Note de l'éditeur : Les attentes d'une hausse des taux par la Banque du Japon en juin continuent de s'intensifier. Les marchés estiment actuellement une probabilité relativement élevée que son taux directeur à court terme soit relevé de 0,75 % à 1 % ; si cela se concrétise, le coût d'emprunt du Japon atteindrait son plus haut niveau depuis 1995.

Le facteur central à l'origine de l'intensification de ces attentes de hausse est la pression inflationniste induite par la hausse des prix de l'énergie. Les tensions au Moyen-Orient font grimper les coûts mondiaux du pétrole et du gaz, et le Japon, très dépendant des importations d'énergie, fait face au risque que les coûts des entreprises continuent de se répercuter sur les prix à la consommation.

Cela place également la Banque du Japon dans une position délicate. D'une part, l'inflation de gros élevée et l'augmentation des déclarations de responsables de la banque centrale de ton plus « hawkish » montrent que les décideurs politiques s'inquiètent de plus en plus d'une inflation durablement supérieure à l'objectif de 2 %. D'autre part, une escalade supplémentaire du conflit au Moyen-Orient pourrait également déclencher des turbulences sur les marchés et peser sur la croissance économique.

Pour la Banque du Japon, une hausse des taux en juin représente non seulement une réponse aux pressions inflationnistes, mais aussi une étape importante dans la poursuite de la normalisation de sa politique monétaire après la fin d'un assouplissement prolongé. Les véritables variables à venir seront de savoir si le choc énergétique pourra être maîtrisé, et si les risques géopolitiques pourraient modifier le jugement de la banque centrale au dernier moment. En d'autres termes, le fait que la Banque du Japon parvienne ou non à relever son taux à 1 % en juin dépendra simultanément de trois facteurs : l'évolution de l'inflation, les prix de l'énergie et la situation au Moyen-Orient.

Voici l'article original :

Points Clés

· La Banque du Japon devrait relever son taux à 1 % en juin.

· La hausse des coûts énergétiques alimente les inquiétudes inflationnistes au Japon.

· Une escalade de la situation au Moyen-Orient pourrait perturber ce plan de hausse.

· À moins que le conflit au Moyen-Orient ne s'aggrave brusquement, la Banque du Japon devrait relever son taux de référence à 1 % lors de sa réunion de politique des 15 et 16 juin. Alors que la hausse des coûts énergétiques pousse l'inflation à la hausse, les arguments en faveur d'un resserrement monétaire deviennent plus solides.

La Banque du Japon émet des signaux de hausse en juin

Selon les estimations du marché, les investisseurs estiment actuellement à environ 80 % la probabilité que la Banque du Japon relève son taux directeur à court terme de 0,75 % à 1 %. Si cette décision est approuvée, le coût d'emprunt du Japon atteindrait son plus haut niveau depuis 1995.

Cette attente s'est intensifiée en raison d'une série de signaux de ton « hawkish » récemment émis par des responsables de la Banque du Japon. Le gouverneur de la banque centrale, Kazuo Ueda, a déclaré mercredi que la banque centrale recentrait sa politique sur le freinage de l'inflation. Les analystes estiment que cette déclaration suggère fortement que les décideurs se préparent à avancer vers une nouvelle hausse de taux.

Une source proche de la réflexion de la Banque du Japon a déclaré : « À moins qu'il n'y ait une grave escalade du conflit, la Banque du Japon est très susceptible de relever ses taux en juin. »

Deux autres personnes informées ont exprimé des points de vue similaires, affirmant que malgré la montée des incertitudes géopolitiques, les conditions économiques actuelles soutiennent encore une nouvelle hausse de taux.

Le choc énergétique accentue les inquiétudes inflationnistes

Un nouveau cycle de conflit autour de l'Iran a fait grimper les prix mondiaux de l'énergie, augmentant également la pression sur l'économie japonaise, dépendante des importations. Les décideurs politiques craignent que la hausse des coûts du carburant n'incite les entreprises à répercuter ces coûts plus élevés sur les consommateurs, ce qui pousserait encore davantage l'inflation.

Des données récentes montrant une forte hausse de l'inflation de gros au Japon ont encore accru ces inquiétudes. Les responsables de la Banque du Japon craignent que si la hausse des coûts persiste, l'inflation à la consommation pourrait rester au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale plus longtemps que prévu, renforçant ainsi les attentes du marché concernant une hausse des taux en juin 2026 par la Banque du Japon.

Les membres du Conseil de politique monétaire de la Banque du Japon, Yukio Shionoya et Junko Kozeki, ont tous deux récemment mis en garde contre la montée des pressions sur les prix, émettant ainsi des signaux en faveur d'un resserrement monétaire. Leurs déclarations montrent qu'un consensus de plus en plus fort se forme au sein de l'instance décisionnaire : les risques inflationnistes l'emportent désormais sur les inquiétudes concernant un ralentissement de la croissance.

Depuis la fin de sa politique de stimulation de plus d'une décennie en 2024, la Banque du Japon a déjà relevé ses taux à plusieurs reprises. Les responsables estiment qu'après des années de faible croissance des prix, le Japon se rapproche désormais de la réalisation d'un objectif d'inflation stable et à long terme.

Le conflit au Moyen-Orient reste un risque clé

Bien que les attentes du marché concernant une hausse des taux en juin 2026 par la Banque du Japon ne cessent de croître, les décideurs surveillent toujours attentivement l'évolution de la situation au Moyen-Orient avant de prendre une décision finale.

Selon des sources, les responsables de la Banque du Japon continueront d'évaluer jusqu'au dernier moment les conditions du marché ainsi que l'impact du conflit sur l'économie. Si la situation s'aggrave considérablement, déclenchant des turbulences sur les marchés ou menaçant la stabilité économique, les plans de la banque centrale pourraient changer.

Ce conflit place les décideurs politiques face à un dilemme : la hausse des prix de l'énergie pousse l'inflation à la hausse d'un côté, mais pèse également sur l'activité économique de l'autre. Le Japon reste très dépendant des importations de carburant et est donc particulièrement vulnérable aux perturbations du marché mondial de l'énergie.

Le marché obligataire a déjà réagi aux inquiétudes inflationnistes. Alors que les investisseurs augmentent leurs paris sur un nouveau resserrement monétaire de la Banque du Japon, les rendements des obligations d'État japonaises ont atteint le mois dernier des niveaux proches de leur plus haut en près de 30 ans.

Pour le moment, cependant, l'ensemble des preuves indique toujours que la Banque du Japon va relever à nouveau ses taux. Cela reflète la conviction croissante de la banque centrale que les pressions inflationnistes s'ancrent de plus en plus et nécessitent une réponse politique plus vigoureuse.