De nombreuses grandes sociétés minières publiques américaines (et d'ailleurs) s'écartent d'un modèle supposant une activité presque exclusivement centrée sur l'extraction de cryptomonnaies. Elles réorientent leurs activités vers le développement d'infrastructures pour les projets basés sur l'intelligence artificielle et le calcul haute performance (HPC). Les plus importantes sont IREN (anciennement Iris Energy), HUT 8, TerraWulf, Riot Platforms, Bitdeer et Cipher Digital.
Le renchérissement du minage
Toute entreprise, y compris minière, doit avant tout être rentable. Sur le marché de l'extraction du Bitcoin, des difficultés de rentabilité sont apparues après le halving de 2024 et la chute de la valeur du $BTC fin 2025.
Selon le rapport de la société d'investissement CoinShares, le minage de la cryptomonnaie la plus capitalisée au cours du dernier trimestre de l'année dernière s'est avéré non rentable pour les sociétés publiques américaines. Le coût moyen d'extraction de 1 $BTC s'est élevé à 79 995 $, alors que le prix du marché se situait autour de 70 000 $. Pour la société TerraWulf, à un moment donné, l'extraction d'une seule pièce a même coûté 385 000 $. En d'autres termes, les revenus ne couvraient absolument pas les dépenses.
L'indice du prix du hachage du Bitcoin, qui montre la rentabilité quotidienne attendue d'un mineur pour une puissance de calcul d'un pétahash par seconde, donne des données tout aussi éloquentes. En août de cette année, l'indice se situe près de ses minima historiques, autour de 32 $. C'est près de deux fois moins qu'un an auparavant, plus de dix fois moins qu'au pic de 2021 et plus de cent fois moins qu'au pic de 2017. En bref, chaque année, les mêmes puissances rapportent moins de revenus aux mineurs.
Source : hashrateindex.com
Il apparaît donc que les grandes sociétés minières sont confrontées à la réalité où la pertinence économique de l'extraction de cryptomonnaies est remise en question. Bien sûr, les indicateurs ci-dessus ne permettent pas d'affirmer que le minage du Bitcoin est soudainement devenu totalement non rentable partout. Il faut considérer que les mineurs dans différents pays et régions n'ont pas les mêmes coûts : le prix de l'électricité et des appareils ASIC diffère, tout comme les dépenses connexes telles que les taxes, la location, les salaires du personnel de maintenance. L'équipement n'est pas statique et évolue, nécessitant son remplacement en temps opportun. L'extraction du $BTC devient moins avantageuse pour les acteurs incapables de couvrir efficacement de tels coûts.
Cependant, la transition vers l'intelligence artificielle a d'autres raisons.
L'accessibilité des capitaux
Précisons tout de suite : les mineurs qui extrayaient auparavant du Bitcoin ne deviennent pas eux-mêmes opérateurs d'IA. Ils fournissent simplement leur infrastructure pour les besoins des entreprises qui s'occupent directement d'intelligence artificielle.
Pour avoir fourni leurs centres de données, les mineurs recevront des sommes substantielles, auxquelles ils ne pouvaient pas prétendre auparavant. Par exemple, HUT 8 a conclu un contrat de 7 milliards de dollars, selon lequel elle louera ses capacités, y compris la ferme River Bend en Louisiane. Les partenaires techniques de l'accord seront la firme Anthropic, créatrice du réseau neuronal Claude, et la plateforme cloud Fluidstack, avec un financement assuré par le géant technologique Google, et les banques J.P. Morgan et Goldman Sachs.
IREN a conclu un accord avec le plus grand développeur de logiciels au monde, Microsoft, pour 9,7 milliards de dollars. Microsoft obtient ainsi accès à des systèmes d'intelligence artificielle basés sur des puces Nvidia GB-300 au Texas. Et IREN achètera en plus des processeurs graphiques (GPU) pour 5,8 milliards de dollars auprès de Dell Technologies, ce qui devrait rapporter 1,9 milliard de dollars de revenus annuels supplémentaires.
La pertinence économique
Les entreprises qui se sont consacrées exclusivement à l'extraction de cryptomonnaies pendant des années disposent déjà d'une certaine infrastructure : des bâtiments spécialisés, un accès à l'électricité, des systèmes de refroidissement. Réaménager un centre de données conçu pour le minage en un centre pour l'IA est plus facile que de tout construire à partir de zéro pour Microsoft ou Google. Il est tout à fait possible qu'un jour, les entreprises de la fintech passent à leur propre infrastructure, mais pour l'instant, ce n'est pas le cas.
