Original | Odaily 星球日报(@OdailyChina)
Auteur | Azuma(@azuma_eth)
Le 11 décembre à l'heure de l'Est américain, le tribunal de district du sud de New York a tenu une audience de détermination de la peine pour Do Kwon, cofondateur de Terraform Labs, dans la salle d'audience 1305. Lors de l'audience, le juge Paul Engelmayer a annoncé la condamnation de Do Kwon à 15 ans de prison.
Do Kwon est ainsi devenu une autre personnalité éminente du secteur à écoper d'une lourde peine, après Sam Bankman-Fried, fondateur de FTX, et Alex Mashinsky, fondateur de Celsius Network.
Le mythe et l'effondrement de Terra
Le projet de stablecoin algorithmique Terra (jeton LUNA, stablecoin UST), développé par Terraform Labs, fut l'un des projets les plus brillants du dernier marché haussier.
Les mécanismes algorithmiques étaient une tendance majeure en matière d'innovation des stablecoins lors du dernier cycle. Contrairement au mécanisme dominant de surcollatéralisation, les stablecoins algorithmiques ne nécessitent pas de collatéralisation intégrale mais sont conçus autour de l'offre et de la demande du marché pour maintenir dynamiquement la « parité » du prix. Dans le cas de Terra, le protocole permettait aux participants du marché de détruire une valeur équivalente de LUNA pour frapper de l'UST, ou inversement de détruire de l'UST pour l'échanger contre une valeur équivalente de LUNA — lorsque la demande d'UST augmentait et que son prix dépassait 1 dollar, des opportunités d'arbitrage poussaient le marché à détruire du LUNA pour créer de l'UST, réalisant ainsi un profit sur la prime ; inversement, si la demande d'UST diminuait et que son prix tombait en dessous de 1 dollar, le marché était incité à détruire de l'UST et à créer du LUNA, réalisant un profit sur l'escompte.
Cette technique de « l'un tirant l'autre vers le haut » entre LUNA et UST avait forgé le miracle de la croissance de Terra. L'offre en circulation de l'UST avait atteint 18,7 milliards de dollars, menaçant sérieusement le roi des stablecoins, l'USDT ; le prix du LUNA avait approché les 120 dollars, avec une capitalisation boursière atteignant 41 milliards de dollars, le classant un temps parmi les cinq premières cryptomonnaies par valorisation.
Cependant, l'histoire a prouvé que tout mécanisme de stablecoin sans collatéralisation suffisante n'est qu'une illusion ; il peut fonctionner par intermittence dans des conditions de marché normales, mais sa résistance aux risques dans des situations extrêmes est très faible. En mai 2022, la bulle de Terra a finalement éclaté. Sous l'effet d'une panique collective, le mécanisme de stablecoin algorithmique de Terra n'a fait que l'enfoncer davantage dans une spirale de la mort. En l'espace de quelques jours, les centaines de milliards de dollars de valorisation de LUNA et les milliards de « valeur » de l'UST se sont évaporés.
D'un point de vue macroéconomique, l'effondrement de Terra est considéré par de nombreux acteurs du secteur comme l'un des événements clés ayant provoqué la longue période de marasme du marché qui a suivi. D'un point de vue microéconomique, le krach de Terra a causé des pertes colossales à d'innombrables investisseurs, certains utilisateurs désespérés ayant même choisi de se suicider.
Fuite, dissimulation, arrestation et extradition
Après l'effondrement de Terra, les procureurs sud-coréens et américains ont tous deux inculpé Do Kwon, les charges incluant conspiration en vue de commettre une fraude, fraude sur les matières premières, fraude électronique, fraude en valeurs mobilières, ainsi que conspiration pour manipulation de marché et blanchiment d'argent. En septembre 2022, les procureurs sud-coréens ont émis un mandat d'arrêt international via Interpol, demandant à la police mondiale d'aider à arrêter Do Kwon.
Bien que Do Kwon soit resté actif sur les réseaux sociaux, déclarant même en réponse « Je ne suis pas en fuite », personne ne savait où il se trouvait exactement. Ce n'est qu'un an plus tard que l'on a appris que Do Kwon s'était en fait caché en Serbie et au Monténégro pour échapper aux poursuites d'Interpol.
Le 23 mars 2023, Do Kwon et le directeur financier de Terraform, Han Chang-joon, ont tenté de voler de Podgorica, au Monténégro, à Dubaï en utilisant de faux passeports costaricains, mais ont été arrêtés par la police locale à l'aéroport. Environ deux heures avant l'arrestation de Do Kwon, un informateur avait alerté le haut responsable de la police monténégrine, le ministre de l'Intérieur Filip Adžić, que Do Kwon se trouvait peut-être dans le pays. Adžić, racontant le processus d'arrestation au WSJ, a déclaré que l'informateur avait envoyé les détails du passeport de Do Kwon sur son téléphone, et qu'au moment où il appelait le chef de la police frontalière, les policiers venaient juste d'arrêter Do Kwon à l'aéroport.
Ce ministre de l'Intérieur a déclaré au chef de la police frontalière au téléphone : « Savez-vous qui est cette personne ? Il est très célèbre et a énormément d'argent. »
Note d'Odaily : Photo de l'arrestation de Do Kwon.
