technologiques, tout le monde veut monter à bord, y compris Polymarket.
Il reste au minimum 23 jours avant l'introduction de SpaceX sur le Nasdaq, une IPO qui battra tous les records de l'histoire humaine des introductions en bourse.
La valorisation d'OpenAI lors du dernier tour était de 5000 milliards de dollars, celle d'Anthropic est estimée à 4000 milliards, SpaceX à 1750 milliards. Les 1600 licornes mondiales cumulent une valorisation de 5000 milliards de dollars. Historiquement, les rendements de ce secteur n'étaient accessibles qu'aux institutions et aux investisseurs qualifiés. Pour acheter directement des actions de ces entreprises, il faut franchir un seuil à six chiffres, une période de blocage d'un an, une certification d'investisseur qualifié et disposer d'un réseau relationnel. Le grand public n'y a pas accès.
De plus, les sociétés privées n'ont aucune obligation de divulguer leur valorisation. Les valorisations des tours de financement sont en retard, les cotations du marché secondaire sont dispersées, et le prix réel des transactions sur les actions détenues par les salariés est une information interne hautement sensible. C'est précisément là que les marchés prédictifs trouvent leur meilleur angle d'attaque.
Le 19 mai, juste avant ce moment clé, Polymarket a annoncé un partenariat exclusif avec le Nasdaq, lançant une série de contrats de prédiction sur la valorisation de sociétés en pré-IPO. Les utilisateurs peuvent parier si la valorisation d'OpenAI dépassera les 1000 milliards d'ici fin d'année, si celle d'Anthropic atteindra 1100 milliards au 31 décembre, ou si SpaceX touchera les 1500 milliards avant le 30 juin. Le Nasdaq, en tant que source de données, sera responsable de la détermination finale du règlement des contrats.
Polymarket proposait déjà des paris sur la capitalisation boursière de clôture du premier jour d'OpenAI. Selon un article de Bloomberg, cela a généré un volume d'échanges cumulé de 1,6 million de dollars depuis septembre dernier. Les contrats d'IPO sur Kalshi sont encore plus nombreux : la probabilité d'une introduction de Cerebras Systems d'ici 2027 est pariée à 95%, Kraken à 83%, Databricks à 70%, Discord à 70%. OpenAI et Anthropic ont également leurs propres contrats.
Les deux plateformes concurrentes accordent une grande importance à cette vague de pré-IPO.
Le retour en force de Polymarket
Au cours des huit derniers mois, Polymarket a été dépassé par Kalshi sur presque tous les indicateurs visibles.
En avril, le volume mensuel d'échanges de Kalshi s'élevait à 14,8 milliards de dollars, en hausse de 13% en glissement mensuel. Celui de Polymarket, combinant l'application mondiale et l'application américaine, atteignait 10,2 milliards, en baisse de 8,9%. Le nombre de traders actifs est passé de 733 000 en mars à 643 000 en avril, soit une baisse de 12%. En termes de valorisation, le dernier tour de Kalshi s'est élevé à 22 milliards de dollars, tandis que Polymarket négocierait autour de 15 milliards selon les rapports.
Dans un rapport d'avril, Bank of America indiquait que sur le marché domestique américain des prédictions, Kalshi captait environ 89% des parts de marché.
Le parcours de Kalshi ces dernières années a toujours été plus fluide que celui de Polymarket. En 2020, la CFTC lui a délivré la licence de "Designated Contract Market", la première du pays et à ce jour la seule spécifiquement accordée à une plateforme de contrats événementiels. Cela signifie que Kalshi peut accepter des dollars, émettre des déclarations fiscales 1099, intégrer un SDK avec Robinhood, et voir ses données de probabilité citées par CNN et CNBC. En février dernier, Kalshi a été sélectionnée par TIME dans la liste TIME100 des entreprises les plus influentes, et son application a brièvement approché celle de ChatGPT dans l'App Store.
Polymarket, quant à lui, a été condamné à une amende de 1,4 million de dollars par la CFTC en 2022 et s'est retiré du marché américain. Ce n'est qu'en juillet 2025 que la CFTC et le ministère de la Justice ont clos une nouvelle enquête à son encontre, lui permettant d'obtenir une licence d'opérateur de marché via l'acquisition de QCEX.