En parlant de convertir des fermes de minage pour les besoins de l'IA, il faut comprendre que cela ne se produit pas dans 100 % des cas. Par endroits, de nouveaux campus de données spécialisés apparaîtront. Néanmoins, même là, les mineurs sont avantagés car ils connaissent les spécificités des centres de données, ont de l'expérience dans les questions organisationnelles, opérationnelles, financières et de gestion. En d'autres termes, il est parfois plus rentable pour le grand capital de déléguer ce type de questions à des entreprises spécialisées.
Parmi les exemples de réorientation d'infrastructure, on peut citer le campus de l'entreprise Bitdeer dans la commune de Tydal, en Norvège.
Les nuances des ASIC
L'extraction moderne de cryptomonnaies à l'échelle industrielle se fait principalement à l'aide d'ASIC spécialisés - des équipements conçus spécifiquement pour le minage. D'ailleurs, un ASIC (Application Specific Integrated Circuit) est un circuit intégré à usage spécifique, conçu pour résoudre une tâche particulière. De telles puces peuvent être utilisées non seulement dans le minage, mais aussi dans d'autres domaines où il est nécessaire de réduire au maximum le coût de production d'un tel équipement pour des besoins spécifiques.
Les mineurs ASIC eux-mêmes varient, ce qui est lié aux algorithmes de hachage utilisés par des pièces spécifiques. Par exemple, Bitcoin utilise l'algorithme de hachage SHA-256, tandis que Litecoin utilise Scrypt. Les fabricants de tels appareils proposent différents agrégats, le plus souvent non interchangeables.
Par exemple, le fabricant Bitmain propose le modèle Antminer S21 pour l'algorithme SHA-256, le modèle Antminer L9 pour l'algorithme Scrypt et l'Antminer D9 - pour l'algorithme de hachage X11. Pour l'expliquer de manière très simplifiée, un mineur ASIC est un dispositif de calcul dont tout le superflu a été retiré, augmentant ainsi l'efficacité de l'extraction de cryptomonnaies et réduisant le coût de production.
D'autre part, les calculs avancés d'IA nécessitent également leurs propres capacités techniques particulières. De plus, même l'efficacité de calculs individuels avec des processeurs graphiques (GPU) varie selon le fabricant et le modèle spécifique, car leurs architectures diffèrent de manière fondamentale.
En d'autres termes, il ne suffit pas de simplement retirer l'enseigne "Mining" d'un local où l'extraction de pièces avait lieu et où se trouvaient les ASIC correspondants, et d'en accrocher une nouvelle - "Intelligence Artificielle". Il faudra remplacer l'équipement utilisé.
Mais la réorientation des grands mineurs américains a-t-elle porté un coup décisif au Bitcoin ?
Ce qu'il est advenu du taux de hachage
Le taux de hachage du $BTC a certainement été influencé par le départ des mineurs vers l'IA. D'octobre 2025 à janvier 2026, la moyenne mobile sur sept jours du taux de hachage a chuté de 28 %, passant de 1,15 Ehash/s à 0,83 Ehash/s. Cependant, une telle dynamique ne devrait pas trop surprendre, étant donné que les sociétés minières américaines représentent jusqu'à 40 % du taux de hachage total du Bitcoin.
Source : studio.glassnode.com
Début août 2026, on observe déjà une certaine reprise du taux de hachage. Sa valeur fluctue autour de 0,9 Ehash/s. De plus, selon les prévisions de CoinShares, le seuil de 1,8 Ehash/s devrait être franchi d'ici la fin de l'année, et d'ici fin 2027, celui de 2 Ehash/s.
Il ne faut pas oublier que la réorientation vers l'IA ne signifie pas que les mineurs abandonnent complètement l'extraction. Dans la plupart des cas, ils réduisent simplement l'ampleur des investissements financiers dans cette direction, anticipant des profits plus importants de l'IA.
Et quelle quantité de Bitcoins les mineurs auraient-ils pu potentiellement extraire s'ils ne s'étaient pas réorientés vers l'IA ?
La quantité de Bitcoins manqués
En réalité, il est à peine possible de répondre à cette question.
