Écrit par : Matt Hougan, Directeur des investissements chez Bitwise
Compilé par : Chopper, Foresight News
Au cours des deux dernières semaines, trois organismes de recherche de l'industrie cryptographique que je suis depuis longtemps, en dehors de Bitwise, ont publié des rapports approfondis sur le même sujet : le marché de la cryptographie a-t-il déjà touché le fond ?
- Galaxy Digital : Le Bitcoin n'a pas encore touché le fond, les données indiquent une zone de fond potentielle
- NYDIG : Quels facteurs pèsent actuellement sur le cours du Bitcoin
- Standard Chartered : Le fond du marché est déjà atteint
Les trois rapports sont détaillés, contenant une multitude de données et des raisonnements logiques complets, méritant une lecture intégrale. Mais si vous espérez obtenir une réponse simple et unifiée, vous serez probablement déçu : les trois autorités donnent des jugements radicalement différents.
Le marché a-t-il touché le fond ?
- Galaxy Digital : Non
- NYDIG : C'est possible, mais peu probable
- Standard Chartered : Oui, déjà atteint
Ci-dessous, nous décomposons la logique centrale de chaque institution.
Trois institutions, trois points de vue
Galaxy Digital
Galaxy Digital a examiné les 17 années complètes d'historique des prix du Bitcoin et a résumé 13 indicateurs qui apparaissent simultanément lorsque le marché touche vraiment le fond, couvrant six dimensions : évaluation, ventes de prise de bénéfices, pression sur les mineurs, tendance des prix, cycles haussiers/baissiers, sentiment du marché. Les investisseurs suivants de longue date du Bitcoin connaissent bien ces indicateurs, y compris la moyenne mobile sur 200 semaines, l'indice de peur et de cupidité, le multiple de Mayer, etc.
Galaxy constate que seulement 4 indicateurs sont actuellement pleinement atteints, 2 partiellement satisfaits, et les 7 restants ne déclenchent aucun signal de fond. Le rapport conclut : la fourchette de fond actuelle du Bitcoin se situe entre 30 000 et 54 000 dollars, le fond de référence neutre étant entre 40 000 et 46 000 dollars.
NYDIG
NYDIG utilise également un cadre d'analyse multi-indicateurs, comparant la situation actuelle avec les cycles historiques, évaluant l'état du marché à partir de dimensions telles que la durée du retrait maximal, les gains/pertes des détenteurs (ce que les utilisateurs de Bitcoin appellent « MVRV », c'est-à-dire le rapport de la capitalisation à la valeur réalisée).
NYDIG estime que les indicateurs actuels sont proches des extrêmes des creux historiques majeurs, mais qu'une vente de panique généralisée, caractéristique des précédents marchés baissiers majeurs, n'est pas encore apparue. Cependant, le rapport introduit une variable : l'entrée des capitaux institutionnels a fondamentalement changé la logique du cycle du Bitcoin, l'amplitude de ce repli pourrait donc être moindre que lors des précédents marchés baissiers. De ce point de vue, il est également possible que le fond ait déjà été atteint.
Standard Chartered
Standard Chartered ne se contente pas d'être optimiste sur le Bitcoin. En février dernier, lorsque le prix du Bitcoin était de 67 000 dollars, la banque avait déjà revu à la baisse ses prévisions de prix pour l'année, avertissant d'une possible chute à 50 000 dollars, en raison du ralentissement macroéconomique et de la pression persistante de vente des ETF Bitcoin.
Mais vendredi dernier, Standard Chartered a actualisé son point de vue, affirmant que 59 000 dollars constituait le fond de ce cycle de prix. Deux logiques principales étayent ce point de vue : la possibilité d'un accord diplomatique entre les États-Unis et l'Iran ; l'introduction en bourse tant attendue de SpaceX. Standard Chartered estime que de nombreux détenteurs d'ETF ont vendu leurs Bitcoins précédemment pour lever des fonds en vue de participer à l'IPO de SpaceX, et que cette pression de vente s'atténuera progressivement. La dernière prévision de Standard Chartered est que le Bitcoin atteindra les 100 000 dollars d'ici la fin de l'année.
Le consensus des trois rapports est bien plus grand que les divergences
Vous pourriez vous demander, face à trois rapports aux opinions totalement opposées, quelle information efficace on peut en extraire ? En réalité, le consensus sous-jacent des trois rapports est bien plus important que les divergences apparentes. Pour les investisseurs à long terme, les conclusions sur lesquelles les trois s'accordent sont bien plus pertinentes que les désaccords :
- Tous trois jugent que le fond du marché actuel apparaîtra au cours de cette année ;
- Tous trois estiment que la situation actuelle est plus proche du fond que du sommet précédent ;
- Tous trois s'accordent à penser que le Bitcoin connaîtra encore un nouveau cycle haussier à l'avenir.
Au moment de la rédaction de cet article, le prix du Bitcoin est d'environ 67 000 dollars. Un rapport affirme que le fond à 59 000 dollars est déjà atteint, un autre prévoit une baisse à 50 000 dollars, et un troisième donne un fond de référence neutre à 43 000 dollars. Mais la conclusion centrale est très uniforme : le fond sera touché cette année.
C'est là le point le plus important sur lequel les investisseurs à long terme devraient se concentrer. Que le fond se situe à 40 000, 50 000 ou 60 000 dollars, la différence est en réalité limitée ; ce qui compte vraiment, c'est de savoir si le Bitcoin pourra ensuite atteindre 100 000, 200 000 dollars, voire un million de dollars. Tant qu'il atteint ces niveaux, entrer sur le marché et détenir à long terme à son prix actuel offre un espace de gain considérable.
Un phénomène très ironique actuel sur le marché est que tout le monde s'inquiète de savoir si le marché a touché le fond, tout en négligeant une question plus importante : le sommet est-il déjà apparu ? À mon avis, tant que le sommet n'est pas atteint, le Bitcoin a de la valeur en tant qu'investissement à long terme.
La logique centrale soutenant la valeur à long terme du Bitcoin n'a pas seulement disparu, elle s'est au contraire renforcée : la dette des gouvernements continue de s'accumuler sans solution efficace pour la résorber ; l'inflation érode continuellement le pouvoir d'achat réel de la richesse ; la confiance du public envers les institutions centralisées telles que les gouvernements et les banques continue de décliner ; le processus de numérisation mondiale s'accélère continuellement ; les canaux de transaction et d'investissement du Bitcoin s'améliorent constamment ; la première génération d'adeptes de la cryptographie vieillit, ses actifs et son influence dans le secteur augmentant simultanément.
Bien sûr, le marché comporte encore des risques potentiels, notamment la menace de l'informatique quantique et le durcissement de la réglementation mondiale. Mais, dans l'ensemble, la situation actuelle est meilleure que lors de n'importe quel hiver cryptographique précédent.
