Rédigé par: Vicky Ge Huang, The Wall Street Journal
Compilé par: Luffy, Foresight News
Un samedi de février, lorsque le téléphone du trader de matières premières en fonds spéculatif Vala Zeinali s'est allumé avec l'annonce du président Trump de frappes aériennes contre l'Iran, il a immédiatement ouvert le site web d'Hyperliquid.
En tant que plateforme de trading de crypto-monnaies décentralisée, Hyperliquid est ouverte 24h/24 et 7j/7, sans interruption. Depuis le début de l'année, elle est devenue le terrain de jeu privilégié des traders à court terme de Wall Street. Les week-ends, lorsque les marchés actions américains sont fermés, les investisseurs peuvent y prendre ou clôturer des positions en avance, verrouillant ainsi leurs gains avant l'ouverture de Wall Street le lundi.
Anticipant dès début 2026 une éventuelle escalade géopolitique au Moyen-Orient, Zeinali avait investi un montant à quatre chiffres dans des produits dérivés sur le pétrole. Lorsque les nouvelles des frappes ont été confirmées, faisant bondir les prix du brut, il a clôturé sa position sur Hyperliquid pour un retour sur investissement substantiel de 243%.
« J'étais particulièrement reconnaissant sur le moment, car généralement ce type de hausse des prix due à des tensions géopolitiques retombe avant l'ouverture des marchés américains le lundi », a déclaré Zeinali. « Heureusement, j'ai pu sortir à temps et sécuriser la majeure partie de ma position. »
De plus en plus de traders de la finance traditionnelle et du monde crypto affluent sur la plateforme, échangeant une gamme variée d'actifs : Bitcoin, S&P 500, pétrole brut, et même des entreprises non cotées comme SpaceX. Les contrats perpétuels sont particulièrement populaires. Ces produits dérivés, sans date d'expiration et négociables en continu, permettent également d'amplifier les gains et les pertes grâce à un effet de levier élevé.
Jeff Yan, fondateur d'Hyperliquid, présent à un événement, a déclaré que l'objectif ultime de la plateforme était d'héberger tous les services financiers.
Hyperliquid a été fondé il y a trois ans par Jeff Yan, ancien trader quantitatif chez la société de trading haute fréquence Hudson River Trading. L'effondrement de FTX l'a inspiré : le marché des crypto-monnaies avait désespérément besoin d'un système de trading performant où les utilisateurs conservent la garde de leurs actifs.
« L'auto-gardiennage n'est pas un concept académique théorique, c'est un besoin fondamental des utilisateurs », a déclaré Jeff Yan dans une interview. « Après l'affaire FTX, plus d'utilisateurs auraient dû y prêter attention. L'essentiel est que les actifs soient entre vos propres mains. »
La société derrière Hyperliquid ne compte que 11 employés. Selon les données de Blockworks Research, la plateforme et sa blockchain associée ont généré ensemble environ 800 millions de dollars de revenus l'année dernière. Le jeton natif de la blockchain, HYPE, a augmenté de plus de 100% depuis son lancement fin 2024, avec une capitalisation boursière actuelle d'environ 16 milliards de dollars.
L'essor rapide d'Hyperliquid illustre la fusion accélérée entre la finance traditionnelle et les marchés crypto. Les contrats perpétuels liés aux actions américaines et aux matières premières captivent l'attention des capitaux de Wall Street.
Récemment, Eric Vishria, associé principal du fonds de capital-risque Benchmark, a partagé sur X une image montrant un banquier surveillant le prix des contrats à terme perpétuels liés au fabricant de puces IA Cerebras. Plus tôt cette année, Trade [XYZ], partenaire autorisé de S&P Dow Jones Indices, a lancé un produit perpétuel sur l'indice S&P 500 sur Hyperliquid, qui est également devenu l'un des contrats les plus populaires de la plateforme.
Des montants importants sont engagés pour parier sur les introductions en bourse de sociétés non cotées. Selon les données d'Hyperdash, les contrats perpétuels sur SpaceX ont atteint un volume d'échanges cumulé de 280 millions de dollars sur Hyperliquid.
