Auteur original : Oluwapelumi Adejumo
Traduction originale : Chopper, Foresight News
TL;DR
- Le prix de l'ETH est actuellement bas, tandis que les cryptomonnaies axées sur la confidentialité progressent fortement. Les développeurs d'Ethereum accélèrent le déploiement de fonctionnalités natives de confidentialité.
- Sur Ethereum, les soldes d'actifs et les historiques de transactions sont entièrement publics, ce qui décourage non seulement les investisseurs institutionnels mais affaiblit également sa compétitivité en tant que couche de règlement par défaut de l'industrie.
- Les professionnels du secteur indiquent que les fonctionnalités de confidentialité d'Ethereum doivent être déployées dans les 12 mois, faute de quoi elles resteront au stade de la recherche technique, laissant les concurrents capter continuellement l'attention et les flux.
Alors que les capitaux du marché se redirigent progressivement vers les actifs liés à la confidentialité, aggravés par la propagation d'opinions négatives et des interrogations sur son positionnement, Ethereum peine aujourd'hui à retenir l'attention des investisseurs. Pour y remédier, les développeurs travaillent à plein régime pour doter cette plus grande blockchain de contrats intelligents au monde de capacités natives de confidentialité.
Cette année, le prix de l'ETH a chuté d'environ 30 %, avec une transaction récente autour de 2000 dollars ; dans le même temps, Zcash (ZEC) a enregistré des gains à deux chiffres, marquant une divergence frappante entre leurs évolutions.
Ce contraste de performances a transformé la protection de la vie privée, autrefois une vision à long terme des cypherpunks, en un objectif produit contraignant qu'Ethereum doit impérativement atteindre dans les délais.
Actuellement, Ethereum conserve encore un monopole sur le règlement des stablecoins, la tokenisation d'actifs, la finance décentralisée (DeFi) et l'écosystème des réseaux de deuxième couche. Cependant, la nature entièrement publique des données sur la chaîne constitue une source de préoccupation majeure pour les utilisateurs ordinaires et les institutions, car les soldes d'actifs, les contreparties et les historiques peuvent être tracés et exposés en temps réel.
Tom Dunleavy, responsable des investissements chez Varys Capital, est très optimiste quant à la mise à niveau de la confidentialité sur Ethereum, mais il insiste sur la nécessité d'accélérer le rythme : « Je suis extrêmement optimiste quant à l'intégration de fonctionnalités de confidentialité par Ethereum, mais l'ensemble de la solution doit être déployée dans les 12 mois, sinon tout cela n'aura plus de sens. Ethereum est aujourd'hui engagé dans une course produit féroce, avec des concurrents bien financés, à l'exécution solide, et disposant de ressources sectorielles qu'Ethereum n'a pas. Seul un déploiement dans les délais permettra d'éviter l'obsolescence. »
Cet avertissement intervient alors que la position de marché d'Ethereum est déjà sous pression. Les données de GSR Research montrent que les revenus du secteur de la blockchain affluent de plus en plus vers des concurrents comme Solana, Tron, Hyperliquid ; le ratio ETH/Bitcoin est également tombé à son niveau le plus bas depuis mi-2025.
Revenus trimestriels des blockchains, source : GSR Research
Les données de CryptoQuant reflètent également la crise, montrant que les petits et moyens détenteurs d'Ethereum quittent massivement la plateforme. Au cours des trois dernières années, la taille totale des actifs détenus dans des portefeuilles contenant entre 100 et 1000 ETH a pratiquement été divisée par deux, passant d'un pic de 16,2 millions d'ETH en 2023 à environ 8,75 millions aujourd'hui.
Les gros porteurs commencent également à réduire leurs positions. Les adresses détenant entre 1000 et 10 000 ETH, qui avaient contribué à la hausse du cours de l'ETH en 2024, réduisent progressivement leurs avoirs depuis la fin de l'année dernière.
Soldes des détenteurs d'Ethereum
L'exode des capitaux ne peut être entièrement imputé à la montée en puissance de la demande de confidentialité, mais dans le contexte actuel où les actifs liés à la confidentialité gagnent en popularité et où les investisseurs cherchent des leviers pour relancer la dynamique de l'ETH, cette érosion des positions accentue la pression sur le développement d'Ethereum.
La confidentialité, nouveau thème principal du marché crypto
Alors qu'Ethereum intensifie ses efforts en matière de confidentialité, un consensus se forme également dans l'ensemble du secteur : la confidentialité financière dominera le prochain grand cycle du marché crypto.