Après son arrestation, Do Kwon a d'abord été placé en détention provisoire dans la zone de détention préalable au procès de la prison de Spuž au Monténégro, puis a été condamné le 19 juin 2023 à 4 mois de prison pour usage de faux passeport par un tribunal monténégrin. À l'époque, la Corée du Sud et les États-Unis souhaitaient tous deux extrader Do Kwon depuis le Monténégro. À la demande des autorités américaines et sud-coréennes, la Haute Cour du Monténégro a par la suite prolongé la durée de la détention de Do Kwon.
En mars 2024, Do Kwon a été autorisé à quitter la prison, mais compte tenu des accusations criminelles pesant encore sur lui dans plusieurs pays, la Haute Cour du Monténégro a ordonné la confiscation de son passeport pour l'empêcher de quitter le territoire. La décision concernant son extradition était toujours en suspens à l'époque, les procureurs monténégrins s'opposant à son extradition vers la Corée du Sud, préférant qu'il soit envoyé aux États-Unis, où il risquait une peine plus longue en cas de condamnation.
Le suspense a finalement pris fin le dernier jour de 2024, lorsque le Premier ministre de la République du Monténégro, Milojko Spajic, a officiellement annoncé que les formalités d'extradition de Do Kwon vers les États-Unis étaient terminées.
Le 2 janvier 2025, Do Kwon est apparu pour la première fois en public devant un tribunal américain. Lors de l'audience ce jour-là au tribunal fédéral de Manhattan, Do Kwon avait plaidé non coupable, mais au fur et à mesure de l'avancement de l'affaire, il a finalement plaidé coupable en août de cette année sur deux des multiples accusations (conspiration en vue de commettre une fraude et fraude électronique).
Finalement, le 11 décembre, le juge Paul Engelmayer a prononcé la sentence de Do Kwon.
Controverse sur la peine
Concernant la détermination de la peine de Do Kwon, le parquet (demandeur) et la défense se sont opposés.
Jeudi dernier, les procureurs fédéraux américains ont soumis une requête au juge du tribunal de district du sud de New York, demandant une peine de 12 ans de prison pour Do Kwon.
De l'autre côté, l'équipe de défense de Do Kwon a demandé une peine de cinq ans, argüant que Do Kwon avait déjà purgé une peine au Monténégro et qu'il pourrait faire l'objet de poursuites supplémentaires en Corée du Sud. Mais les responsables américains ont soutenu que seule une longue peine de prison refléterait l'ampleur de la fraude et dissuaderait des comportements similaires.
Le parquet a argumenté que seule une longue peine de prison pouvait refléter l'ampleur de la fraude de Do Kwon et dissuader des comportements similaires. Pour référence, les pertes liées à l'effondrement de Terraform ont dépassé la somme des pertes de FTX de SBF, de Celsius d'Alex Mashinsky et de OneCoin. SBF purgera 25 ans de prison, tandis que Mashinsky a déjà été condamné à 12 ans de prison pour fraude.
Note d'Odaily : Personnalités représentatives du secteur de la cryptomonnaie condamnées ces dernières années.
Le parquet a écrit dans le dossier : « L'effondrement de Terraform a déclenché une série de crises qui ont balayé le marché des cryptomonnaies, contribuant indirectement à l'hiver sectoriel qui a suivi. Do Kwon a fui cette crise, pendant qu'il se cachait, il s'est montré évasif dans des interviews et des tweets, rejetant la responsabilité sur les autres, et après son arrestation, il a résisté à l'extradition...... Le comportement répréhensible de Do Kwon, les conséquences criminelles et sa réaction face à la découverte de la conspiration justifient tous une peine sévère. En fait, rien que les circonstances du crime suffisent à justifier la peine maximale. »
De manière surprenante, la peine déterminée par le juge a finalement dépassé la demande de 12 ans du parquet. Le juge Paul Engelmayer a déclaré à ce sujet que Do Kwon « a choisi de mentir » et « a fait les mauvais choix ».
La fin désordonnée d'une ère révolue
De SBF à Do Kwon, ces noms autrefois admirés par tant de gens se terminent aujourd'hui de manière extrêmement chaotique.
Dans le récit du dernier marché haussier, des projets comme Terra et FTX représentaient les forces d'expansion les plus agressives, les plus ambitieuses et les plus aveugles du monde crypto. Sous couvert d'innovation technologique, ils ont rapidement accumulé d'énormes capitaux et une grande notoriété, mais, déchirés par l'absence de régulation, les risques incontrôlés et la cupidité humaine, ils ont finalement sombré dans l'abîme.
Mais le développement du secteur ne s'arrête pas avec la chute d'individus. Le marché des cryptomonnaies est entré dans un nouveau cycle depuis longtemps, de nouveaux modèles de stablecoins, de nouvelles primitives financières et des exigences réglementaires plus strictes redéfinissent l'ordre sous-jacent du secteur. L'histoire se souviendra de la gloire passée de Terra, mais elle se souviendra surtout du prix qu'elle a laissé derrière elle — une réalité et un avertissement que tous ceux qui suivent devront affronter.
