Animatrice : GMA Nann
Invité : KK, Partenaire de Hash Global
Date de l'interview : 10 juin (mercredi) 15h00
Partenaires : Hash Global rpcnftclub
Les jeux Web3 ont traversé la phase de bulle la plus bruyante et sont entrés dans la seconde moitié, plus réelle et plus impitoyable, de l'industrie.
Autrefois, les porteurs de projets parlaient de narration, de modèles économiques, des attentes d'émission de tokens ; aujourd'hui, les VC s'intéressent davantage à une question simple mais cruciale : ce jeu est-il vraiment amusant ? A-t-il de vrais utilisateurs ? Peut-il générer des revenus ?
Questions-Réponses GMA Talk
Q1 : Ayant longtemps travaillé dans la finance traditionnelle, pourquoi avez-vous décidé plus tard d'entrer dans le Web3 ?
KK : J'ai toujours travaillé dans le secteur de la finance traditionnelle. Notre équipe est entrée dans le Web3 principalement parce que nous cherchions à l'époque un domaine où nous pourrions travailler à long terme et accumuler continuellement des connaissances. Nous avons aussi étudié l'IA, mais l'IA exige un jugement technique très élevé. En comparaison, le Web3 est plus orienté vers la finance, reposant davantage sur la compréhension des modèles économiques, des modèles commerciaux et des mécanismes de répartition des bénéfices.
Q2 : Quelle est la plus grande différence entre l'investissement traditionnel et l'investissement Web3 ?
KK : Le Web3 précoce et l'investissement traditionnel étaient en effet très différents. À l'époque, les actifs principaux étaient peu nombreux, on y investissait et il était facile de gagner de l'argent. Avec le recul, c'était davantage une question de Beta, on gagnait parfois de l'argent de façon incompréhensible, et on en perdait à cause de ses propres lacunes cognitives. Mais après 2024, on sent clairement que l'investissement Web3 se rapproche rapidement de la logique d'investissement traditionnelle. Que ce soit sur le marché primaire ou secondaire, les jugements traditionnels sur les modèles commerciaux, la capture de valeur et les capacités en ressources sont de plus en plus utilisés dans l'investissement Web3. Par le passé, le Web3 avait beaucoup de narrations, qui semblaient toutes très logiques, mais entre la narration et sa concrétisation, il manquait de nombreuses étapes clés. Maintenant, je me concentre davantage sur la question fondamentale : cette chose a-t-elle en elle-même de la valeur ? Combien d'argent peut-elle réellement générer ? Quelle valeur peut-elle réellement capturer ? À l'avenir, le Web3 mettra lentement de côté les narrations pour revenir à des dimensions de valeur plus réelles.
Q3 : Comment voyez-vous les jeux Web3 ? Quel est le critère de jugement le plus important pour un projet de jeu ?
KK : Un jeu doit d'abord être amusant. Les personnes qui créent des jeux Web3 oublient souvent cela, en mettant l'accent sur la façon d'émettre des tokens, de concevoir le système économique. Mais aujourd'hui, le consensus devrait grandir : le plus important, c'est que le jeu en soi soit amusant. Les utilisateurs n'ont pas besoin de comprendre le Web3 dès le départ, ni de savoir si les équipements peuvent être transférés du serveur du jeu à une adresse blockchain. La question centrale reste : ce jeu est-il vraiment amusant ? Les utilisateurs ont-ils envie d'y jouer ? C'est la priorité à la valeur utilisateur.
Q4 : Le "Play to Earn" est-il encore une direction viable ?
KK : Je pensais autrefois que le Play to Earn était peut-être une chose relativement facile à réaliser, mais après ces années d'observation, je pense au contraire que c'est peut-être la chose la plus difficile, qui devrait être la dernière étape d'un jeu Web3. Si un jeu veut vraiment atteindre le Play to Earn, il doit d'abord traverser une longue phase initiale : prouver qu'il est amusant, prouver qu'il peut attirer suffisamment de joueurs même sans le Web3. Ce n'est qu'après avoir franchi cette étape qu'il sera plus sain de discuter de la répartition de la valeur, de l'émission d'actifs, de la manière dont les joueurs et les KOL peuvent participer à l'écosystème. En d'autres termes, les mécanismes Web3 ne servent pas à remplacer le jeu lui-même, mais à mieux faire la répartition de la valeur et la collaboration au sein de l'écosystème une fois que le produit est établi.
