Malgré un marché repassant en mode risque, il n'y a toujours pas de flux rotationnel clair.
Historiquement, cette configuration maintient le capital fortement concentré sur le Bitcoin [BTC], limitant la poursuite vers les actifs alternatifs. Bien que ce cycle ne semble pas très différent en surface, une métrique clé pourrait laisser penser le contraire en ce moment.
Sur les graphiques quotidiens, la dominance d'Ethereum [ETH] s'est bien maintenue. Après le repli de fin novembre à 11,5 %, quatre plus bas plus hauts ont préparé un rebond vers 13 %, coïncidant avec l'ETH qui oscille latéralement dans la zone des 3 000-3 500 $.
En bref, la consolidation de l'ETH autour du support pourrait ne pas être aléatoire.
Au lieu de cela, comme le graphique ci-dessus l'a révélé, les baleines d'Ethereum ont défendu leur prix de revient de 2 796 $, représentant le prix réalisé pour les détenteurs à long terme (LTH), le prix ayant rebondi sur ce niveau à trois reprises.
Parallèlement à une structure similaire dans la dominance d'Ethereum, il est clair que la stagnation de l'ETH autour de 3 000 $ a été soutenue par les baleines. La vraie question maintenant est de savoir si le ROI de l'ETH soutient réellement ces positions ou commence à augmenter le risque de capitulation.
Les baleines d'Ethereum tiennent bon sans vent tailwind macro
Sans catalyseur macro, les bulls pourraient s'appuyer sur la conviction.
Notamment, les baleines d'Ethereum l'ont parfaitement illustré. Depuis le 21 novembre, elles ont accumulé 4,8 millions d'ETH, ce qui équivaut à 4 % de l'offre en circulation, portant leurs avoirs de 22,4 millions à 27,2 millions.
Par conséquent, il n'est pas surprenant que la dominance d'Ethereum et le prix réalisé des baleines coïncident avec cette période, soutenant le support des baleines pour l'ETH. Par conséquent, leur prix de revient de 2 796 $ est désormais devenu un niveau clé à surveiller.
Au prix actuel, ces baleines sont assises sur environ 4,8 milliards de dollars de profits.
Naturellement, la métrique clé à surveiller maintenant est le ratio de levier estimé (ELR) d'Ethereum, qui a atteint un plus haut de six mois à 2,964. En termes simples, pour chaque 1 $ d'ETH détenu sans levier, il y a environ 2,96 $ d'exposition empruntée.
Ainsi, avec l'accumulation de levier, l'absence de catalyseur macro, des flux rotationnels faibles et une volatilité toujours élevée, le risque que les baleines se retirent reste élevé. Cela laisse Ethereum vulnérable à une autre cascade de liquidations.
Réflexions finales
- Les baleines d'Ethereum défendent leur prix de revient de 2 796 $, tenant bon malgré un prix stagnant et assises sur environ 4,8 milliards de dollars de profits non réalisés.
- Le levier croissant (ELR à 2,964), combiné à des flux rotationnels faibles, maintient l'ETH à risque d'une cascade de délevierage.
