Le pétrole à 100 dollars le baril, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans franchissant les 4,7 %, les « Sept Magnifiques » de la tech perdant 800 milliards de dollars en une journée – chaque signal de marché de la semaine dernière pointait dans la même direction : l'incertitude monte en flèche. Au milieu de cette turbulence, le marché des cryptomonnaies a fait preuve d'une résilience intrigante.
L'escalade des tensions entre les États-Unis et l'Iran a été le principal facteur de changement la semaine dernière. L'annonce par les Houthis du Yémen d'un blocus maritime contre l'Arabie Saoudite a directement propulsé le Brent au-dessus des 100 dollars le baril pour la première fois depuis 2022. Il ne s'agit pas seulement d'un événement sur le marché de l'énergie ; la hausse des prix du pétrole redessine les anticipations inflationnistes, influençant ainsi la trajectoire des taux de la Fed. Les marchés estiment aujourd'hui à environ 40 % la probabilité d'une hausse des taux lors de la réunion du FOMC de juillet, et la possibilité d'une hausse en septembre est en hausse. Kevin Warsh, considéré comme un candidat sérieux à la présidence de la Fed, a clairement indiqué qu'il soutiendrait une hausse des taux à la moindre dérive inflationniste. Parallèlement, les nouvelles demandes d'allocations chômage se sont établies à seulement 187 000, leur plus bas niveau depuis la pandémie, indiquant un marché du travail toujours surchauffé, ce qui laisse à la Fed la marge de manœuvre nécessaire pour relever les taux. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a franchi les 4,7 %, un plus haut depuis janvier 2025. Pour tous les actifs risqués, un environnement de taux élevés signifie un resserrement de l'appétit pour le risque et des conditions de liquidité plus strictes, une logique que le marché a testée à plusieurs reprises au cours des deux dernières années.
Il est à noter, cependant, que le pic saisonnier du taux d'utilisation des capacités des raffineries se concentre de juillet à août, avant l'entrée en saison de maintenance après fin août. Si l'incertitude sécuritaire persiste dans le détroit d'Ormuz, l'offre de produits pétroliers se resserrera davantage. Les stocks d'essence diminuent à un rythme extrêmement rapide et sont déjà à des niveaux très bas, ce qui signifie que les produits pétroliers ont très peu de capacité d'adaptation pour absorber des risques d'approvisionnement supplémentaires. L'impact économique réel pourrait alors être plus grave.
Au-delà des pressions macroéconomiques, plusieurs signaux sectoriels méritent attention. Le PDG de Goldman Sachs a publiquement exprimé son soutien au « Clarity Act », en mettant particulièrement l'accent sur les clauses concernant la participation des institutions financières traditionnelles aux actifs numériques et à la blockchain. Il s'agit d'un signal réglementaire important. Si le Clarity Act progresse vers un vote et obtient des avancées avant l'ajournement du Sénat le 7 août, il ouvrirait une voie institutionnelle pour l'entrée des capitaux institutionnels sur le marché des cryptomonnaies. S'il n'aboutit pas, cela pourrait prolonger la période de flou réglementaire pour le secteur, tout en nécessitant une attention accrue sur les dynamiques de sanctions et de conformité liées aux cryptomonnaies dans d'autres régions comme l'UE.
S&P Dow Jones Indices et Pantera ont lancé conjointement un indice cryptographique, mais celui-ci exclut le Bitcoin, le XRP et les memecoins. Ses cinq plus grandes pondérations sont respectivement ETH, BNB, SOL, TRX et HYPE. Cela reflète la préférence des institutions financières traditionnelles lors de la construction de produits indiciels : une inclination pour des actifs soutenus par un écosystème, plutôt que pour des actifs purement spéculatifs ou de réserve de valeur. Parallèlement, BitMEX a confirmé qu'il cesserait ses activités avant le 23 septembre, marquant la fin d'une époque. Au premier semestre 2026, le volume des produits dérivés cryptographiques a chuté de 15,7 % en glissement annuel, et l'encours quotidien moyen a diminué de 10 %, indiquant que le marché traverse une contraction structurelle.
En termes de flux de capitaux, les ETF Bitcoin ont enregistré des sorties nettes cumulées de 450 millions de dollars sur deux jours, montrant que les capitaux à court terme ont tendance à se retirer face aux incertitudes macroéconomiques. Cependant, les ETF ETH ont fait preuve d'une plus grande résilience, avec des sorties nettes de seulement 7 millions de dollars vendredi, suggérant que le marché réévalue peut-être la proposition de valeur d'Ethereum. Sur le plan du sentiment du marché, l'indice Fear & Greed est retombé dans la fourchette 20-40, en territoire de « peur ». Le taux de financement (prime BTC/USD) de Coinbase s'est de nouveau élargi à -0,12 %, reflétant un ralentissement de l'activité de trading institutionnel.
D'un point de vue technique, le marché des cryptomonnaies dans son ensemble évolue dans une configuration haussière de consolidation, sans avoir cassé sa ligne de soutien de rebond. Le prix du Bitcoin évolue au-dessus de l'EMA30 quotidien et teste actuellement l'EMA60 (environ 65 500 $) et l'EMA120 (environ 68 800 $). Ces deux niveaux représentent les résistances clés à court terme. À moyen et long terme, le marché reste dans une phase de rebond et non de renversement de tendance. Le RSI sur 14 jours se situe entre 45 et 57, dans une zone neutre, n'étant ni suracheté ni survendu, ce qui indique que le marché n'a pas encore choisi de direction. Les supports clés se situent à 64 300 $ et 62 000 $. Une rupture en dessous de ce dernier niveau pourrait déclencher des ventes de stop-loss plus importantes.
Au cours des 30 prochains jours, plusieurs conférences sectorielles telles que Bitcoin Asia, la Malaysia Blockchain Week et Coinfest Asia auront lieu, mais aucune mise à niveau majeure et décisive au niveau des protocoles n'est attendue. Le marché a besoin de nouveaux catalyseurs pour sortir de l'actuelle attitude attentiste.
Cette semaine marque le début de la saison des résultats trimestriels aux États-Unis. La décision de taux du FOMC sera annoncée le 29 juillet, et le marché s'attend à un statu quo, mais des changements dans la formulation pourraient provoquer de la volatilité. En août, les données sur l'emploi (non-farm payrolls) et l'IPC (inflation) seront publiées. Ces variables macroéconomiques influenceront directement les anticipations du marché concernant la trajectoire des taux de la Fed. Si les prix du pétrole et les risques géopolitiques persistent, ils pourraient renforcer les inquiétudes d'une politique de taux « plus hauts et plus longs ».
L'interaction de ces trois variables – prix du pétrole, taux d'intérêt et réglementation – déterminera la direction du marché dans les prochains mois. Alors que l'environnement macroéconomique continue de se détériorer, le marché des cryptomonnaies montre une résilience relative, mais à court terme, il dépend davantage des facteurs macroéconomiques et des flux de capitaux que des catalyseurs fondamentaux.
