C'est délirant !
30 000 milliards de dollars. C'est le chiffre qu'Anthropic s'apprête à inscrire dans son prospectus d'introduction en bourse.
30 000 000 000 000 de dollars.
Hier encore, le Wall Street Journal révélait que le créateur de Claude allait dire aux investisseurs que son opportunité de revenus potentiels dépassait les 30 000 milliards de dollars.
Anthropic a déposé confidentiellement son projet de prospectus auprès de la SEC le 1er juin, et la version publique pourrait être publiée dès la fin de ce mois.
Le PIB annuel des États-Unis est d'environ 32,4 mille milliards. En d'autres termes, une entreprise créée il y a cinq ans, avec moins de quatre mille employés, dessine un plafond de revenus aussi grand que celui de tout un pays.
Il y a trois mois, SpaceX d'Elon Musk évoquait 28,5 mille milliards dans son introduction, qualifiant cela de « plus grand marché adressable de l'histoire de l'humanité ». Ce record à peine établi vient d'être battu.
Anthropic a ajouté 1 500 milliards de dollars de plus que SpaceX.
C'est comme si deux personnes se disputaient pour savoir qui a la plus grande bouche, l'une disant qu'elle peut avaler tout le soleil, l'autre affirmant qu'elle peut avaler le soleil plus Mars.
Cette règle appelée TAM a été étirée jusqu'à la rupture
Ce chiffre s'appelle le TAM – total addressable market, marché total adressable. En langage clair : Supposons que vous monopolisiez à 100% cette activité, combien d'argent pourriez-vous gagner au maximum en un an.
Le TAM est un passage obligé pour les introductions en bourse des entreprises technologiques, et c'est traditionnellement l'élément le moins engageant.
Uber en 2019 annonçait 6 000 milliards, basé sur la valeur de tous les kilomètres parcourus par les voitures particulières et les services de transport public dans le monde. WeWork, lors de son introduction avortée, avait annoncé 3 000 milliards. Ces chiffres avaient été tournés en dérision à l'époque.
À l'ère de l'IA, cette règle a été directement poussée jusqu'à la rupture.
Parmi les entreprises du S&P 1500, 191 sont des sociétés technologiques dont le chiffre d'affaires combiné l'an dernier était de 2,4 mille milliards de dollars. Le marché dessiné par Anthropic représente 12 fois ce montant total.
Aswath Damodaran, professeur de finance à l'Université de New York, surnommé le « doyen de la valorisation » dans le milieu. Avant l'introduction de SpaceX, il avait déclaré au Wall Street Journal que le TAM que SpaceX voyait dans l'IA était « à la limite du raisonnable, et continue d'être repoussé ».
Il disait cela face à 28,5 mille milliards. S'il voyait 30 000 milliards, ses lunettes tomberaient probablement sur le coup.
Le média technologique Gizmodo est encore moins tendre : le dialogue entre les entreprises et les investisseurs est déjà un art de la présentation sous son meilleur jour. Un chiffre comme 30 000 milliards, c'est essentiellement défier quelqu'un de vous traiter de menteur.
La question se pose : comment ce chiffre est-il calculé ?
Réponse : en incluant tout le travail qui peut être accompli par un modèle d'IA.
Attention, à ce stade, il ne s'agit plus d'estimer la taille du marché d'un secteur donné.
C'est attribuer un prix à la totalité du travail que l'humanité pourrait déléguer. Programmation, écriture, service client, droit, analyse financière, diagnostic médical... Tout ce qui est fait par l'homme, tant que l'IA peut potentiellement le prendre en charge, est regroupé, étiqueté et présenté à Wall Street.
Anthropic, ne fais pas ça.
Le chiffre est « virtuel » parce que personne ne connaît la vitesse à laquelle l'IA va pénétrer tous les secteurs, ni la proportion de travail qu'elle pourra finalement prendre en charge.
En regardant les affaires actuelles d'Anthropic, le décalage devient évident.
Au deuxième trimestre de cette année, son chiffre d'affaires a plus que doublé, atteignant 11,6 milliards de dollars, avec un taux de revenus annualisé actuel d'environ 47 milliards. Un article de Reuters du 15 août rapportait que la société prévoyait des revenus entre 190 et 200 milliards de dollars d'ici 2028, et la valorisation de son introduction repose sur ces prévisions.
En prenant l'estimation la plus optimiste de 200 milliards et en la divisant par 30 000 milliards, on obtient 0,67%.
L'histoire qu'Anthropic présente aux investisseurs devient donc : ce marché est si grand que je n'ai besoin d'en capturer que six millièmes pour justifier une valorisation de deux mille milliards de dollars.
Cela ne ressemble pas à un plan d'affaires, mais plutôt à un problème de mathématiques. Voyez, tant que le dénominateur est suffisamment grand, je n'ai besoin que d'une toute petite part.