Une analyse récente de Grayscale Research souligne que l'industrie des actifs numériques est sur le point de connaître une troisième vague d'intérêt général pour la confidentialité financière.
Volume de recherches sur la confidentialité financière sur Google, source : Grayscale
Cette tendance est portée par l'adoption croissante des stablecoins, le déploiement d'applications on-chain et le développement rapide des technologies d'intelligence artificielle. Grayscale met en garde : les outils d'IA donnent naissance à des moyens de suivi financier plus sophistiqués, tandis que sur les blockchains publiques traditionnelles, les soldes d'actifs, les contreparties et les historiques de transactions sont exposés de manière permanente.
La demande de confidentialité du marché ne provient pas seulement de ceux qui recherchent une anonymisation complète, mais aussi d'une volonté normale du grand public et des entreprises de protéger leurs informations financières.
Les utilisateurs ordinaires ne souhaitent pas que leurs historiques de dépenses soient publics ; les entreprises ont besoin de confidentialité pour les paiements aux fournisseurs, les salaires, les flux de trésorerie ; les institutions de toutes sortes ne peuvent accepter que l'architecture de leurs adresses de portefeuille soit analysée et tracée en temps réel.
Cependant, le déploiement de fonctionnalités de confidentialité nécessite également un arbitrage entre les avantages et les inconvénients commerciaux. L'expérience historique montre qu'une forte confidentialité tend à réduire la liquidité d'un actif et peut créer des obstacles en termes de listage sur les exchanges, de conformité réglementaire et d'adaptation des portefeuilles.
Malgré ces défis, Barry Silbert, président de Grayscale Investments, a déclaré que l'ère de la confidentialité dans l'industrie des actifs numériques était officiellement arrivée.
Les cryptomonnaies de confidentialité commencent à dominer l'industrie
Le changement de cap du secteur se reflète clairement dans les performances : au cours de la dernière année, la capitalisation boursière de ZEC a explosé de plus de 900 %, approchant les 100 milliards de dollars ; le prix du Monero (XMR), longtemps confronté à des controverses réglementaires, a également doublé.
Le cofondateur d'Ethereum pousse à la mise à niveau de la confidentialité
Ces derniers temps, le cofondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, a remis la construction de la confidentialité en tête de l'agenda technique. Après des années de recherche et de débats, il a exhorté les développeurs à accélérer la concrétisation de la vision de confidentialité prônée par les cypherpunks.
La feuille de route à court terme d'Ethereum en matière de confidentialité se concentre principalement sur trois axes : l'abstraction de compte et le FOCIL, les nonces de clé, et la refonte de la confidentialité de la couche d'accès. L'ensemble de la solution vise à renforcer la résistance à la censure des transactions on-chain, à dissocier l'association des adresses et à réduire la dépendance à l'égard d'infrastructures tierces de confiance.
FOCIL, ou liste d'inclusion de sélection de branche à exécution forcée, vise à résoudre le problème de la censure des transactions.
Actuellement, les transactions entrent dans un mempool public avant d'être incluses dans un bloc, permettant aux constructeurs de blocs et aux intermédiaires de visualiser les transactions en attente et potentiellement de les intercepter, de pratiquer du front-running ou de les surveiller. Le mécanisme FOCIL permet à un comité de validateurs de proposer une liste de transactions que les constructeurs de blocs sont obligés d'inclure ; les blocs qui ne se conforment pas sont rejetés par le réseau, réduisant ainsi le risque de censure des transactions privées à la source.
L'abstraction de compte remédie à un autre défaut de la conception actuelle d'Ethereum : la plupart des utilisateurs dépendent toujours de comptes externes contrôlés par une seule clé privée. L'abstraction de compte permet aux comptes de se comporter davantage comme des contrats intelligents programmables, prenant en charge des fonctionnalités telles que la récupération sociale, l'autorisation multi-signature et le paiement des frais par un tiers.
Sur le plan de la confidentialité, cette fonctionnalité peut optimiser les modèles de comportement des portefeuilles, empêchant que toutes les opérations ne soient exposées via le même compte, et facilitant également le paiement des frais par des tiers.