Q5 : Hash Global investit-il encore dans les jeux aujourd'hui ?
KK : Nous investissons toujours. Je serais plutôt optimiste sur les formes de jeux basées sur le hasard, sociaux, à faible seuil d'entrée. Il n'est pas nécessaire d'en faire immédiatement un jeu AAA très lourd, mais il doit permettre aux utilisateurs de le prendre en main facilement et d'utiliser les caractéristiques techniques du Web3, comme l'émission d'actifs, la répartition de la valeur, la participation des fans et la valeur émotionnelle. Nous aimerions surtout voir un jeu capable de gagner de l'argent, d'avoir des revenus réels comme un jeu Web2, sans dépendre de l'émission de tokens ou des attentes d'airdrop. Par exemple, les billets d'entrée, la publicité, les skins, les fonctionnalités commerciales doivent être progressivement complétés. Une fois ces éléments commerciaux de base opérationnels, on peut alors développer le trafic et une expansion plus large de l'écosystème.
Q6 : Quels critères précis regardez-vous lorsque vous choisissez d'investir dans un projet de jeu ?
KK : Tout d'abord, les gens et l'équipe. Nous portons une attention particulière aux qualités intrinsèques de l'équipe. Idéalement, cette équipe a déjà réussi dans le domaine Web2, c'est une équipe très compétente pour créer des produits, très expérimentée. Elle n'est pas là pour raconter un concept, mais vraiment parce que de nouvelles technologies comme le Web3 ou l'IA lui permettent de créer de nouveaux modèles commerciaux dans son domaine d'origine, d'augmenter les revenus, de réduire les coûts. Concrètement pour les jeux, je regarde trois points : Premièrement, les utilisateurs sont-ils prêts à jouer même sans comprendre le Web3 ? Deuxièmement, ce mécanisme peut-il améliorer l'émission d'actifs, la contribution des utilisateurs, la participation des fans et la répartition communautaire ? Troisièmement, l'équipe a-t-elle la capacité d'opérer continuellement, d'assurer le service client et d'itérer ? J'accorde beaucoup d'importance au fait que l'équipe aime vraiment jouer aux jeux, qu'elle veut vraiment bien faire le produit, ou si elle veut juste émettre rapidement des tokens, gagner rapidement de l'argent. Nous sommes plus disposés à consacrer du temps, ainsi que plus de ressources et d'efforts post-investissement, aux équipes vraiment tournées vers le long terme.
Q7 : Pourquoi Hash Global s'est-il toujours concentré sur les équipes chinoises ?
KK : C'est une conscience claire de nos propres limites. J'ai moi-même été éduqué aux États-Unis et j'ai travaillé dans des sociétés de gestion d'actives américaines, mais nous ne pensons pas avoir la capacité de rivaliser avec les VC américains pour les projets de start-up occidentaux. Nous connaissons mieux les entrepreneurs chinois. Le contexte linguistique, l'environnement culturel, la structure des ressources, ainsi que le jugement sur les personnes, sont des domaines où nous avons plus d'expérience. Bien sûr, cela ne signifie pas que toutes les équipes chinoises sont les meilleures, nous avons commis beaucoup d'erreurs, nous en tirons continuellement des leçons. Mais dès le départ, nous avons été clairs : nous concentrer sur l'investissement dans les équipes chinoises, nous efforcer de bien les investir, et en même temps essayer d'aider les équipes chinoises à grandir.
Q8 : D'après vous, dans quelles directions les applications Web3 pourraient-elles émerger à grande échelle ?
KK : C'est une question à laquelle nous réfléchissons constamment. Nous espérions autrefois que les applications Web3 pourraient être aussi rapides que l'IA, mais maintenant, il faut peut-être accepter la réalité : les applications Web3 pourraient avoir besoin d'un coup de pouce de l'IA. Un angle d'approche : regarder quels domaines sont les plus susceptibles d'être boostés par l'augmentation de la productivité grâce à l'IA, et qui ont en même temps particulièrement besoin des capacités d'empowerment de la technologie Web3. Un autre angle : regarder quels domaines présentent des points de friction extrêmes dans les mécanismes de répartition, comme l'économie des créateurs. La répartition dans de nombreuses industries de créateurs n'est pas équitable, mais les plateformes existantes sont très efficaces, il est difficile de les surpasser directement avec un nouveau produit. Il faut donc trouver une douleur suffisamment forte, ou un scénario que l'IA peut entraîner. Je ne pense pas qu'un sous-secteur spécifique du Web3 doive nécessairement précéder un autre. La clé est de voir si un projet spécifique peut saisir les fondamentaux du produit, accomplir d'abord le passage de 0 à 1, avant de faire le 1 à 100.