La valorisation cible d'Anthropic est de 2 000 milliards, alors que sa valorisation post-investissement après un tour de table de 65 milliards de dollars en mai était de 965 milliards. Entre le dernier tour privé et la cotation, les capitaux doivent la doubler en quelques mois.
L'action SpaceX sert de référence. Après son introduction, elle a d'abord augmenté, a chuté sous les 105 dollars début août, et est maintenant revenue autour de son prix d'introduction de 135 dollars.
Une personne d'une valeur nette de 15,5 milliards de dollars
commence à s'inquiéter que ses employés soient trop attirés par l'argent
Une introduction à 2 000 milliards de dollars rendrait de nombreux employés d'Anthropic millionnaires du jour au lendemain.
SpaceX l'a déjà démontré.
L'ampleur de celle d'Anthropic ne sera que plus grande.
Mais alors que tout le monde salive devant ce chiffre, l'entreprise utilise un autre chiffre pour filtrer les candidats en interne.
Selon un reportage exclusif d'Axios du 24 août, Anthropic pose maintenant directement la question suivante aux candidats lors de l'entretien culturel : Si un jour, pour des raisons de sécurité, l'entreprise abandonnait ses ambitions en IA, et que son action tombait à zéro, qu'en penseriez-vous ?
Un candidat a partagé sa réponse sur la plateforme anonyme Blind, répondant avec franchise : « J'ai honnêtement dit non, je ne serais pas heureux si l'action tombait à 0. J'espère faire le plus de bien possible, tout en restant moral, et en construisant une entreprise durable. »
Selon ce candidat, l'interviewer ne semblait pas satisfait de cette réponse.
Le salaire de base pour un poste d'ingénieur logiciel chez Anthropic est compris entre 320 000 et 405 000 dollars.
C'est là que réside la plus grande tension au sein de cette entreprise.
La valeur nette personnelle de Dario Amodei est d'environ 15,5 milliards de dollars – ce chiffre a doublé après le tour de financement de mai.
En janvier de cette année, il a publié un long essai de 20 000 mots intitulé « L'adolescence de la technologie », dans lequel il écrivait : « Ce qu'il faut vraiment craindre, c'est un niveau de concentration des richesses qui pourrait déchirer la société. » Il a également critiqué nommément les riches de la tech qui pensent que la philanthropie est forcément une escroquerie, disant : « Il est triste de constater que beaucoup de personnes riches... ont récemment adopté une attitude nihiliste et cynique. »
Lui et six autres cofondateurs, dont sa sœur Daniela, se sont engagés à donner 80 % de leur fortune respective. Au vu de la valorisation actuelle, cela représente plus de 86 milliards de dollars.
En même temps, il s'inquiète que les nouveaux employés ne soient pas motivés par la mission, mais par l'appât du gain rapide.
Anthropic est une « Public Benefit Corporation », une entreprise d'utilité publique dont les statuts stipulent qu'elle ne peut pas œuvrer uniquement pour maximiser les profits des actionnaires.
La déclaration de valeurs de l'entreprise stipule : En fin de compte, la mission est la raison pour laquelle nous sommes tous ici.
Cette phrase était autrefois écrite sur la page de recrutement, et personne n'avait à en payer le prix. Maintenant, elle doit être inscrite dans le prospectus d'introduction, à côté des 30 000 milliards de dollars.
Après l'introduction, elle devra faire face aux conférences téléphoniques trimestrielles sur les résultats, aux analystes qui questionnent les marges brutes, aux actionnaires qui demandent des retours.
Une entreprise d'utilité publique qui proclame que sa mission est au-dessus du profit, est en train d'utiliser le plus grand TAM de l'histoire de l'humanité pour réaliser l'une des plus grandes introductions en bourse de l'histoire.
C'est un peu ironique.
Un PDG, d'une valeur personnelle de 15,5 milliards de dollars, s'engage à en donner 80%, s'inquiète en même temps que ses employés ne pensent qu'à l'argent. Et puis lors des entretiens, il demande : continueriez-vous si l'action tombait à zéro ?
Cette dissonance est la distorsion unique des entreprises d'IA de cette époque –
D'un côté, elles emballent tout le travail que l'humanité pourrait confier à l'IA pour en faire 30 000 milliards de dollars, et le présentent à Wall Street.
De l'autre, elles font de cette même introduction en bourse une question d'entretien, demandant à chaque candidat : si tout cela tombait à zéro, continueriez-vous ?
Références : https://www.wsj.com/tech/ai/anthropic-expected-to-tell-investors-it-sees-over-30-trillion-in-potential-revenue-a611efea
Cet article provient du compte public WeChat « New Zhiyuan », auteur : ASI Apocalypse, éditeur : Salomon
