Rédaction : Eric, Foresight News
Le 17 décembre, le marché à terme de l'espace de blocs Ethereum ETHGas a annoncé avoir levé 12 millions de dollars, avec Polychain Capital en tête de file, et des participations de Stake Capital, BlueYard Capital, Lafayette Macro Advisors, SIG DT et Amber Group. Le fondateur Kevin Lepsoe a indiqué qu'ETHGas avait achevé un tour de financement Pre-Seed non divulgué d'environ 5 millions de dollars au milieu de l'année 2024.
Lepsoe a également déclaré que les validateurs d'Ethereum, les créateurs de blocs et les nœuds de relais se sont engagés à investir environ 800 millions de dollars pour soutenir le marché et le développement de produits, non pas en investissement en espèces, mais en fournissant des liquidités au marché ETHGas sous forme d'espace de blocs Ethereum.
Bien que le projet soit défini comme un marché à terme de l'espace de blocs, sa véritable vision est de réaliser « Ethereum en temps réel ».
L'ordre des blocs
Le cofondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, a proposé au début du mois le concept d'un marché à terme du Gas, visant principalement à résoudre le problème de la volatilité du Gas sur Ethereum. Semblable à la logique des marchés à terme de matières premières, verrouiller les frais de Gas à terme permet de les rendre prévisibles et contrôlables.
Ainsi, les DApp peuvent, par exemple, verrouiller les coûts de Gas avant des événements tels que la distribution d'airdrop de jetons aux utilisateurs, et concevoir des activités subventionnées pour les utilisateurs. Les L2 peuvent également acheter des contrats à terme lorsque les frais de Gas sont bas, afin de réduire les coûts de regroupement et de soumission des données vers L1, et de rendre les coûts des transactions sur L2 stables et prévisibles, servant ainsi des activités nécessitant un calcul préalable des coûts, comme la tokenisation d'actions américaines.
Selon la documentation, ETHGas lancera également un outil sans code appelé Open Gas, spécialement conçu pour les DApp, afin de les aider à mettre en place des programmes de subvention du Gas. Cet outil permettra aux utilisateurs de récupérer les frais de Gas consommés sur la plateforme ETHGas après avoir utilisé une DApp.
Le développement d'un marché à terme du Gas n'est pas très complexe, il s'agit essentiellement de créer un marché de trading à terme on-chain avec suffisamment de liquidités. La « solution miracle » d'ETHGas est le marché aux enchères d'espace de blocs.
Ce marché aux enchères, nommé Blockspace, permet aux validateurs d'Ethereum, aux créateurs de blocs et aux nœuds de relais de mettre aux enchères l'espace dans les blocs suivants, garantissant que les transactions des enchérisseurs seront incluses dans le prochain bloc et que leur exécution sera efficace. De plus, les enchérisseurs peuvent même acquérir un bloc entier, pour n'inclure que leurs propres transactions ou celles fournies par d'autres.
Comparer les transactions à des colis, garantir l'inclusion dans un bloc revient à s'assurer que le colis est chargé dans l'avion de transport, tandis que garantir l'exécution de la transaction équivaut à s'assurer que le colis est livré à temps au destinataire spécifique. Acquérir un bloc entier, c'est comme louer un avion entier pour transporter ses colis, mais on peut aussi sous-louer l'espace excédentaire à d'autres colis.
L'objectif ultime d'ETHGas est de réaliser des « transactions en temps réel » sur Ethereum grâce à Blockspace. Ces transactions en temps réel ne peuvent être que entre guillemets, car la finalisation des transactions sur le réseau principal d'Ethereum nécessite l'achèvement de la chaîne de blocs, mais si une transaction peut être garantie d'être incluse dans le prochain bloc, on peut considérer dans une certaine mesure que cette transaction est « déjà terminée ». On peut voir ETHGas comme une couche d'exécution au-dessus d'Ethereum, mais la manière dont les transactions en temps réel se manifesteront côté interface reste à déterminer par ETHGas.
ETHGas vise essentiellement à créer un espace de blocs ordonné, plutôt qu'un système où il faut concurrencer de manière désordonnée via des enchères pour obtenir de l'espace, avec de nombreuses transactions MEV incontrôlables. En attirant les opérateurs d'infrastructure avec des revenus prévisibles pour rejoindre Blockspace et créer des liquidités suffisantes pour des transactions en temps réel, l'efficacité accrue attire diverses DApp. Les DApp attirent les utilisateurs via Open Gas, et les utilisateurs apportent plus de volume de transactions dans le réseau ETHGas, augmentant ainsi les revenus des opérateurs d'infrastructure et formant une boucle positive.
Les défis sous-jacents à cette belle vision
Pour une DApp sur le point d'effectuer un airdrop de jetons, il est possible d'estimer le nombre de transactions de réclamation et de réserver à l'avance n blocs après un certain temps, puis de proposer un programme de subvention du Gas, permettant ainsi un événement de réclamation de jetons avec un budget contrôlé et sans congestionner le réseau.
Bien que de telles idées soient séduisantes, permettre la vente aux enchères de l'espace de blocs pourrait entraîner de nombreux problèmes prévisibles.
Tout d'abord, si les utilisateurs institutionnels peuvent enchérir sans restriction sur l'espace de blocs, ils pourraient acquérir en masse des blocs entiers et les revendre aux particuliers. Ainsi, bien que les revenus des validateurs soient garantis et stables, cela augmenterait les coûts de transaction pour les particuliers. Dans ce scénario, les particuliers, en raison de leurs capacités techniques limitées, n'ont pas la capacité de rivaliser avec les utilisateurs institutionnels, et même s'ils pouvaient participer aux enchères ou utiliser le marché à terme pour couvrir la hausse des frais de Gas, cela augmenterait essentiellement leurs coûts de transaction.
De plus, le marché à terme pourrait devenir un outil de manipulation du marché. Par exemple, les gros porteurs pourraient délibérément générer un volume important de transactions on-chain pour augmenter le Gas et en tirer profit sur le marché à terme, mais cela pourrait entraîner une hausse des coûts de transaction pour les autres utilisateurs sur le réseau principal d'Ethereum. De plus, en tant qu'opérateur de DApp, connaissant les moments précis de leurs propres plans susceptibles de provoquer un pic de transactions, ils pourraient anticiper des opérations sur le marché à terme pour en tirer profit, faisant du marché à terme un marché d'arbitrage pour ceux qui disposent d'un avantage informationnel, et causant des pertes imprévisibles aux utilisateurs ordinaires qui utilisent simplement le marché pour se couvrir.
La naissance d'un nouveau marché de trading implique inévitablement des opportunités d'arbitrage dues à l'asymétrie d'information, affectant la capacité du marché lui-même à résoudre les problèmes. Pour ETHGas, équilibrer ce problème et éviter que la « boucle positive » ne devienne une « spirale de la mort » pourrait nécessiter certaines mesures restrictives.
