L'activité des blockchains publiques pourrait s'étendre dans le cadre des règles américaines proposées pour le financement participatif, a écrit le responsable de la recherche de Grayscale, Zack Pandl, dans son rapport d'analyse du 19 août, citant Ethereum, Solana et $BNB Chain comme bénéficiaires potentiels. Dans l'évaluation de Grayscale consacrée à la «Régulation des Crypto-Actifs», la proposition est liée à l'intérêt croissant des investisseurs pour les blockchains soutenant l'émission de jetons, les stablecoins et la finance décentralisée.
« La Securities and Exchange Commission (SEC) a proposé 'Reg Crypto' - un ensemble de règles qui facilitera le financement par jetons », a déclaré Pandl, résumant les implications potentielles de la proposition pour les réseaux de blockchain publics. Il a ajouté :
« Ce cas d'utilisation de la blockchain a été freiné par l'incertitude réglementaire, mais les nouvelles directives pourraient aider à libérer et à améliorer la valeur des réseaux sous-jacents, tels qu'Ethereum, Solana et $BNB Chain ».
L'analyse couvre à la fois les réseaux eux-mêmes et leurs jetons natifs, tous bénéfices potentiels étant présentés comme conditionnels et non garantis. Les plateformes de contrats intelligents comme Ethereum fournissent l'infrastructure pour les actifs numériques et les applications décentralisées, élargissant la portée des cryptomonnaies au-delà des paiements et des réserves de valeur.
La proposition de la SEC prévoit deux voies de placement
Le 18 août, la Securities and Exchange Commission (SEC) a proposé la «Régulation des Crypto-Actifs» («Regulation Crypto Assets») dans le but d'établir des exemptions spéciales pour certains contrats d'investissement liés aux crypto-actifs. L'une des voies permettrait aux émetteurs éligibles de lever jusqu'à 5 millions de dollars sur quatre ans, et l'autre de réaliser des placements pouvant atteindre 75 millions de dollars sur toute période de 12 mois. L'option proposée pour un placement de crypto-actifs de 75 millions de dollars s'accompagnerait d'obligations de divulgation et de reporting accrues.
Les émetteurs éligibles devront fournir aux investisseurs des informations descriptives, et les entreprises utilisant l'exemption plus large devront également fournir des états financiers et des rapports périodiques. Selon la proposition de la SEC «Régulation des Crypto-Actifs», les deux options resteront soumises aux dispositions fédérales contre la fraude et la manipulation.
Le «safe harbor» conditionnel proposé s'appuie sur l'interprétation faite par la SEC en mars des notions de «crypto-actifs» et de «contrats d'investissement». Sous certaines conditions, un crypto-actif pourrait cesser d'être considéré comme faisant partie d'un contrat d'investissement et, par conséquent, sortir du champ d'application des exigences fédérales applicables aux valeurs mobilières.
Les représentants de la SEC ont présenté les exemptions individuelles comme un moyen de réduire les incitations pour les développeurs de blockchain et les émetteurs de jetons à opérer en dehors des États-Unis. Les efforts de la SEC pour ramener les émetteurs de cryptomonnaies sur les marchés américains reflètent un changement de politique plus large visant à créer des cadres internes bien définis pour les entreprises d'actifs numériques tout en préservant la protection des investisseurs.
Le financement par jetons diffère des actions tokenisées
Le système proposé concerne les crypto-actifs nouvellement émis utilisés pour financer des projets blockchain, et non les représentations numériques d'actions existantes de sociétés publiques. Ces jetons peuvent offrir un accès à des réseaux, applications ou services, tout en levant des capitaux pour leur développement.
Contrairement aux jetons nouvellement émis pour lever des capitaux, les actions tokenisées peuvent utiliser diverses structures de propriété pour représenter des actions existantes de sociétés publiques ou des droits associés sur l'infrastructure blockchain. Cette structure détermine les droits de propriété des investisseurs ainsi que les exigences de divulgation et de valeurs mobilières applicables.
En outre, la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) coordonnent la surveillance des marchés des valeurs mobilières et des produits dérivés. L'initiative de la SEC et de la CFTC pour harmoniser la réglementation vise à établir des limites de compétence plus claires et à réduire les exigences redondantes pour les plates-formes opérant sur les deux marchés, tandis que la SEC développe séparément son cadre réglementaire pour le financement par jetons.
Expliquant comment l'augmentation du volume d'émissions pourrait affecter les réseaux et leurs actifs natifs, Pandl a écrit :
« Si les nouvelles règles peuvent stimuler une émission de jetons plus active, cela attirera davantage d'émetteurs et d'investisseurs américains dans le réseau et ramènera probablement de la valeur aux blockchains sous-jacentes et à leurs jetons natifs, y compris $ETH, $SOL et $BNB ».
Les investisseurs évaluant $ETH, $SOL ou $BNB continueront de faire face aux risques liés au trading et à l'investissement en cryptomonnaies, quel que soit l'issue de l'examen de la proposition. Une activité accrue sur les réseaux ne garantit pas une hausse des prix des jetons, et les exigences finales peuvent évoluer après la prise en compte des commentaires du public et l'examen de la SEC.
La réglementation des crypto-actifs n'en est qu'au stade de proposition et ne peut garantir la conformité des offres aux exigences réglementaires tant que la SEC n'aura pas finalisé le processus d'élaboration des règles. Ses conséquences finales dépendront des critères de sélection finaux, de la participation des émetteurs, de la demande des investisseurs et des blockchains choisies pour accueillir les nouveaux jetons.
end-content