Q9 : Comment voyez-vous le rythme de concrétisation des RWA ?
KK : Comparé à une discussion générale sur les applications Web3, nous avons une réflexion plus claire sur la voie de progression des RWA. Je pense que les premiers actifs susceptibles d'émerger doivent d'abord être de bons actifs, mais qui, pour une raison ou une autre, ne sont pas facilement accessibles aux investisseurs mondiaux dans le monde de la finance traditionnelle. Ces actifs pourraient être en première position. De plus, nous avons également défini une direction appelée "RWA non financiers" ou plus concrètement, "RWA culturels et de divertissement". Les RWA culturels, puisqu'ils n'impliquent pas de produits financiers - tant que vous ne dessinez pas de graphiques en chandeliers - sont par nature des "marchandises", font face à moins de résistance et pourraient donc se développer plus rapidement.
Q10 : Comment voyez-vous les droits de membre NFT et la gouvernance communautaire de Nine Lives Guild ?
KK : J'ai toujours été favorable à l'utilisation des NFT pour la gestion des communautés privées, et aussi à l'utilisation de la technologie Web3, de la technologie NFT pour l'opération communautaire et la gestion des fans. Les NFT sont supérieurs aux cartes de membre traditionnelles ou aux feuilles de calcul électroniques, car ce sont des adresses sur la blockchain, on peut y faire des airdrops, les données peuvent être déplacées, et les actifs peuvent être échangés dans le monde entier. Mais en créant nous-mêmes Nine Lives Guild, nous avons rencontré de nombreux problèmes. Nous ne sommes pas si doués pour créer des produits, ni si doués pour l'opération communautaire, donc nous réduisons modérément nos attentes à court terme et notre vitesse de développement. Nous avons créé Nine Lives Guild parce que nous accordons une grande importance aux entrepreneurs Web3. Si à l'avenir, ce compte en compte des Wang Xing, Liu Qiangdong, Jack Ma, Pony Ma du Web3, comment cette communauté pourrait-elle ne pas avoir de valeur ? Nous voulons utiliser une approche moins mercantile pour construire une plateforme, créer des liens, rassembler les entrepreneurs et les professionnels partageant les mêmes idées.
Q11 : Quel genre de communauté espérez-vous que Nine Lives Guild devienne à l'avenir ?
KK : Au début, nous avons bien sûr pensé : à l'Ouest, il y a les singes, à l'Est, pourrait-il y avoir des chats ? Mais contrairement à certaines communautés NFT matures, nous n'avons pas levé de fonds pour ce projet spécifique, et nous ne sommes pas doués pour développer nous-mêmes des jeux ou des produits. Nous aimerions plutôt que certains projets culturels et de divertissement au sein de l'écosystème investi par Hash Global puissent grandir progressivement. Lorsque ces écosystèmes seront prêts, ils pourront à leur tour fournir à Nine Lives Guild un contenu et une valeur spirituelle plus concrets. On peut donc dire que nous attendons certaines choses, nous ne sommes pas pressés. Bien sûr, j'espère qu'un jour les NFT de Nine Lives Guild vaudront cher, mais nous ne sommes pas pressés. Nous préférons que sa valeur provienne du véritable sentiment d'appartenance, d'identité et d'échange de valeur des membres de la communauté, plutôt que de la spéculation à court terme.
Q12 : Quels types de projets de jeux Web3 peuvent encore obtenir des financements aujourd'hui ?
KK : Je pense que les bons jeux Web3, les investisseurs sérieux peuvent les comprendre. Il y a quelques points approximatifs : Premièrement, il faut vraiment qu'ils soient amusants. Deuxièmement, il doit y avoir de vrais points de consommation, ou des entrées économiques externes. Par exemple, les recharges, la publicité, les équipements, les skins, ou d'autres sources de revenus. Troisièmement, les mécanismes Web3 doivent apporter quelque chose de difficile à réaliser en Web2, comme l'émission d'actifs, la répartition de la valeur, la participation communautaire. Quatrièmement, l'équipe doit être capable d'opérer et d'itérer continuellement, et non de faire une seule émission de tokens puis s'arrêter. Si un projet possède ces éléments, je pense qu'il est sensé et a des chances d'obtenir des financements.
