Auteur : Climber, CryptoPulse Labs
Récemment, Progmat, la plus grande plateforme de tokens de sécurité japonaise, a achevé avec succès sa migration vers Avalanche Layer1, transférant ainsi en chaîne l'intégralité de ses actifs sous forme de tokens de sécurité, d'une valeur supérieure à 4520 milliards de yens (environ 27 milliards de dollars).
Plutôt qu'une simple mise à niveau technique, cela représente une évolution majeure des infrastructures financières japonaises. Lorsque les institutions financières traditionnelles commencent à migrer leurs activités clés vers des réseaux blockchain plus ouverts et performants, cela signifie que la tokenisation des titres entre dans une nouvelle phase de développement.
I. Derrière la grande migration, le marché japonais des tokens de sécurité entre dans une nouvelle ère
Progmat n'est pas une entreprise blockchain ordinaire, mais l'une des infrastructures les plus importantes du marché japonais des tokens de sécurité. Initialement incubé par MUFG Bank (Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation), il est devenu une entité indépendante en 2023.
Il bénéficie aujourd'hui du soutien de nombreuses institutions financières japonaises telles que Mizuho Bank, la Bourse de Tokyo et SBI, détenant 53 % de part de marché des tokens de sécurité au Japon et 64,6 % du volume total d'émission, couvrant des actifs variés comme l'immobilier ou les obligations d'entreprise. On peut dire que la majorité des actifs tokenisés japonais reposent sur ce système.
L'aspect le plus notable de cette migration est qu'Progmat a abandonné sa blockchain de consortium basée sur Corda 5 au profit d'un Layer1 dédié d'Avalanche comme nouvelle architecture sous-jacente.
Ces dernières années, Corda a été une solution de blockchain de consortium largement adoptée par le secteur bancaire mondial, offrant des avantages en matière de confidentialité, de gestion des permissions et de conformité réglementaire, ce qui en faisait un choix privilégié pour les projets pilotes des institutions financières.
Cependant, avec l'expansion des tokens de sécurité, les limites de ces blockchains de consortium sont apparues. L'écosystème fermé rend difficile l'interconnexion des actifs avec d'autres blockchains, le développement de nouvelles applications nécessite des investissements répétés importants, et il est compliqué de tirer parti des innovations continues de l'écosystème Web3.
Ainsi, cette migration d'Progmat ne représente pas seulement un changement d'infrastructure, mais aussi un ajustement de la stratégie technologique.
Après la migration de tous les contrats intelligents vers l'environnement EVM, la plateforme conserve sa logique métier, mais la vitesse de transfert des droits sur les actifs a été multipliée par 3 à 5, le temps de finalisation des transactions est réduit à moins de 2 secondes, et elle pourra à l'avenir prendre en charge davantage de réseaux blockchain, réalisant ainsi une véritable architecture multichaîne.
Plus important encore, la migration s'est déroulée sans perturber les opérations des institutions financières, prouvant que les infrastructures blockchain sont désormais capables de supporter des activités financières de grande envergure.
II. Pourquoi Avalanche devient-il la nouvelle fondation des institutions financières ?
Pendant longtemps, une question centrale s'est posée aux institutions financières concernant la blockchain : choisir une blockchain de consortium fermée ou un écosystème de blockchain publique ouvert ? Les blockchains de consortium offrent l'avantage du contrôle des nœuds, de la confidentialité des données et d'une sécurité élevée, d'où leur popularité auprès des banques et institutions de valeurs mobilières.
Mais avec le développement du secteur, il est apparu que la véritable force motrice de l'innovation provenait davantage des écosystèmes ouverts. Que ce soient les contrats intelligents, les stablecoins, la DeFi ou les applications RWA, presque toutes les innovations majeures sont d'abord nées dans l'écosystème EVM, et non sur des blockchains de consortium fermées.
Les Layers1 dédiés d'Avalanche, lancés ces dernières années, offrent précisément aux institutions financières une nouvelle solution conciliant ouverture et conformité.
D'une part, chaque institution peut posséder son propre réseau indépendant, personnaliser les nœuds de validation, le mécanisme de gas et la gestion des permissions, répondant ainsi aux exigences réglementaires en matière de KYC, d'isolation des données et de conformité opérationnelle.
