Écrit par : Billy Bambrough
Traduction : AididiaoJP
Le plus grand conteur de l'univers du Bitcoin a une nouvelle fois laissé tout le monde perplexe.
Michael Saylor, président exécutif de Strategry (anciennement MicroStrategy), dont la fortune fluctue violemment avec le cours du bitcoin. Selon les dernières estimations de *Forbes*, sa valeur nette actuelle est d'environ 4 milliards de dollars. En 2020, il a radicalement transformé cette société, à l'origine spécialisée dans les logiciels d'entreprise, en une machine à thésauriser du bitcoin, liant depuis lors sa courbe de richesse presque exclusivement au prix de la cryptomonnaie.
Au cours des six dernières années, Strategry a accumulé près de 850 000 bitcoins, dont la valeur marchande actuelle dépasse légèrement 50 milliards de dollars. Les réserves de bitcoins de la société ont même approché les 55 milliards de dollars. La grande majorité de ces bitcoins n'a pas été achetée avec les bénéfices de l'activité principale, mais grâce à des émissions continues de dettes, d'actions et d'actions privilégiées.
Aujourd'hui, Saylor attribue directement à l'intelligence artificielle la clé du financement de l'année écoulée – environ 15 milliards de dollars.
Le 6 août, il déclarait à l'animateur Steven Bartlett dans le podcast populaire *The Diary Of A CEO* : « J'ai gagné 15 milliards de dollars l'année dernière grâce à l'IA. »
Cette phrase a immédiatement fait exploser la cryptosphère.
Saylor a rapidement précisé son propos : ces 15 milliards de dollars ne représentaient pas des profits personnels encaissés, ni des bénéfices comptables de l'entreprise, mais des fonds réellement levés sur les marchés de capitaux via une série de produits d'actions privilégiées adossées au bitcoin. Cet argent a été presque entièrement utilisé pour acheter davantage de bitcoin.
Il a détaillé le chiffre : un seul de ces produits d'actions privilégiées a levé environ 10,5 milliards de dollars (environ 2,5 milliards en introduction initiale, puis environ 8 milliards via des offres subséquentes sur étagère), tandis que plusieurs produits connexes ont contribué à hauteur d'environ 4 milliards de dollars, totalisant ainsi environ 15 milliards de dollars.
C'est précisément ce qui a laissé Wall Street et la cryptosphère pantois – ces produits d'actions privilégiées ont été en grande partie « conçus » par Saylor lui-même et son équipe, en dialoguant pas à pas avec ChatGPT.
Les voies de financement traditionnelles arrivent à leur limite
Début 2025, Strategry était déjà l'un des plus grands émetteurs mondiaux d'obligations convertibles. Cette voie arrivait pratiquement à son terme, et continuer à émettre des actions ordinaires aurait fortement dilué les actionnaires. L'entreprise détenait déjà des bitcoins d'une valeur d'environ 30 milliards de dollars, mais pour continuer à accumuler à grande échelle, elle devait trouver de nouveaux instruments de financement.
Saylor n'a pas organisé de nouvelles séances de brainstorming avec des banques d'investissement, il a directement ouvert ChatGPT.
Il se souvient plus tard : « Nous avons demandé à l'IA : Peut-on concevoir un titre financier situé entre l'action ordinaire et la dette traditionnelle ? L'IA a répondu : Bien sûr, voici comment procéder, faites ceci, cela, et encore cela... »
ChatGPT l'a aidé à structurer un instrument jamais vraiment mis en œuvre auparavant – des actions privilégiées à dividende variable. Le cœur du dispositif : le taux de dividende pouvait être ajusté de manière flexible chaque mois (puis ajusté à deux semaines), avec pour objectif de maintenir le prix de marché de cette action privilégiée stable autour de sa valeur nominale de 100 dollars. Ainsi, elle ne fluctuait pas violemment comme une action ordinaire, n'avait pas la pression de remboursement à échéance d'une obligation traditionnelle, tout en continuant à alimenter l'entreprise en liquidités pour acheter des bitcoins.
Les banquiers et les avocats se sont initialement opposés en bloc : « Personne n'a jamais fait cela dans l'histoire. »
La réponse de Saylor fut cinglante : « C'est illégal ? Non. Pourquoi personne ne l'a fait ? Parce que personne n'avait auparavant de raison de le faire. »
L'IA n'a pas seulement fourni la conception structurelle, elle a également aidé l'équipe à formuler des arguments pour répondre aux interrogations réglementaires et juridiques. Finalement, ces produits ont été lancés au premier semestre 2025.
Les principaux produits sont :
- STRK (Perpetual Strike Preferred Stock) : Dividende fixe de 8 %, payable en espèces ou en actions ordinaires, convertible en actions ordinaires, avec un certain potentiel de hausse.