Q13 : Dans le contexte actuel plutôt baissier, quels conseils donneriez-vous aux investisseurs institutionnels qui entrent maintenant dans le Web3 ?
KK : S'ils sont encore prêts à venir regarder le Web3 à ce moment-là, je pense que ces investisseurs ont déjà effectué des recherches et une compréhension très approfondies. Parce que la situation actuelle n'est pas "pas terrible", elle est déjà très baissière. Pour ces investisseurs, j'ai plus de respect que de conseils. Être encore prêt à examiner sérieusement le Web3 à ce stade montre en soi qu'il n'a pas été attiré par l'engouement à court terme.
Q14 : Pourquoi Hash Global est-il optimiste sur l'écosystème BNB ?
KK : Nous avons commencé à étudier BNB en avril 2019. Venant de la finance traditionnelle, lorsque nous avons vu un token comme BNB, qui avait à la fois de la valeur et des fonctionnalités, nous nous y sommes beaucoup intéressés, et nous avons fait des études et des rapports très sérieux. Nous faisons également partie des premiers nœuds on-chain de l'écosystème BNB. Ces dernières années, nous avons vu l'écosystème BNB évoluer étape par étape. Il y a bien sûr eu des incertitudes liées aux pressions réglementaires et judiciaires, mais globalement, surtout après que certains litiges aux États-Unis ont été résolus, nous avons une confiance très forte dans l'écosystème BNB. Je pense que la valeur de l'écosystème BNB est très largement sous-estimée. BNB n'est pas qu'un token, derrière lui se cache un écosystème financier Web3 très réel, avec de vrais utilisateurs et une capacité de connexion au capital mondial. Nous espérons, d'une manière plus conforme, plus pratique et à moindre coût, permettre aux investisseurs institutionnels traditionnels de comprendre et de participer à l'écosystème BNB.
Q15 : Comment faites-vous habituellement pour vous informer et accumuler des connaissances ?
KK : Beaucoup de lecture est une obligation. Je lis de manière assez éclectique, tant que c'est de haute qualité, classique, je lis. Les bonnes personnes recommandent de bons livres, les bons livres en amènent d'autres, en fait on ne peut jamais finir de lire les bons livres. Mais il faut absolument contrôler les sources d'information. Je filtre délibérément, par exemple, je ne sélectionne qu'un nombre limité de sources par canal d'information. Xiao Yu Zhou, YouTube, les plateformes médias, je ne m'abonne pas à trop de choses. Contrôlez d'abord les sources, utilisez ensuite les outils d'IA, puis utilisez des logiciels de prise de notes comme Obsidian pour consolider ce qui doit l'être. Le professeur Zeng Ming a mentionné le terme "intérêt composé de l'intelligence", cela m'a beaucoup marqué. Plus on embrasse les nouvelles connaissances, plus on maîtrise de nouvelles connaissances et de nouveaux outils. Pour que notre équipe réussisse cela, nous devons aussi faire en sorte que notre intelligence puisse bénéficier d'intérêts composés.
Q16 : Quelle est votre plus grande réflexion après toutes ces années d'investissement dans le Web3 ?
KK : Il y a trop de choses sur lesquelles réfléchir. S'il faut en mentionner une, je dirais le rythme. Les VC sont naturellement optimistes, mais l'industrie Web3 est encore très jeune, donc souvent, ce sont les personnes prudentes qui survivent le plus longtemps. Il ne faut pas aller trop vite, il faut voir la réalité. Si le rythme est trop rapide, les revers trop lourds, on risque de ne pas tenir jusqu'au bout. Nous avons aussi payé beaucoup de frais de scolarité, tiré beaucoup de leçons. Mais je pense qu'à partir de la seconde moitié de 2024, nous retrouvons progressivement notre rythme. L'investissement Web3 nécessite de l'optimisme, mais aussi de la retenue. Survivre longtemps, rester à table, est en soi une compétence très importante.
