La prochaine saison des altcoins (altseason) dans la cryptosphère pourrait produire moins de gagnants, car les investisseurs institutionnels concentrent leurs activités sur un groupe plus restreint d'actifs numériques, selon le market maker crypto Wintermute.
Dans son rapport sur les flux de gré à gré (OTC) pour le premier semestre 2026, Wintermute a indiqué que les contreparties institutionnelles ont généré 72 % des flux au comptant sur tous les jetons traités sur son bureau OTC, la part la plus élevée jamais enregistrée. Ce chiffre est en hausse par rapport à 61 % au second semestre 2025 et 59 % au premier semestre de l'année dernière.
Avec l'activité institutionnelle concentrée sur moins de jetons et s'estompant plus rapidement après les hausses de prix, ces conclusions suggèrent que les futurs rallyes des altcoins pourraient devenir plus étroits et plus sélectifs. Wintermute a déclaré que la liquidité se concentrait sur les actifs privilégiés par les institutions, tandis que l'activité dans la « longue traîne » du marché s'affaiblissait.
Entre le premier semestre 2024 et le premier semestre 2026, le nombre de jetons uniques négociés par les contreparties institutionnelles de Wintermute n'a augmenté que de 24 %, contre 76 % chez les clients particuliers. La firme a également constaté que l'activité institutionnelle suivant une forte hausse du prix et du volume d'un jeton s'estompait au bout d'environ un jour. En revanche, l'activité des particuliers restait généralement élevée pendant environ trois jours.
Pourcentage des flux OTC au comptant institutionnels. Source : Wintermute
Le capital des altcoins se concentrait déjà davantage
Les conclusions de Wintermute ajoutent des données OTC propriétaires aux signes indiquant que le capital s'est regroupé autour d'un plus petit groupe d'altcoins sur l'ensemble du marché.
Le 20 juin, Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a déclaré que la rotation traditionnelle des profits du Bitcoin vers des actifs cryptographiques plus petits avait « pratiquement disparu ». Les données de CryptoQuant montraient que le volume des transactions sur les paires altcoins libellées en Bitcoin était proche de son niveau le plus faible depuis 2021.
Parallèlement, les 10 plus grands altcoins hors stablecoins représentaient environ 80,5 % de la capitalisation du marché hors Bitcoin et hors stablecoins.
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Kaiko a identifié une concentration similaire dans le trading sur les plateformes d'échange. En juillet 2025, le fournisseur de données a déclaré que les 10 plus grands altcoins représentaient 63 % du volume des transactions sur les altcoins, contre environ 50 % quelques mois plus tôt, alors que l'activité sur les jetons plus petits faiblissait.
Andrei Grachev, partenaire gérant de DWF Labs, a également soutenu que les rallyes généralisés des altcoins cédaient la place à des mouvements sectoriels sélectifs. Le 15 mars, Grachev a déclaré que trop de jetons se disputaient un capital limité, tandis que les investisseurs institutionnels restaient concentrés sur le Bitcoin, l'Ether et les actifs du monde réel tokenisés.
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