- STRC (Perpetual Stretch Preferred Stock) : Dividende variable (actuellement ajusté à 12 % annualisé), payé toutes les deux semaines, conçu spécifiquement pour maintenir le prix aussi proche que possible de la valeur nominale de 100 dollars, axé sur la stabilité des rendements.
- STRF (Perpetual Strife Preferred Stock) : Non convertible, plus orienté revenu fixe, priorité plus élevée, ciblant les investisseurs conservateurs.
STRC est le plus controversé et aussi celui qui a levé le plus de fonds. Son cours est tombé d'environ 100 dollars à environ 75 dollars fin juin, avant de rebondir fortement ces dernières semaines pour se rapprocher à nouveau de l'objectif de 100 dollars. L'équipe de Saylor a même publiquement fait du « retour du STRC dans la fourchette 99-100 dollars » l'un de ses objectifs opérationnels prioritaires actuels.
Les actions ordinaires divisées par deux, l'entreprise accumule du cash
Alors que le financement par actions privilégiées progressait à grands pas, les actions ordinaires de Strategry se sont effondrées avec le prix du bitcoin. Au cours de l'année écoulée, la capitalisation boursière des actions ordinaires a fondu d'environ 80 %. L'entreprise a également commencé à vendre effectivement des bitcoins – la dernière divulgation publique mentionnait la vente de 1 638 bitcoins en une semaine pour environ 104,7 millions de dollars, une partie servant à payer les dividendes des actions privilégiées, une autre à racheter ses propres actions privilégiées.
L'explication de Saylor est sans ambages : d'une part, « vacciner le marché » en l'habituant à l'idée que Strategry puisse aussi vendre des bitcoins ; d'autre part, couvrir concrètement les dépenses liées à la dette et aux dividendes.
Actuellement, outre des bitcoins d'une valeur d'environ 55 milliards de dollars, l'entreprise thésaurise également environ 4 milliards de dollars de réserves de trésorerie. Selon la direction, cette somme est suffisante pour couvrir environ deux ans de paiements de dividendes et d'intérêts, sans avoir besoin de nouveaux financements fréquents.
Certains crient à l'« horreur », d'autres louent le « génie »
Après la diffusion de l'information, l'investisseur technologique et animateur du podcast *All In*, Jason Calacanis, a directement attaqué sur X : « Est-ce l'aveu terrifiant de Saylor, ou une utilisation brillante de l'IA ? »
Mais d'autres se positionnent à l'opposé. Bill Barhydt, PDG de la plateforme de richesse cryptographique Abra, a immédiatement répondu : « L'histoire prouvera qu'il s'agit d'une ingénierie financière absolument brillante en fin de cycle de la dette américaine. Si vous pouvez emprunter des dollars et investir cet argent dans un actif à offre fixe et à taux d'adoption rapide, vous devriez le faire. Saylor ne peut légalement investir cet argent dans des titres (car il n'est pas une société au sens du *Investment Company Act de 1940*), il ne lui reste donc que le bitcoin et l'or. Il fera certainement des erreurs, mais la stratégie en elle-même est intelligente. »
Saylor lui-même élève l'affaire au rang de méthode : « N'apprenez pas ce que l'IA sait déjà faire. Ce que vous devez vraiment apprendre, c'est comment faire faire à l'IA quelque chose que personne n'a jamais fait. Pour obtenir un succès retentissant, il faut trouver cette opportunité magique. »
Ce n'est pas la première fois qu'il remercie publiquement ChatGPT. En mai 2025, lors de la conférence des développeurs de l'entreprise, il avait déjà indiqué avoir utilisé le mode recherche approfondie de ChatGPT pour concevoir les produits d'actions privilégiées convertibles de la société.
IA + Bitcoin, Saylor écrit un nouveau manuel de jeu
De la transformation de l'entreprise en coffre-fort de bitcoin en 2020, à la réinvention des outils de financement grâce à l'IA en 2025, Saylor démontre une nouvelle fois que dans le monde de la crypto, la chose la plus précieuse n'est jamais le bitcoin lui-même, mais la capacité à utiliser de nouveaux outils pour l'amplifier.
15 milliards de dollars, ce n'est pas de l'argent généré directement par l'IA, mais un entrepreneur de l'ancienne école utilisant un nouvel outil pour forcer une brèche dans les règles de la finance traditionnelle, et y déverser un flux continu d'argent vers le bitcoin.
Quant à l'endroit où cet argent conduira finalement Strategry et le bitcoin, personne n'ose actuellement se prononcer. Mais au moins, en cet été 2026, Saylor a une nouvelle fois rivé l'attention de tous sur « ce que l'IA peut aider les gens à accomplir ce que personne n'a jamais fait auparavant ».
