Auteur : 0xKyle
Compilation : Deep Tide TechFlow
Deep Tide Introduction : L'or a soudainement franchi un niveau clé après plusieurs mois de recul, en raison du retour des achats des banques centrales et de l'assainissement des sentiments spéculatifs. Cet article présente des opportunités asymétriques basées sur la logique macroéconomique et l'analyse technique, et offre une grande valeur de référence aux investisseurs intéressés par les actifs de refuge et les échanges macro.
Note : Cet article a été publié à mes abonnés le 9 août. Les informations sur les prix peuvent être obsolètes. Merci à Cptlightyear et Riff de l'avoir porté à mon attention, ils sont impressionnants. Merci également à basedpotato pour avoir fourni les graphiques et certains des points de vue ci-dessous.
J'ai profité du week-end pour approfondir mon analyse sur l'or. L'or a atteint un fond il y a plusieurs mois, puis a explosé à la hausse. Cet article rassemble simplement ce que j'ai découvert à propos de l'or.
Arguments qualitatifs
Les cycles se compressent de plus en plus, 2000-2011 : 10 ans ; 2011-2020 : 9 ans ; 2020-2022 : 2 ans
La logique haussière initiale s'est renforcée au fil du temps – après le gel des réserves russes par l'Occident, les pays ont dû se diversifier hors des titres à revenu fixe des marchés développés (en particulier la Chine). Ajoutez à cela le problème de la dette américaine, personne ne veut être l'acheteur d'un pays qui a la dette la plus importante au monde – tout le monde cherche une alternative. C'est une logique macro haussière très large et à long terme.
Ajoutez à cela l'ère de la corruption de Trump – la Fed est lentement érodée. La volatilité est actuellement réprimée – l'article de Shrub souligne à juste titre : les flux d'argent passifs plus Claude « hey, dans quoi dois-je investir » plus les décideurs politiques manipulant les prix (Bessent faisant baisser le prix du pétrole papier) -> l'or est un refuge à long terme.
Mais pourquoi maintenant ? L'or a atteint un sommet en février 2026, à 5300 dollars ; depuis lors, il a corrigé de 26%, les traders cherchant constamment le fond. Les raisons de la correction sont variées, mais la liquidité chinoise, la guerre en Iran, l'arrêt des achats des banques centrales semblent être les principales.
Le graphique ci-dessous montre la variation annuelle des injections nettes de liquidités de la banque centrale chinoise sur le marché monétaire chinois, mesurée quotidiennement et lissée par une moyenne mobile sur 50 jours. La caractéristique importante est un pic notable le 2 mars. Depuis lors, la liquidité a cessé d'accélérer puis s'est contractée.
Les opérations de repo inversé quotidiennes ont récemment rebondi, mais ce n'est pas encore clair. Ce qui est clair, c'est que les banques centrales ont recommencé à acheter après la période de calme du Q1 ! (Cette baisse coïncide exactement avec cela)
De plus, ces pays (en particulier la Chine, ce gros acheteur) ne veulent pas de frénésie spéculative sur le marché. Ils veulent accumuler autant que possible, au prix le plus bas possible. Si la frénésie haussière devient incontrôlable, ils se retirent – c'est ce qu'ils ont fait lorsque le sentiment est devenu extrêmement haussier. Mais ces derniers mois, ce sentiment spéculatif s'est effondré – ce qui coïncide avec les lectures RSI (plus de détails dans la partie technique ci-dessous).
Maintenant, ces gens sont à découvert. Tout le monde et sa mère achètent des actions de semi-conducteurs. Vous souvenez-vous des photos que nous voyions sans cesse en janvier de personnes faisant la queue devant les bijouteries ? Comme l'a dit Citrini – « Quand les gens s'inquiètent pour l'avenir, ils achètent de l'or. Quand ils s'inquiètent pour le présent, ils vendent de l'or ». Les gens ont vendu leur or à cause de la guerre – ils s'inquiétaient pour le présent. Maintenant, je ne sais pas si les gens s'inquiètent pour l'avenir, mais ils ne s'inquiètent certainement pas pour le présent ! Les files d'attente devant les bijouteries de mon pays ont disparu.
