Vendredi, la société de prédictions sportives Novig a poursuivi en justice le procureur général du Wisconsin, alimentant un débat pour savoir si les marchés de prédictions sportives relèvent des règles fédérales régissant les dérivés ou des lois des États sur les jeux d'argent.
Les marchés de prédictions sont devenus une plateforme de négociation à croissance rapide. Les données d'Artemis sur 12 plateformes montrent que le volume d'échanges sur les marchés de prédictions a atteint 9,50 milliards de dollars le 16 août, soit 67 fois plus que les 139,8 millions de dollars enregistrés un an plus tôt.
Le volume de transactions en cryptomonnaies sur les plateformes Kalshi et Polymarket s'est élevé à 1,46 milliard de dollars, soit 15,4 % du tracé du marché. L'issue de cette affaire pourrait influer sur la facilité avec laquelle les marchés de prédictions pourront fonctionner au-delà des frontières étatiques et s'intégrer à l'infrastructure des cryptomonnaies.
Une plainte déposée avant que l'État ne puisse agir
Ludlow Exchange LLC, l'opérateur de Novig, a déposé une plainte de 45 pages contre le procureur général Josh Kaul et le fonctionnaire responsable des jeux d'État, John Dillett, devant le tribunal de district des États-Unis pour le district occidental du Wisconsin. La plainte allègue que Novig a commencé à proposer aux résidents du Wisconsin des contrats d'événements tracé il y a des semainesdent et demande une injonction préliminaire.
Novig soutient que cette action préventive est nécessaire, car le Wisconsin a déjà poursuivi d'autres opérateurs de marchés de prédictions sur des tracé similaires.
En avril, le Wisconsin a lancé sa campagne en poursuivant Kalshi, Polymarket, Robinhood, Crypto.com et Coinbase concernant des tracé liés à des événements sportifs, affirmant que ces contrats enfreignent les lois de l'État sur les jeux d'argent commerciaux et constituent un danger public.
Swaps selon la loi fédérale ou paris selon la loi des États
La question centrale ici est celle de la juridiction. Selon Novig, ses contrats sportifs tracé entrent dans le cadre des swaps, qui sont réglementés par la loi sur les échanges de marchandises (CEA) et relèvent donc de la juridiction exclusive de la Commission de réglementation des transactions sur contrats à terme (CFTC). Par ailleurs, le 16 juin, Ludlow Exchange a obtenu l'approbation pour fonctionner en tant que marché désigné de contrats, tracé CFTC.
Cependant, malgré la législation fédérale, l'État du Wisconsin soutient que les paris sportifs sont considérés comme des jeux d'argent selon ses lois.
La question de la préemption fédérale repose sur les dispositions de la CEA. En particulier, l'article CEA §2(a)(1)(A) confère à la CFTC une juridiction exclusive sur les contrats à terme et les swaps négociés sur certains tracé de marché. L'article CEA §1a(47) donne une définition large du terme "swap", tandis que l'article CEA §16(e) traite de la préemption fédérale concernant les exigences établies par les États.
Les tribunaux ont adopté des approches différentes. En avril, dans l'affaire *KalshiEX LLC c. Flaherty*, la troisième cour d'appel a décidé que la loi sur les échanges de marchandises (CEA) prévalait sur la loi du New Jersey sur les jeux d'argent en ce qui concerne les contrats sportifs de Kalshi, tracé qu'ils étaient reconnus comme des swaps négociés sur un marché réglementé par la Commission de réglementation des transactions sur contrats à terme (CFTC).
Dans l'affaire *North American Derivatives Exchange c. l'État*, la même cour a statué, à un stade préliminaire, que les contrats sportifs, tracé Crypto.com, n'étaient pas des swaps relevant de la juridiction de la CFTC.
Cette distinction est importante : la désignation fédérale n'exempte pas le marché de prédictions des lois des États. L'opérateur doit prouver que ses tracé sont conformes à la loi sur les échanges de marchandises et que les règlements de l'État ne s'appliquent pas.
Novig a fait face à un développement défavorable au Wisconsin. La CFTC a déposé une requête en injonction préliminaire contre des fonctionnaires du Wisconsin, qui a été rejetée par un juge fédéral. Selon le juge, la CFTC n'a pas fourni les preuves nécessaires pour remplir les obligations du tribunal selon la théorie dite de la préemption fédérale sur les lois des États. L'affaire est toujours en cours.
Pourquoi ce secteur fonctionne-t-il sur la base des cryptomonnaies
Ce litige a une importance majeure pour les investisseurs en cryptomonnaies, car les marchés de prédictions sont de plus en plus liés aux stablecoins, à l'infrastructure crypto et au commerce intra-réseau. Le volume de transactions en cryptomonnaies sur les principaux marchés de prédictions, Kalshi et Polymarket, a atteint 1,46 milliard de dollars, soit 15,4 % du tracé du volume d'échanges sur le marché.
Selon les données de Galaxy Research, le volume cumulé des marchés de prédictions a dépassé 150 milliards de dollars, et Macquarie Equity Research affirme que le volume des transactions pourrait atteindre 1,5 trillion de dollars d'ici 2030.
Novig tente de distinguer son modèle commercial des autres sociétés, tracé l'attention des régulateurs. La plateforme se spécialise dans les tracé sportifs, et non dans les marchés de prédictions politiques, et exige que ses utilisateurs aient au moins 21 ans.
Campagne juridique nationale et accord avec les "Mets"
Le Wisconsin est devenu le cinquième État que Novig a poursuivi en justice depuis le 4 août, après des affaires à New York, au Nouveau-Mexique, au Massachusetts et à Washington. La nature de ces poursuites suggère que Novig a une stratégie pour obtenir une protection fédérale au fur et à mesure de sa croissance.
La société avait également une licence pour les paris sportifs au Colorado avant de passer à un modèle de pari en bourse réglementé au niveau fédéral.
Parallèlement à sa campagne juridique, Novig a conclu un accord de marketing avec les New York Mets, devenant ainsi la première équipe de la Ligue majeure de baseball (MLB) à proposer une plateforme de prédictions de matchs. Grâce à cet accord, Novig pourra placer sa marque au stade Citi Field et dans diverses diffusions des matchs des Mets, et aura accès aux données officielles de la MLB.
Cette fusion place Novig à l'intersection de la réglementation des dérivés et des lois des États sur les jeux d'argent. De plus, sur le marché des cryptomonnaies, cette décision pourrait influer sur la possibilité pour les marchés de prédictions de fonctionner comme des produits financiers nationaux ou de rester soumis aux restrictions des États.