Actuellement, les utilisateurs américains ne peuvent pas utiliser légalement la plateforme, mais la situation pourrait changer. Vendredi dernier, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine a publié un nouveau cadre réglementaire permettant aux plateformes agréées aux États-Unis de proposer des contrats perpétuels. Elle a également approuvé le lancement de produits perpétuels sur Bitcoin par Kalshi, et les utilisateurs américains de Coinbase peuvent accéder à ses produits perpétuels mondiaux via une entité affiliée.
Les contrats perpétuels, avec leur levier élevé, comportent des risques importants, amplifiant de manière exponentielle les profits et les pertes. Par exemple, le 10 octobre dernier, lorsque Trump a annoncé soudainement des droits de douane de 100% sur la Chine, provoquant un krach sévère, les liquidations dues au levier sur l'ensemble du marché ont dépassé 19 milliards de dollars, dont 10 milliards de dollars sur Hyperliquid à lui seul.
Jeff Yan a déclaré que les pertes réelles de l'ensemble de l'industrie étaient bien supérieures à 19 milliards de dollars. Hyperliquid a été isolé dans les statistiques uniquement parce que les données de liquidation de la plateforme sont entièrement transparentes et que son système a fonctionné normalement pendant l'événement extrême, tandis que plusieurs plateformes concurrentes étaient en panne et incapables de fonctionner correctement.
Benjamin Schiffrin, directeur de la politique des titres à Better Markets, un organisme de régulation financière, a émis un avertissement : « La structure des contrats perpétuels est complexe, même les professionnels chevronnés de la finance ont du mal à la comprendre pleinement. Actuellement, la divulgation des risques auprès des investisseurs particuliers est gravement inadéquate, et cette combinaison recèle des dangers considérables. »
Même avec ces restrictions, les traders américains et d'autres régions interdites participent aux transactions via des VPN. L'attrait clé réside dans le fait que la plateforme ne nécessite pas de vérification d'identité, contrastant fortement avec les contrôles stricts d'ouverture de compte des courtiers traditionnels. Cependant, les conditions d'utilisation de la plateforme interdisent explicitement l'accès aux utilisateurs américains et prohibent le contournement des restrictions par VPN.
Une interface simple et intuitive, une gamme diversifiée de produits de trading et une forte communauté sont d'autres atouts majeurs pour fidéliser les utilisateurs.
Le trader Pascal Lin, basé à Genève, en Suisse, a commencé fin 2023 et est rapidement devenu un utilisateur intensif. Ce qui l'a le plus séduit, c'est la possibilité de faire des retours sur le produit directement au fondateur Jeff Yan et à son équipe via la communauté Discord.
« Le sentiment d'implication est très fort, c'est comme si on participait aussi à la construction du produit », a déclaré Pascal, qui dirige également le trading pour compte propre chez ARES Capital Management, négociant principalement le jeton HYPE et les contrats perpétuels sur le pétrole. Il avait précédemment saisi avec précision le grand marché haussier du pétrole, le prix passant de 67 dollars le baril à près de 100 dollars.
Il est tellement passionné par Hyperliquid qu'il a même configuré des alertes de prix en temps réel sur son Apple Watch, avouant qu'il ne recommanderait pas aux traders ordinaires de l'imiter. « Je me réveille à tout moment la nuit, j'ouvre l'application et je peux vérifier le cours du HYPE en un clic. »
Il n'est pas le seul utilisateur fervent. La culture communautaire unique de la plateforme est au cœur de son trafic. Sur X, les utilisateurs ont pris l'habitude de terminer leurs posts, quel qu'en soit le sujet, en mentionnant Hyperliquid. De nombreux utilisateurs adoptent le chat souriant Hypurr en veste verte comme photo de profil. Outre les mèmes, des développeurs tiers construisent continuellement des outils d'analyse de marché, des tableaux de bord de données et d'autres services pour l'écosystème.
Lawrence Wu, co-fondateur d'Hyperdash, a déclaré : « Je pense qu'il possède une communauté si importante parce qu'il tente de réaliser la vision initiale de la crypto-monnaie : un système méritocratique et sans autorisation. C'est très idéaliste. »
Jeff Yan a déclaré que l'objectif ultime d'Hyperliquid était d'intégrer toutes les ressources financières. La prochaine étape pour Hyperliquid est de se lancer dans les marchés de prédiction et le trading d'options. Ses premiers contrats suivant le prix du Bitcoin, lancés début mai, ont déjà généré des volumes d'échanges de plusieurs millions de dollars.