D'autre part, ces réseaux sont compatibles avec l'écosystème EVM, permettant l'interconnexion avec un grand nombre d'outils de développement, de contrats intelligents et d'applications matures à travers le monde.
Cela signifie que les institutions financières conservent les exigences de sécurité et de contrôle de la finance traditionnelle, tout en bénéficiant de la capacité d'innovation et des effets de réseau d'un écosystème ouvert.
À l'échelle mondiale, c'est la direction que prennent de plus en plus de grandes institutions financières. Plutôt que de construire des blockchains de consortium isolées, elles cherchent désormais à créer une nouvelle génération de réseaux financiers interopérables.
Car à l'avenir, la vraie valeur ne résidera pas dans une blockchain fonctionnant en silo, mais dans des infrastructures ouvertes capables de connecter les banques, les sociétés de valeurs mobilières, les bourses, les gestionnaires d'actifs et davantage de produits financiers.
La migration d'Progmat reflète en réalité cette tendance mondiale de numérisation de la finance.
III. L'évolution de la concurrence RWA : le Japon ouvre la voie vers l'ère des infrastructures financières
Si cette migration ne constitue qu'une mise à niveau de la plateforme de tokens de sécurité, les nouveaux plans annoncés par Progmat révèlent une stratégie plus vaste pour le Japon.
En mai dernier, Progmat a cofondé, avec des banques, des sociétés de valeurs mobilières et des gestionnaires d'actifs, un groupe de travail sur la tokenisation des obligations d'État japonaises et les opérations de pension livrée (repo) en chaîne, explorant de nouveaux modèles tels que la migration des obligations d'État sur la blockchain, le trading 24/7 et le règlement en temps réel T+0.
Cela signifie que le Japon commence à tenter de migrer ses actifs financiers les plus fondamentaux sur des réseaux blockchain.
Les obligations d'État sont considérées comme l'actif de base le plus important des marchés financiers modernes. Elles ne sont pas seulement des produits d'investissement, mais sont aussi largement utilisées dans la gestion de la liquidité bancaire, le financement gagé et les transactions de pension livrée. Si les obligations d'État peuvent être tokenisées à l'avenir, l'efficacité opérationnelle de l'ensemble du marché des capitaux pourrait être transformée.
Le marché obligataire traditionnel est limité par les heures de trading, tandis que les actifs en chaîne permettent une négociation continue. Le règlement des titres traditionnels nécessite généralement un cycle de traitement, tandis que les contrats intelligents en chaîne peuvent permettre un règlement en temps réel, réduisant considérablement l'immobilisation des fonds et les risques de transaction.
Parallèlement, des processus comme l'émission, l'enregistrement, la garde et la compensation d'actifs peuvent être automatisés via des contrats intelligents, réduisant les opérations manuelles et améliorant l'efficacité de l'ensemble du système financier.
En réalité, la tokenisation des titres n'est que la première étape du développement des RWA. À l'avenir, l'immobilier, les parts de fonds, les obligations d'entreprise, les capitaux privés et bien d'autres actifs du monde réel pourraient être émis, négociés et gérés via une infrastructure en chaîne unifiée.
Ces dernières années, des grandes institutions financières internationales comme BlackRock, JPMorgan Chase et Goldman Sachs ont activement progressé dans ce domaine, et de plus en plus de pays perfectionnent leur cadre réglementaire pour les actifs tokenisés.
En modernisant sa plateforme de tokens de sécurité et en explorant la tokenisation des obligations d'État, le Japon cherche probablement à prendre une position de leader dans la future concurrence mondiale des RWA.
Conclusion
La migration de 27 milliards de dollars d'actifs par Progmat, qui peut sembler n'être qu'une mise à niveau technique, reflète en réalité un changement fondamental dans la perception de la blockchain par la finance traditionnelle. La blockchain évolue progressivement d'un outil au service des actifs cryptographiques vers une nouvelle infrastructure financière capable de supporter des actifs du monde réel comme les titres et les obligations.
Avec l'entrée croissante d'institutions financières dans la course aux RWA, l'enjeu concurrentiel futur ne sera plus d'avoir la blockchain publique la plus performante, mais de devenir la véritable infrastructure sous-jacente de la prochaine génération de marchés financiers mondiaux. Ce pas franchi par le Japon n'est peut-être que le début d'une migration complète de la finance mondiale sur la blockchain.
