L'assouplissement quantitatif entraîne de fortes entrées de capitaux dans les cryptos.
Cependant, le mécanisme se déroule progressivement. Alors que la liquidité entre dans le système, l'appétit pour le risque des investisseurs augmente. Avec le temps, les investisseurs déplacent davantage de capitaux vers les actifs risqués, ce qui explique pourquoi l'impact complet se manifeste généralement à long terme.
Dans ce contexte, la dernière opération de rachat de 15 milliards de dollars de Treasuries par la Fed a déclenché une forte réaction du marché. Ceci est particulièrement dû au fait qu'il s'agit du plus grand rachat de l'histoire et a rapidement poussé les analystes à spéculer sur son impact potentiel sur les cryptomonnaies.
Cependant, ce rachat n'est qu'une petite partie des opérations de liquidité de la Fed.
Selon The Kobeissi Letter, le bilan de la Fed s'est rapidement élargi. Rien qu'en février, il a augmenté de plus de 42 milliards de dollars dans le cadre du plan continu de la Fed d'acheter environ 40 milliards de dollars de bons du Trésor par mois jusqu'à la mi-avril de cette année.
D'un point de vue technique, cette liquidité ne s'est pas encore traduite en hausses des actifs risqués. Comme le montre le graphique, la capitalisation boursière totale du marché des cryptos a clôturé le mois de février en baisse de 13,14 %, marquant la plus faible performance mensuelle du premier trimestre jusqu'à présent.
Cependant, comme le note AMBCrypto, les effets de l'assouplissement monétaire apparaissent généralement avec le temps, à mesure que la liquidité filtre progressivement à travers les marchés. Dans ce contexte, les récents rachats pourraient-ils potentiellement donner un ton haussier aux flux de capitaux « à long terme » des cryptos ?
Des signaux clés de liquidité suscitent l'optimisme
La Fed utilise l'assouplissement quantitatif lorsque la dynamique économique s'affaiblit.
Techniquement, les prix du pétrole étaient restés supérieurs de plus de 24 % sur le mois en raison de l'escalade du conflit au Moyen-Orient, ce qui a déclenché un choc d'offre majeur sur les marchés mondiaux et accru les risques d'inflation à long terme.
Dans de telles conditions, les attentes d'un assouplissement quantitatif semblent prématurées. Cependant, The Kobeissi Letter note que les prix du pétrole ont depuis baissé de 16 %.
Cela suggère que le marché des cryptos « évalue rapidement à la baisse » les primes de risque géopolitique et que le choc économique du conflit pourrait s'estomper.
Parallèlement, Token Terminal a rapporté que les Treasuries américains tokenisés sur la blockchain ont atteint 10 milliards de dollars. En d'autres termes, les capitaux se déplent déjà vers les RWA tokenisés alors que les investisseurs se positionnent face à l'évolution des conditions macroéconomiques.
Pris ensemble, l'atténuation du risque géopolitique et l'augmentation de l'allocation de capital aux Treasuries tokenisés indiquent une amélioration des conditions de liquidité, posant potentiellement les bases de flux de capitaux plus larges vers les cryptos.
Dans ce contexte, l'injection de liquidité de 15 milliards de dollars par la Fed ne semble pas être une mesure ponctuelle. Au lieu de cela, elle pourrait refléter les premiers signes d'un allègement des tensions macroéconomiques, ce qui pourrait progressivement soutenir les entrées de capitaux à long terme dans les cryptos.
Résumé final
- Le rachat de 15 milliards de dollars de Treasuries signale un allègement des tensions macroéconomiques et prépare le terrain pour des entrées de capitaux à long terme.
- La baisse des primes de risque pétrolier et les 10 milliards de dollars de Treasuries américains tokenisés indiquent une amélioration des conditions de liquidité, suggérant que les capitaux se tournent de plus en plus vers les actifs risqués.