Maintenant, le sentiment sur l'or s'est refroidi. Aujourd'hui, peu de gens s'en soucient – encore une fois, tout le monde achète des actions de semi-conducteurs et des actions à momentum. Je pense que c'est une bonne combinaison – asymétrie, timing, plus le fait que les gens ne sont pas encore entrés. C'est le type de transaction le plus juteux que j'aime. Aujourd'hui, peu de gens s'en soucient.
Macro – théoriquement, des taux réels plus élevés et un dollar plus fort devraient faire baisser l'or. Je ne suis pas un expert macro, mais la logique est : taux réels plus élevés → l'or ne paie pas d'intérêts → les investisseurs préfèrent les obligations ; simultanément, un dollar plus fort → l'or devient plus cher pour les acheteurs utilisant d'autres devises.
Malgré cela, l'or n'est pas tombé en dessous de 4000 dollars. J'ai moi-même tradé l'or, plusieurs fois à l'achat – sans succès. Il a effectivement oscillé dans la fourchette des 4000 dollars – initialement baissier. Mais avec le temps, cette fourchette de prix est devenue un support – clairement, c'était de l'accumulation.
Saisonnier : début août marque juste la fin de la léthargie estivale et le retour de la force saisonnière – c'est-à-dire la rupture actuelle.
Enfin, merci à Macro Tourist : la skew des options d'achat 25-delta à 1 an sur l'or est à son niveau le plus bas depuis avant la pandémie – personne ne paie pour le risque de queue droite.
Arguments techniques
L'or a déclenché de nombreux signaux techniques :
Au cours du marché haussier des dernières années, la moyenne mobile sur 50 jours a été un niveau clé que l'or a souvent maintenu au-dessus. Il testait toujours ce niveau, puis poursuivait la tendance haussière.
26 janvier – forte correction de 5500 $ à 4400 $ ; l'or a rebondi depuis la MM 50. Le marché haussier a repris. La guerre en Iran a commencé – clôture en dessous de la MM 50. Ensuite, il est resté en dessous, la MM 50 est devenue une résistance.
Maintenant, le prix de l'or est revenu au-dessus de cette ligne (ligne bleue).
De plus, la simple ligne de tendance baissière (ligne noire sur le graphique) a été franchie.
Vous pourriez penser que l'analyse technique est l'astrologie des hommes. Mais PTJ a dit : « Une règle certaine est de sortir de tout ce qui casse la moyenne mobile sur 200 jours ». Devinez ce que l'or vient de faire ?
Exactement, il est remonté au-dessus de la EMA 200. Le dernier point est le RSI. Je trouve que le RSI sur des périodes plus longues comme hebdomadaire, mensuel, etc., est un signal fort. Le RSI hebdomadaire de l'or a été proche de la survente pendant plusieurs semaines consécutives. Chaque fois qu'il a atteint ce niveau, il semble avoir amorcé une nouvelle tendance haussière.
Maintenant, le prix de l'or a rebondi. La structure est très belle. Il a essentiellement franchi toutes les EMA. Les EMA courtes se croisent également, ce qui est un indicateur haussier. L'EMA 10 croise au-dessus de l'EMA 21.
Un point à noter. L'or a déclenché un signal de vente sur mes bandes de Bollinger (20/3) (EMA 20 jours, 3 écarts-types). Ce signal est presque toujours une vente. Je m'attends donc à une correction à court terme. Je vais augmenter fortement mes positions lors de cette correction. Comme je l'ai dit, l'or peut être tradé avec de grosses positions car la volatilité intrajournalière n'est pas énorme (contrairement aux actions qui peuvent bouger de 10%).
La fourchette entre 4341 dollars et 4191 dollars (EMA 50 journalière) pourrait être un bon endroit pour placer des ordres d'achat à cours limité.
Le point d'invalidation de l'ensemble du trade se situe probablement autour de 4170 dollars. Une clôture en dessous de ce niveau signifierait essentiellement un retour au sommet de la fourchette. Une clôture en dessous signifierait un retour à la consolidation dans la fourchette.