Cependant, ce partenariat de Polymarket avec le Nasdaq pourrait bien être le signal du début de sa contre-offensive.
Le partenaire de Polymarket est spécifiquement Nasdaq Private Market (ci-après NPM), une société incubée par le Nasdaq spécialisée dans les sociétés non cotées. Ses principales activités se concentrent sur deux choses :
Premièrement, organiser des plans de liquidité sur le marché secondaire pour les actions des salariés. Les employés d'entreprises comme OpenAI, SpaceX, Anthropic détiennent une grande quantité d'options ou d'actions restreintes. La société n'étant pas cotée, ils ne peuvent les vendre sur le marché public. NPM aide les entreprises à organiser des offres de rachat successives (tender offers), permettant aux employés de vendre leurs actions à des investisseurs externes approuvés. NPM elle-même a déclaré avoir traité près de 80 milliards de dollars de ce type de transactions, couvrant plus de 1000 plans de liquidité dirigés par des entreprises, au service de plus de 200 000 actionnaires salariés.
Deuxièmement, constituer une base de données de valorisation pour les sociétés privées. NPM peut observer quotidiennement à quel prix les actions des salariés d'OpenAI, Anthropic, SpaceX se négocient sur le marché secondaire. Ces données, initialement vendues uniquement à des clients institutionnels pour des frais annuels substantiels.
L'étape clé de ce partenariat est que NPM a accepté pour la première fois de mettre ces données de valorisation à disposition de Polymarket.
Rodolfo Sanchez, vice-président des données chez NPM, a déclaré dans le communiqué de presse une phrase très importante : « The data flows in both directions. » NPM fournit des données à Polymarket pour le règlement des contrats, et inversement, les courbes de prix des contrats de Polymarket deviennent un « signal institutionnel » utilisable par les clients de NPM. Lorsqu'ils achètent les données de NPM, les clients institutionnels reçoivent en plus une courbe de probabilité tarifée en temps réel par des centaines de milliers de particuliers.
Vendre des données, s'emparer du droit de détermination, attirer les particuliers
Ce n'est pas la première fois que Polymarket vend ses propres données.
En octobre 2025, ICE a annoncé un investissement allant jusqu'à 2 milliards de dollars, pour une valorisation pré-investissement de 8 milliards. L'importance de cette somme ne réside pas tant dans la valorisation que dans les conditions. ICE a obtenu les droits de distribution exclusifs mondiaux sur les données de Polymarket. Les canaux de vente de la société mère du NYSE ont commencé à vendre les données de probabilité de Polymarket à des clients institutionnels dans le monde entier.
En janvier 2026, partenariat exclusif avec Dow Jones. Les données prédictives de Polymarket ont été intégrées au Wall Street Journal, Barron's, MarketWatch, Investor's Business Daily. La matrice de médias financiers de News Corp a commencé à intégrer les signaux de probabilité de Polymarket comme un module standard, similaire au Dow Jones ou au VIX, dans ses mises en page.
En février 2026, ICE a officiellement lancé le produit "Polymarket Signals and Sentiment". Les cotations en temps réel de milliers de contrats sur Polymarket ont été organisées en flux de données structurées, distribués aux clients institutionnels via le flux consolidé ICE (ICE Consolidated Feed), circulant dans le même pipeline que les données boursières du NYSE, les prix des obligations et les annonces des entreprises. Ben Jackson, président d'ICE, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T1, a classé ce produit aux côtés de Reddit et de Dow Jones, le désignant comme l'un des trois piliers du service de données alternatives d'ICE.
Cette fois, la collaboration vise à s'emparer du droit de détermination de la valorisation du marché privé, le plus en vogue cette année.
Nous supposons que Kalshi ne restera pas inactif ; sa prochaine étape consistera très probablement à négocier un partenariat avec un fournisseur de données du marché privé pour mettre en œuvre cette même structure. Mais les principaux fournisseurs de données du marché privé comme Forge ou PitchBook sont de plus petite taille que NPM et couvrent moins d'entreprises. NPM a déjà été capté de manière exclusive par Polymarket. Le prix d'entrée de Kalshi dans cette course sera plus élevé.