Les nonces de clé visent à résoudre un problème de fuite de métadonnées plus étroit mais crucial. Ethereum utilise un nonce pour empêcher la réémission de transactions ; cette valeur s'incrémente séquentiellement, permettant à des observateurs externes de relier des transactions apparemment sans rapport et de remonter à un même compte. La nouvelle proposition décompose le compteur de compte en plusieurs domaines indépendants, différents types de transactions utilisant différents nonces de clé, augmentant considérablement la difficulté de tracer les adresses.
De plus, la Fondation Ethereum a également lancé la boîte à outils open-source Kohaku, qui constitue l'élément le plus ambitieux de cette mise à niveau de la confidentialité. Ce projet ne se contente pas d'offrir la confidentialité des transferts, mais s'attaque également au problème des fuites de données au niveau de la couche d'accès avant même qu'une transaction ne soit soumise à la chaîne.
Même si une transaction est elle-même privée, lorsqu'un utilisateur interroge un solde on-chain, appelle un contrat ou initie une transaction, son portefeuille peut toujours divulguer son adresse IP, son identité de portefeuille et d'autres informations au nœud RPC (Remote Procedure Call). Kohaku fournit aux développeurs de portefeuilles des composants de confidentialité et de sécurité pouvant être directement intégrés aux produits existants. Ses fonctionnalités couvrent les transferts privés, la gestion sécurisée des clés, les requêtes on-chain privées, et incluent un portefeuille de référence pour le développement. L'outil peut également s'interfacer avec des protocoles de confidentialité existants sur Ethereum comme Railgun, et avec Privacy Pools qui est encore en développement. Son objectif est de permettre aux utilisateurs de bénéficier de transferts privés et de services DeFi privés sans avoir à changer de portefeuille habituel ou à utiliser des outils de niche.
Le chercheur d'Ethereum soispoke.eth indique que si les propositions ci-dessus sont déployées simultanément, Ethereum pourrait parvenir dès l'année prochaine à des transactions natives, privées, sans confiance en un tiers et résistantes à la censure.
Pourquoi la confidentialité est cruciale pour Ethereum
L'avocat spécialisé dans la crypto, Gabriel Shapiro, estime que la mise à niveau de la confidentialité aidera Ethereum à conquérir le marché de la tokenisation d'actifs institutionnels. Les entreprises ont de forts besoins de confidentialité dans des scénarios tels que la tokenisation de titres, la gestion de trésorerie ou les interactions avec la DeFi.
Cela touche également à la logique d'investissement centrale d'Ethereum. Depuis longtemps, la force d'Ethereum réside dans son écosystème complet, couvrant les stablecoins, le prêt, les échanges décentralisés, la tokenisation d'actifs, les réseaux de deuxième couche et diverses infrastructures de développement. Mais si toutes les interactions financières restent par défaut entièrement publiques, cette seule étendue de l'écosystème ne suffira pas à assurer sa pérennité.
Pour les institutions, un règlement public sans protection de la vie privée présente intrinsèquement des risques : les entreprises ne souhaitent pas que leurs concurrents comprennent leurs relations avec la chaîne d'approvisionnement ; les gestionnaires d'actifs ne veulent pas que leurs chemins de transaction soient tracés ; les banques ne peuvent pas non plus exposer les activités de titres tokenisés de leurs clients sur une blockchain publique.
Ethereum dispose de l'infrastructure sous-jacente pour servir les clients institutionnels, mais le marché exige qu'il propose des produits concrets, et non pas qu'il reste au stade de la recherche théorique.
Cela corrobore l'avertissement de Dunleavy concernant le compte à rebours de 12 mois. Zcash a déjà établi un récit fort autour de la confidentialité, et Monero demeure une principale cryptomonnaie de confidentialité malgré les pressions réglementaires. Parallèlement, des concurrents comme Solana, Tron, Hyperliquid continuent de capter l'attention du marché, et le Bitcoin conserve fermement la préférence des capitaux institutionnels.
À l'heure actuelle, le volume d'actifs tokenisés sur Ethereum dépasse 3500 milliards de dollars, et son écosystème d'applications reste le plus profond de l'industrie, mais cet avantage n'est pas gravé dans le marbre.
Si Ethereum parvient à lancer un produit de confidentialité mature et utilisable dans l'année, il consolidera davantage sa position d'infrastructure de règlement pour les particuliers et les institutions. À l'inverse, si la mise à niveau de la confidentialité reste indéfiniment au stade de la planification technique, les capitaux du marché continueront de s'orienter vers les projets qui, dès leur création, ont placé la confidentialité au cœur de leur proposition de valeur.