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Premièrement, comment tout calculer ? Si les mineurs ne s'étaient pas lancés dans l'infrastructure pour l'IA, ils n'auraient pas obtenu de gros contrats. Par conséquent, cet argent ne peut pas être pris en compte dans l'expansion potentielle de la base monétaire pour le minage. De même pour les fonds empruntés activement par les sociétés minières. De ce point de vue, il semble que les entreprises elles-mêmes aient gagné encore plus que ce qu'elles auraient pu sans les calculs d'IA.
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Deuxièmement, la question est : qui a manqué quoi et combien ? Si l'on se réfère, par exemple, au rapport de Riot Platforms pour le premier trimestre (les données du deuxième ne sont pas encore disponibles), cette entreprise a extrait 1473 $BTC. Ce n'est que 57 pièces de moins que sur la même période en 2025 (une baisse de 3,7 %). Le changement est plus du ressort d'une erreur statistique que d'un changement structurel. De plus, les mineurs, sans cesser l'extraction, peuvent renoncer à une expansion future dans le domaine du minage et développer la direction IA comme une activité à très forte rentabilité à court terme.
Il faut aussi prendre en compte ceci : si les entreprises IREN, TerraWulf ou HUT 8 n'ont pas extrait de $BTC, cela signifie simplement que leur bilan ne s'est pas enrichi. Le Bitcoin a continué à être extrait, mais les nouvelles pièces sont allées à d'autres mineurs, pas dans les portefeuilles de ces entreprises. La récompense par bloc reste fixe avec une réduction prévisible lors des halvings, et seules les commissions du réseau varient. De plus, si une partie des grands acteurs éteint simultanément leurs capacités, lors du prochain recalcul de la difficulté du réseau, il deviendra un peu plus facile pour les autres participants d'extraire la cryptomonnaie. En d'autres termes, ces "Bitcoins non extraits par d'autres" seront tout de même minés dans le monde.
Les revenus des mineurs
Dans le contexte de l'instabilité économique et géopolitique actuelle, il est malheureusement encore trop tôt pour parler de chiffres exacts. Il n'y a que des estimations prévisionnelles. Chez CoinShares, on estime que les revenus provenant de l'IA pour les sociétés minières atteindront 70 %, alors qu'au début de l'année, ils n'en représentaient que 30 %. En d'autres termes, la croissance sera double. En substance, si auparavant le minage était l'activité principale des entreprises, il deviendra maintenant auxiliaire. D'un autre côté, cela ne signifie pas qu'elles abandonneront définitivement le minage. Elles réviseront probablement leurs priorités.
Et comment ces changements d'une telle ampleur ont-ils affecté les actions des organisations extractrices de cryptomonnaies ?
Les actions et la transition vers l'IA
Dans la plupart des cas, l'impact a été positif. Depuis le début de l'année, les actions de cinq entreprises ont enregistré une hausse de prix : IREN — 5,69 %, Terra Wulf — 45,92 %, MARA Holdings — 9,49 %, Riot Platforms — 57,72 %, Cipher Digital — 14,76 %. L'exception est Bitdeer, dont les titres ont baissé de 4,73 %.
Néanmoins, certaines inquiétudes des investisseurs concernant la transition vers l'IA subsistent.
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Premièrement, on ne sait toujours pas dans quelle mesure toute cette entreprise s'avérera fructueuse à l'avenir. Les mineurs pourront-ils réellement générer des bénéfices qui couvriront tous les coûts actuels et futurs ?
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Deuxièmement, la transition du minage au développement d'infrastructures pour l'intelligence artificielle a contraint un certain nombre d'organisations à contracter d'énormes dettes. Pour TerraWulf, c'est 5,7 milliards de dollars, pour IREN, 3,7 milliards de dollars. Une augmentation de l'endettement à une telle échelle ne peut qu'inquiéter les détenteurs d'actions.
Conclusion
Les grandes sociétés minières passent d'une activité exclusivement centrée sur l'extraction de cryptomonnaies à une activité lucrative basée sur l'IA en raison de la pertinence économique et de la disponibilité de l'infrastructure et du modèle de gestion nécessaires. Selon certaines prévisions, dès la fin de l'année, la majeure partie de leurs revenus proviendra des opérateurs d'intelligence artificielle, et non du minage. Le taux de hachage du Bitcoin, après la réorientation des activités de ces entreprises, a légèrement et temporairement diminué, mais il se redresse déjà. Les actions de la plupart des mineurs publics affichent une croissance de leur valeur dans le contexte de la reconversion de leurs activités.
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